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受房地產調控新政的影響,週一銀行股出現較大幅度下跌。其中,A股銀行股指數大幅下挫5.97%,創近幾個月來單日最大跌幅,個股方面,除五大國有銀行,其他銀行股價跌幅均在5%以上,其中,興業銀行跌幅居首,跌幅達9.03%。
不過,在隨後兩天的交易中,銀行股均呈現出較強的拉昇態勢。而此前的反彈先鋒民生銀行繼續表現出王者姿態,兩天分別大漲7.48%、3.43%。
針對本週銀行股的巨幅振盪,很多接受採訪的機構認爲,週一銀行股的大跌應該屬於市場反應過度,銀行股目前估值不高,仍具較高的投資價值。中信證券最新觀點認爲,房地產調控的衝擊並不會改變銀行股中期上升趨勢。
不過,包括中信證券、國泰君安在內的大券商卻認爲地產新政對銀行業的影響更多地表現在心理層面。
中信證券行業分析師朱琰認爲,地產新政對銀行業經營有所影響,但並不足以改變目前銀行業經營向好的趨勢。一是新政直接影響按揭貸款的差異化定價。“國五條”賦予地方銀行監管機構制定貸款政策,此前已有部分銀行對住房按揭貸款總量及定價有所控制,從而有利於銀行定價能力的提升。央行數據顯示,去年12月住房按揭貸款平均利率爲6.22%,而一般性貸款平均利率爲7.07%。二是新政可能短期凍結二手房交易市場,加速新房開發銷售,但不太可能對房地產資產價格產生顯著負面影響,從而對銀行資產質量間接影響也十分微小,不足以改變目前銀行業經營向好的趨勢。
國泰君安認爲,“國五條”對銀行幾乎沒有實質性影響,其背後的邏輯包括:存量按揭貸款資產質量無憂,貸款房價比普遍低於70%,再考慮近年房價的上漲,至少可抵禦房價30%的跌幅。國泰君安進一步分析稱,銀行授信客戶大多是地方龍頭開發商,經過2009年調控以來的戰略調整和2012年的銷售改善,開發商資金鍊條更牢靠,因此,存量開發貸款財務抗壓能力增強。另外,增量房貸需求的萎縮完全可被替代消化,經濟回暖背景下,實體信貸需求較旺盛,可有效替代房貸需求萎縮,且普通貸款比按揭貸款利率略高,週轉也快。
從銀行經營的角度看,銀監會發布的監管數據表明,銀行業運營情況好於市場預期。2012年第四季度,商業銀行不良餘額上升141億元,由於不良暴露具有時滯,今年一季度不良餘額仍可能增加,但中信證券判斷,2013年資產質量問題爲溫和暴露,全年行業不良率有望保持在1%。“去年四季度,銀行淨息差停留在2.75%高位,超出市場預期;今年一季度,預計同業業務的淨息差和貸款定價的改善能夠部分抵消按揭貸款重定價的影響,預計今年一季度銀行業息差降幅可能符合預期(降5至10BP),好於市場預期(降10至15BP)。”朱琰稱。
自去年12月大盤開始反彈以來,銀行股充當了反彈的先鋒,對股指上行立下了汗馬功勞。中信證券認爲,構成銀行股上行的動力是“流動性+成長性”,是市場流動性寬鬆和金融自由化背景下銀行體現出新的成長性。在此背景下,房地產調控事件並不會改變銀行股的上升趨勢。