|
||||
1、本週市池顧本週滬深300上漲6.67%,銀行板塊大幅上漲11.8%,跑贏指數5.13個百分點。本週民生銀行(20.4%)、平安銀行(17%)大幅領漲板塊,興業銀行、浦發銀行漲幅也超12%。本週券商板塊周漲幅達19%,跑贏滬深300指數12.3個百分點,其中招商證券(38.8%)、華泰證券(25%)、方正證券(23.45%)、海通證券(23.18%)大幅領漲。本週保險板塊上漲10.86%,跑贏指數4.19個百分點,其中新華保險漲幅達20%。
2、行業及公司動態(1)銀監會:銀行業面臨違約風險嚴防平臺和房地產貸款;(2)保險資管定向與集合產品發行在即;(3)券商資管規模逼近2萬億近期每月暴增5000億;(4)固收及兩融業務助中小券商去年業績增色;(5)證監會擬取消券商設立分支機構數量和區域限制3、板塊估值及投資建議銀行:本週銀行板塊大幅上漲11.8%,跑贏指數5.13個百分點。2013年以來銀行板塊維持強勢,累計漲幅達19.79%,板塊強勢表現主要是受經濟復甦進一步確認及資金面預期向好推動(進一步放開QFII及RQFII額度)。目前A股銀行相對於H股的折價已經從前期的超過20%降至目前的15%以內,考慮到QFII及RQFII擴容對市場的影響力逐步加大,未來金融股有望實現AH的等價,從這個角度看,A股銀行仍有一定的上漲空間。目前16家銀行13年的平均PE和PB爲6.57倍和1.17倍),板塊龍頭民生銀行A股已較H有所溢價,13年PE接近7.1倍、PB爲1.58倍,不過板塊估值無論從絕對還是相對來看仍處於偏低水平。從中期來看,經濟溫和復甦、資產質量改善、融資壓力緩解以及業績好於預期將爲板塊進一步的估值修復提供基本面的支撐。我們將銀行板塊階段估值修復目標上調至8倍PE以及1.5倍PB。建議繼續關注興業、浦發、北京、民生。
券商:本週券商板塊受融資融券標的擴容至500只的消息刺激大幅上漲,周漲幅達19%,跑贏滬深300指數12.3個百分點。自12月初市場見底以來,市場景氣度持續維持高位,1月A股日均股票成交額爲2136.9億,月成交額達42738億,同比增長158.4%。市場向好也推動了融資融券業務的爆發增長,1月兩融餘額達1183.9億元,當月增加288.8億,創單月最高記錄;我們預計未來標的範圍的擴容將進一步刺激融資融券業務規模的大幅增加,年內兩融規模有望向2500億進軍。近兩月資管產品發行也在加速,12月和1月各有83只和91只產品發行,募集178億和135億。上述數據印證了我們此前的判斷,在市池暖的背景下,行業享有傳統業務修復以及創新業務加速發展的雙重彈性。維持行業推薦-A的評級。在投資標的方面,我們建議繼續重點關注中信證券、廣發證券、海通證券,另也可關注綜合實力較強的二線大券商如華泰證券、光大證券。