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碧水源(300070)(300070.SZ)2012年應收賬款和長期應收款增加額合計佔全年營業收入的比例高達50.68%,疑粉飾業績,護航限售股解禁。
業績快報顯示,公司2012年收入17.72億,同比增長73%;應收賬款較期初增加3.68億,同比增長130.5%;長期應收款較期初增加5.3億,同比增長117.26%。
由上可見,公司2012年應收賬款和長期應收款增速遠超收入增速,其中公司2012年應收賬款周轉率為3.8次,遠低於2011年的5.3次。此外,公司2012年應收賬款和長期應收款增加額合計佔全年營業收入的比例高達50.68%。
對於2012年應收款大幅增加,公司解釋稱主要是公司經營規模擴大,工程結算量增加。而長期應收款增加,主要是公司承擔的幾個已有與新增的BT項目的投資拔款所致。
不過,《證券市場周刊》注意到,碧水源於2013年4月22日有2.45億股限售股解禁,佔解禁後流通A股的49.31%。解禁類型為首發原股東限售股份。
值得注意的是,公司客戶以政府為主,受宏觀經濟形勢的影響,地方政府財政比較緊張,公司回款進度明顯放緩,存在一定的壞賬風險,而且也會對公司的現金流造成較大的壓力。