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策者,出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場,投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。
出鏡嘉賓李哲明
大通證券研究發展部負責人
股指進入2月很快擺脫了1月震盪上行的蹣跚腳步,出現了快速上行的迅猛態勢。歷史經驗證明春季行情是上行成功概率最高的行情。尤其2月份更是A股歷史上表現最好的月份,在上證指數過去22年中,有17次指數在2月份上漲。投資者的“春季播種”,必將獲得豐碩成果。
首先,從國際方面看,歐洲央行行長德拉吉1月22日表示,歐元區在2013年開年之際的經濟信心狀況,要比2012年同期好得多,歐元區最壞時期現在已經過去。儘管美國去年四季度GDP環比下降,出現負增長,但這主要是受到存貨及政府支出的拖累,其核心的私人消費增速仍較爲強勁。
其次,從國內方面看,經濟數據繼續向好趨勢不變。1月初公佈的12月份PMI爲50.6%,與上月持平,繼續處於榮枯線之上,而隨後公佈的非製造業PMI爲56.1%,比上月上升0.5個百分點。而在月末更有匯豐公佈的中國1月份PMI初值爲51.9%,繼續回升態勢。顯示出整體經濟處於持續回暖的態勢。而隨後公佈的消費、信貸、進出口等方面數據也維持平穩回升的趨勢。
再次,從政策方面看,政策支持的趨勢仍舊延續。管理層推出退市制度並且持續暫停IPO發行之後,1月份又發動了嚴格的擬上市公司的財務覈查,直指已經排隊等待上市的企業。受此影響,多家公司已經終止審查,對於緩解IPO壓力起到重要作用。
另外,從流動性方面看,一方面因爲一季度流動性較爲寬裕,另一方面,對“兩會”期待及年報的事件驅動引燃資金做多熱情。資金層面對市場的支撐在今年2月有望延續,境外資金對A股投資熱情猶在,微觀資金各層面亦有所轉機。全球資金對新興市場的配置亦更爲積極,這是推動國內市場上行的重要力量。政策層面的持續發力,如增加香港RQFII額度、擬開放臺灣RQFII及增加QFII額度與審批速度等一系列措施均將爲外資配置A股提供更大的便利。
從估值角度看,AAA企債與十年期國債收益率的利差明顯下行,總體顯示風險溢價下行,短期或利於股市的上行。不過從目前公佈的2012年上市公司業績預告情況分析,中小板業績增速明顯低於主板,顯示中小市值股票估值下行壓力大於權重股。
對於2月份投資策略,在經濟復甦確定和政策趨鬆的大背景下,目前尚未看到可以扭轉A股反彈走勢的重大風險點出現,因此依然對本輪反彈的空間和時間跨度保持樂觀,大盤反彈高點有望超過去年年初的水平,站上一個新的平臺。不過需要注意的是,在大幅反彈之後,市場在高位出現反覆震盪的可能性也在增加。操作上需要注意高位時倉位的控制,建議更多的關注個股板塊輪動的機會。
綜合估值、政策、行業前景等因素,在資產配置上,可以遵循以下三條主線:1.關注業績保持穩定,且估值偏低的大盤藍籌板塊,如金融、地產。2.城鎮化戰略受益相關的行業,如水泥、鐵路基建。3.關注政策支持力度較大或行業景氣度回升的板塊,如環保、農林牧漁。
個股選擇方面,前期漲幅小的公司、一季度增長預期較強並有估值優勢的公司、以及三農、鐵路建設等主題投資概念股或相對更有機會。(主持人吳珊)