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2012年發行的理財產品根據其投資對象可以分為債券與貨幣市場類、信貸類、票據資產類、股權投資類、新股申購類、證券投資類(不含優先受益權型)、結構性產品、組合投資類及其他類產品。
在這八類產品中,有五類產品發行數量下降,而組合投資類產品和結構性產品增加卻尤為顯著,同比增幅分別達到75.74%和34.49%。其中,組合投資類產品發行量是2011年的1.76倍,達到11226款,較2011年增加4838款,結構性產品發行量是2011年的1.34倍,達到1587款,較2011年增加407款。此外,有13847款產品投資於債券和貨幣市場工具,自2011年繼續成為2012年銀行理財產品的最主要投資對象,發行量較2011年增加16.74%,而2011年的同比增幅為104.89%。
從市場佔比來看,這八類產品中只有組合投資類產品和結構性產品的市場佔比增加。其中,尤以組合投資類產品增幅最大,由2011年的28.47%增加至2012年的39.75%;結構性產品市場佔比由5.26%微幅增長0.36%至5.62%。
表格:2012年1月-11月各類投向產品發行量市場佔比
組合投資類產品無論在發行的絕對數量還是市場佔比都有較大的增長,這種現象背後有著深層次的原因。2011年實質從緊的貨幣政策致使市場資金成本上漲,債券類投資品種的收益率也隨之上昇,而進入2012年實體經濟下滑趨勢顯現,中國經濟增速放緩也已經成為國內外的共識。為了防止中國經濟硬著陸,央行下調基准利率和存款准備金率,並以逆回購操作方式靈活釋放流動性,這一政策信號被市場解讀和確認為謹慎寬松的貨幣政策,貨幣市場利率和債券類品種的收益率隨之下降。在這樣的市場流動性環境下,單純以貨幣市場工具和債券品種為投向的債券與貨幣市場類理財產品的發行增速減慢,而包含貨幣市場工具和債券品種的組合投資類產品,由於其投向增加了信貸資產、信托貸款、收益權或其他投資品種,風險稍有增大,但同時也拉高了該類產品的收益水平。
而結構性產品數量的增加,一方面是由於外資銀行在本土化過程中,逐漸增加開發了適合大陸投資者的偏穩健型結構性產品,另一方面也由於國內實體經濟發展的不確定性增強,不明朗的國內經濟形勢使掛鉤海外市場的結構性產品吸引力增強,為投資者獲得高於國內投資的回報提供了更多機會。此外,結構性產品目前多開發成保本型產品,本金往往投資於存款從而納入表內核算,因此,這類產品本身受到的監管壓力較小。在這樣的情況下,該類產品的供給和需求都較之前旺盛,因此,無論是擅長發行該類產品的外資銀行還是具有開發結構性產品實力的大型國內商業銀行,都注重並加大了該類產品的開發。