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本週股指高位震盪,藍籌股相對強勢,中小盤股屢現大跌。業內人士表示,隨着年報披露逐步進入密集期,業績“地雷股”也頻頻現身。並且年報“地雷”存在兩種可能,一種是業績低於預期的個股遭遇資金殺跌,另一種則是業績不錯,但由於潛伏資金已經提前進行佈局,反而趁公佈年報之時大肆出貨。
作爲專業投資者,公募基金對年報行情態度謹慎,除了需要甄別上市公司資質,努力挖掘淘金機會,也需提前排除年報地雷,以免影響基金業績。有基金經理表示,業績高增長是年報行情投資的主線之一,但是如何辨識企業是否是真正的高增長應該是判斷年報行情先決條件之一,避免踩中業績地雷。
中小盤股地雷多
近期股指仍維持衝高態勢,但也有不少個股逆市暴跌,年報業績低於預期,或是資金藉助年報披露窗口出貨,是造成股價波動的重要原因。如2月7日開盤即領跌的和邦股份,當日公告淨利潤同比下滑19.54%,對股價有較大影響。同樣年報業績下滑的新大新材也出現了下跌。分析人士指出,2012年年報地雷集中於中小板、創業板個股,個人投資者應謹慎對待。
安信基金基金投資部總經理陳振宇認爲,年報行情須謹慎看待。“一般來說,大盤指數趨勢良好時,年報行情炒作起來容易得到市場認同和跟風,表現會更好。不過對於今年的年報行情要相對謹慎看待,因爲我們相信市場是有充分學習能力的,或者說今年的行情環境相對不同。今年的年報行情,是在2012年12月初市場持續反彈背景下拉開帷幕的,可以說年報行情提早開始了,我們用傳統的高資本公積金、高未分配利潤和低股本等標準篩選出的年報組合,其超額收益已與往年相當,市場對於年報行情的溢價已經有反映,因此對高分紅高送轉的年報炒作應該謹慎對待,特別是此前已有業績增長預告或高分紅預告的個股。”陳振宇分析道。
長江證券研究報告指出,業績預告整體積極“變化”,局部兩極“分化”。從已經公佈業績預告的公司看,整體較三季報環比改善,54.4%的上市公司業績向好。不同於主板與中小板,創業板“略增”上市公司佔比明顯萎縮,而"預減"佔比大幅上升。隨着三季度末需求逐步企穩以及價格水平的見底回升,大企業的盈利有所恢復,但競爭力相對較弱的中小企業盈利形勢仍不容樂觀。行業上,產業鏈兩端的行業向好程度提升明顯,包括上游採掘、公用事業,以及部分下游消費行業。
排雷重在甄別“增長”
近年來,基金踩中業績地雷的情況多有出現,特別是業績造假的僞成長上市公司讓基金蒙受了較大損失。如何甄別上市公司業績增長的真實性與持續性,成爲基金經理年報淘金的重中之重。“我們統計了目前已公佈業績快報的163上市公司,發現其EPS與此前市場預期的偏差平均水平爲-7.54%,營業收入偏差爲-2.34%,說明上市公司年報總體低於預期的可能性仍然不小。所以,投資者不遺餘力地參與之時,對A股非系統性風險的關注度也須有所提升。”博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春說。
有基金經理表示,一般對重倉的上市公司都會進行緊密跟蹤與調研,對於年報業績基本上都有所預期,所以“踩雷”發生的機率並不大。當然,如果年報中一些核心指標發生變化,對上市公司未來發展可能會產生重大影響,基金就會對持股進行相應的調整。
陳振宇表示,上市公司年報信息量豐富而繁冗。投資者在研讀年報時,應該抓住要點,重點關注主營業務收入增長、毛利率變動、費用控制、投資收益等,同時關注報表附註對於業績變動的解釋,以及潛在可能遺漏的風險。當前市場關注年報行情熱情較高,高增長是年報行情投資主線之一,也受到投資者的追捧。但是如何辨識企業是否是真正的高增長應該是年報行情的先決條件之一,以避免踩中業績地雷。
“首先,分析業績變化的具體原因,是主要來自於主營業務收入增長、毛利率、費用控制的改善,還是政府補貼、非經常性投資收益等,深究一些異常財務指標例如存貨佔營業收入、應收賬款佔營業收入等比例劇烈波動產生深層次原因和未來的趨勢;其次,關注公司管理層態度,從研讀董事會報告瞭解公司管理層對過去一年經營業績認同程度的信息,特別是在應對行業和公司發展過程中遇到的機遇和風險時管理層所採取的對策和措施,分析其未來可能的前景;再次,注重第三方意見,特別是會計師事務所審覈意見,儘量規避財務數據的主觀粉飾造假;此外,還應該關注管理層人員變動和股東變動,特別是流動股東中機構投資者的變動,尋找市場對於公司投資價值的更多信息。”陳振宇說。(文章來源:金牛理財網)