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經過近期的強勢反彈,1月18日後,A股市場的16只銀行股已全部走出破淨“囧途”。儘管交通銀行、中國銀行的收盤價尚剛剛買過市淨率“紅線”,但也意味着銀行股的估值正在逐漸修復。
統計顯示,近年來,銀行股的淨利潤增長一直保持了較高的水平,2010年度同比增長33.48%、2011年度同比增長29.18%。有市場人士稱,銀行業高增長的時期已經過去,但2012年的業績要明顯好於預期,這也是銀行股股價上漲的主要支撐因素。市場分析認爲,與其他週期性行業相比,銀行股的業績更爲確定,估值的優勢也更爲明顯。據測算,上市銀行2013年一季度的利潤增速將在7%,好於此前預期。截至目前,16只銀行股中僅有寧波銀行一隻提前公佈了2012年度業績預告,因業務規模擴大,盈利能力增強,預計全年淨利潤實現額39.04億元~42.3億元,同比增幅20%~30%,基本面的向好推動公司週二股價已接近漲停。
2012年年底的行情中,國內機構大部分都在“跟風”的情況下賺到了錢,但目前股價漲上去了,分歧也在逐漸加大。市場人士表示,保險資金已經有從銀行股“撤退”的趨勢,部分基金也跟着在減倉。長期看好銀行股及估值偏低並不表示銀行股就不會下跌,雖然銀行股的上漲還存在空間,但A股市場銀行股的估值一直就偏低,短期內暴漲之後,還是存在一定的回調壓力。在銀行股利潤下滑的過程中,銀行更強調了特色和個性。不同銀行的強勢業務不同,這導致了銀行的競爭力不一樣。”一家國有的大行人士預測稱,銀行股未來走勢除了行業的帶動之外,更趨向於出現分化。
招商證券研報認爲,2013年經濟回升將改善銀行經營環境;新增貸款規模平穩向好,四大行約2.94萬億;貸款需求改善,息差將是最大的超預期因素。預計銀行板塊2012年、2013年的動態市盈率分別爲6.5倍、5.8倍;動態市淨率分別爲1.2倍、1倍,處於各行業最低水平,未來經濟企穩及業績披露期將有助有銀行股估值進一步回升。境外新興市場國家/地區銀行板塊2012年的動態市盈率、市淨率遠高於A股銀行估值水平。其中,臺灣銀行板塊市盈率15.9倍、市淨率2.6倍;印度銀行板塊市盈率12.6倍、市淨率1.9倍;南非銀行板塊市盈率11.6倍、市淨率1.8倍。當前平安銀行整合基本完成,確定了以“貿易融資+小微金融+綜合金融”爲重點的戰略業務框架,差異化的戰略將推動平安銀行在資本市場複製民生銀行的表現,甚至青出於藍而勝於藍。未來淨資產收益率的改善和差異化的經營將提振平安銀行估值向同業靠攏,直至獲得合理溢價,2013年平安銀行市淨率預計不足1倍,空間巨大。此外,民生銀行、浦發銀行、興業銀行等個股也值得關注。
表:板塊內重點關注公司財務指標