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本週A股的K線於高位一字排開,四陽一陰,多頭無寸土推進,空頭壓制時亦無寸功,可能最終多空雙方均處於精疲力竭和心浮氣躁狀態。週五滬綜指最終報收2153.31點,一週來僅微漲2.68點,漲幅可忽略不計。不過深綜指、中小板、創業板指漲幅略大些,表現熱點已由前期以銀行爲首的權重股擴散。
銀行股本週後三天不斷走軟,分析其原因,一是應和前期過度超買相關,二是應和港股滯漲相關,三是可能和期指結算及部分有影響力的機構唱空相關。這些原因偏短期,從中期看都非決定性因素。中期的決定性因素還在於銀行股本身前景如何,這其中的關鍵又在於銀行股的資產質量。
管理層肯定不願讓銀行陷入不良債權過大的怪圈中,可又無法坐視一些公司及地方融資平臺立即破產,所以有一陣子必然是左右爲難。正當管理層拿不定主意時,在不經意間,銀行早已將表外的內容做得十分“豐富”,形成了“尾大”的既成事實。
管理層未來如何出手很難預料,筆者個人認爲此事很棘手。如果未來加強監管,則一些重要公司及地方融資平臺的融資成本會進一步上升,債務及借新還舊循環將更不具可持續性;如果繼續寬容,顯然會出事,近期華夏銀行等一些銀行的理財案例只能算小小的警示。
銀行股在這種背景下被炒作,觀點分歧及走勢不暢自是難免。筆者建議投資者未來對銀行股保持適度關注即可,在低位不必盲目拋售,跌多了也可短炒一把,但當漲了許多後,就不宜再過度追漲。
以往銀行對付不良貸款有幾個殺手鐗:一爲“通過弄大分母來弄低不良率”,二爲“搞到表外來掩人耳目”,三爲“通過借新還舊來弄短賬齡”。不過就未來看來,上述各種途徑多多少少都會受限,所以銀行的麻煩有可能會越來越多。
創業板越走越強,強勢市場無恆弱品種,所以只要股指整體強勢不變,多數個股就有表現機會。未來創業板公司極可能呈兩極分化走勢,不建議所有投資者參與,因操作難度實際上不小。
未來有機會走強的創業板公司基本上將以年報高送轉個股爲主,但此類個股炒作很難參與,往往漲得多的會送股,而漲得少的卻未必會送。這種票的炒作是先知先覺者或內幕交易者的天堂,年年如此。
未來有機會走弱的創業板公司應基本上以有大量大小限解禁股拋售的公司爲主,不過這其中也不能一概而論,因不排除一部分公司解禁時股價出現“技術性的”不跌反漲的機會。
就解禁股來說,可能部分和新股炒作有相通之處,大家知道,有些新股上市開盤極高,但仍可能在起初幾天極強,其後卻跌得很慘。之所以如此,是因爲裏面有人在“弄”,一般是大量中籤者在“弄”,或索性大小非們在“弄”。對於這種炒作,監管層很難查處,因他們往往化整爲零。
後市方面,純從圖形看,如果股指再拉較長陰線,則圖形惡化,因平臺耗時已較久。從另一方面說,如果股指未往下走,反而快速反身上漲,則這樣的漲勢依然可能反覆,缺少像樣調整的攻擊往往容易如此。因此,就操作策略看,投資者是可先退出觀望的,即使股指反身上攻,未來亦可趁其反覆時回補。
從分時走勢看,圖形似不太有利,因最近的平臺是呈擴散形態的。這種圖形出現在高位時,一般對多頭相對不利些。可對照下12月7日那周的平臺,當時是呈高點緩緩回落的狀態,或者說當時是一種旗形整理。
在股市中,“示弱”未必真弱,可能主力意在進貨;“顯強”未必真強,可能主力意在走人。
下週投資者還須提防的是,西方聖誕結賬日到來,大約在下週二和下週三前後。由於本輪行情有QFII極大功勞,投資者對其行爲多少也應提防!