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經歷了本周一暴跌之後,周二股市出現了企穩並出現相對強勁的反彈。後市是進一步延續反彈、重回上昇通道?還是反彈過後再度調整?應該說市場分歧是比較大的。
對於本周一的暴跌行情,現在普遍的解釋是受到“國五條”實施細則的影響,投資者都被20%的住房買賣差價稅嚇怕了。誠然,從大的角度而言,這一政策如果得到嚴格執行,那麼無疑會極大改變國民財富積累的路徑,對於民間投資具有很大的影響。但是,這個過程將是漫長的,而且從權威人士的解讀中,人們也看到這一政策本身也有探路與試驗的成分,因此今後還是存在調整的餘地與可能,關鍵是要看它實施以後的效果如何。只是,對於股市來說,往往並不會等到這個結果體現出來纔有所表現,通常都是瞬間就做出劇烈反應。過去有人說,如同中國經濟被房地產綁架一樣,中國股市也是被房地產綁架的。現在看來也確實有點道理。這次房地產調控,股市受到的影響巨大。但問題在於,如果大家仔細考慮一下的話,就會發現實際上市場反應有過激之嫌,至少不至於引發幾乎所有板塊的下跌。而且,政策本身也有多建普通住房的導向,因此不至於對建材等板塊來說就是重大利空。從這個角度來說,股市大跌之後,出現企穩反彈是必然的,是投資者情緒回歸正常的一種表現。
但是,如果說隨後股市就能夠忽視房地產調控的利空,一路上漲,那顯然也是不符合實際的。其實,在春節長假後股市未能出現“開門紅”,並且在節後第一周有比較大的下跌,本身就表明市場存在內在的調整要求。實體經濟復蘇過程中的反復說明,此輪增長的特點乃至模式都與過去存在較大差異,人們必須接受經濟告別高增長的現實,適應在這種環境下進行證券投資。從這個角度出發,可以說前一段時間的股市上漲,多少已經脫離了當前的實際,表明對政策寬松程度預期過高,對經濟回昇強度判斷過於樂觀,導致行情上漲比較快同時也偏急,在兩個多月時間內就形成了超過25%的漲幅,在春節前就基本走完了本來有望延續到3月中旬的行情。當然,基於當時的實際情況,大家對後市還抱有一定的想象,因此盡管股指已經有所下跌,但幅度不大,形態也沒有真正變壞,給後市在短期內的上漲留了點餘地。但是,房地產調控政策的推出,打亂了這個節奏。所以,雖然因為調控政策而導致的股市暴跌有修正的必要和可能,但股市調整則因此而被明確了。顯然,此時所出現的反彈是短暫的,反彈過後大盤將會有一段比較長的調整期。
現在需要研究的是,憑借什麼纔能夠推動股市完成這波調整。顯然,以下幾方面因素的支持是需要的:一是宏觀政策的向預期方向的演繹,現在大家都高度關注全國“兩會”,期望在新一屆政府開始運作後,能夠有更多的改革政策出臺,有了政策紅利的推動,股市多半是會有表現的;二是實體經濟超預期的復蘇,這一點如果能夠盡快得到證實,那麼股市的價值投資導向就有了進一步發揮的餘地,行情也會因此而走得比較流暢;三是股市本身的改革,譬如IPO制度的調整等,如果被賦予了新的內涵,那麼對大盤也是較為有利的。也許,只要有以上其中一個因素發揮作用,就能夠促使股市及早結束調整,重續昇勢。如果這些因素的實現需要一定的時間,那麼也就只能讓大盤延續調整行情了。就操作層面而言,投資者應該耐心等待調整結束信號,而非投機性地搶反彈。畢竟,現在股市最需要的是在休整中消化利空,積蓄力量。