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12月20日消息,民生證券今日在深圳發佈2013年策略報告。指出過去十年暴跌暴漲的單邊市場成爲過去,A股邁入阿爾法投資時代。預計2013年A股市場以寬幅震盪趨勢爲主,底部逐步小幅擡升,中樞上移在2200點左右。
民生證券稱,從2002年以前的莊股時代,到過去十年間的暴跌暴漲單邊市場,A股現在的市場環境已發生變化:利率市場化直接提升全社會的預期收益率,中小股票進入全流通時代,估值繼續向國際接軌,金融產品體系的豐富大量分流市場資金,退市制度進一步加強業績約束。“在此情況,制勝市場將更多依賴阿爾法收益,尋找年複合增長率在20%、市盈率在十多倍的股票將帶來顯著的長期收益。”
民生證券進一步指出,股指期貨已成爲制約A股估值波動的主要因素,“雖然並沒有直接證據表明股指期貨做空是造成市場下跌的原因,但是從持倉淨空單的規模來看,市場的下跌確實伴隨着股指期貨做空規模的大幅放量”。滬深300指數期貨於2010年4月16日正式交易,目前開戶數已達9萬,月交易金額達7萬億。
與此同時,中小股票即將在2013年迎來大股東限售股解禁期,這將在較長時間內對部分中小股票的估值造成持續的壓力,“明年全市場的解禁股規模2萬億,相對於12年的1.2萬億,漲幅60%;行業上,醫藥、機械、電子等行業全年的解禁規模最大,基本上都在1000億元以上”。
在此情況下,民生證券對明年股市持謹慎態度,預計明年國內經濟溫和復甦,GDP增長8.0%左右,投資增長24%,投資成爲拉動經濟增長的主要引擎。“受益於投資需求的恢復,上市公司業績增速好於2012年,但是受制於產能相對過剩,回升幅度不高。將圍繞2200點寬幅震盪”。
民生證券預計,明年全面經濟改革推出的時間點最早也要到下半年,因此預期估值中樞的上移有限,以新型城鎮化爲主要依託的新“四化”建設將成爲未來經濟增長主要動力。
具體投資策略上,明年一季度可能是較好的投資時點,看好週期板塊投資機會,重點推薦機械、建築、建材、房地產。全年看好與新“四化”相關板塊的絕對收益,重點推薦農業機械、城市軌道交通、節能環保、智慧城市、醫藥、傳媒板塊。