上週，海外市場繼續圍繞着美國“財政懸崖”起起落落。整體來講，美國標普500指數上漲0.50%，道瓊斯工業指數上漲0.12%，納斯達克指數上漲1.46%，德國DAX指數上漲1.32%，日經指數上漲0.85%。

　　美國經濟數據方面：三季度GDP年化增長2.7%，其中私人庫存和政府開支增加是三季度經濟加速的主要推力，但消費對經濟增長的拉動較二季度略爲下降。房地產方面，9月美國凱斯-希勒房價指數環比上漲0.3%，已連續6月環比上漲，顯示房地產市場正處復甦過程中。但是，10月美國新屋銷售量和9月相比有所下滑，新屋銷售中間價也有所下降，顯示覆蘇的過程中還存在小波折。

　　值得注意的是，12月11-12日聯儲議息會議之前的經濟數據，特別是房地產數據和就業市場的數據，需要密切關注。之前公佈的就業數據也顯示了就業還是處於較差水平，對財政懸崖的擔心將影響企業的僱傭，那麼12月初公佈的新增非農就業數據非常關鍵，將直接影響聯儲的動作。現在市場一致預期，聯儲在年底扭曲操作結束後，很可能擴大債券購買規模，以進一步提振房地產市場和經濟。

　　歐洲方面：在上週二的歐元區財長會議上，歐元區財長和IMF就希臘的400億救助如期達成一致，目前國際債權人已經同意採取新的措施進一步削減希臘債務。週三，希臘救助問題做出了正式決定：12月份，先給希臘第一筆344億歐元，用於銀行業注資。2013年一季度，再給希臘437億歐元援助貸款，用於緩和債務到期的困境。附加條件是，要求希臘在2020年將債務佔GDP比例降至124%，2022年進一步降至110%以下。目前該國債務總額爲3406億歐元，2012年底債務佔GDP的比重預計將達175.6%。

　　對於未來外圍市場走勢，市場一致預期年底聯儲將加碼QE，以延續到期的扭曲操作。市場圍繞的焦點是財政懸崖解決的進程，上週財政懸崖並沒有實質性的進展。因此分析人士維持原有觀點，在財政懸崖談判的過程中，市場將震盪前行。工銀瑞信資產管理(國際)有限公司副總經理、工銀全球基金經理郝康特別表示，歐美和日本的量化寬鬆政策爲市場提供了大量流動性，這是海外股市今年上漲的主要原因。他的擔憂則來源於日益逼近的美國“財政懸崖”以及經濟低迷引發的上市公司經營業績下滑。在這種背景下，郝康傾向於保持相對較高的倉位，結構上則保持相對均衡的前提下超配能源服務和信息技術等受益於流動性和經濟復甦的行業。

　　業內人士指出，相對而言美國的經濟模式和結構更加穩健，長期美國市場比其他市場更有吸引力，建議投資者重點關注美國權益類產品。除此之外，從熱錢流入香港等市場的情況看，未來新興市場可能仍有不錯的表現機會。

　　A股方面，11月以來，市場調整力度明顯增大，上證綜指已重回1時代，屢創新低。而在興全商業模式優選基金經理吳聖濤看來，A股於近日重回1時代，底部信號已較爲顯著，隨着恐慌情緒逐漸消化，多重利好因素持續發酵將推動市場走出低谷。“市場情緒極度惡化和資金面緊張是近期調整的主要原因，而這也是底部區域的信號之一。”他認爲，時值年底，股票估值承壓；“在充分消耗下跌動能之後，市場有望逐漸企穩。”

　　在此背景下，A股市場已具備較好的投資價值，景順長城核心競爭力基金經理餘廣進而指出，短期來看，A股走勢仍將受國內外經濟走勢和政策放鬆力度的綜合影響，維持震盪格局。“在選股上，大盤整體估值已在歷史相對低位，自下而上來看，中國不少具有核心競爭力的企業具有較好的長期成長性。應堅持買入持有管理優秀、成長性較好以及估值相對便宜或者合理的個股。”

　　債券市場方面，財通保本發起式基金經理曹麗娟認爲，支撐債市長期走穩的經濟基本面仍在，資金面的寬鬆格局以及債券的旺盛配置需求都將給債市提供持續動力。與此同時，在經歷三季度的短暫“變臉”後，債市收益率水平重回歷史均值上方，四季度債券配置價值逐步顯現，“特別是中長期的債市配置機會顯著，在建倉初期將利用債市特別是信用債的投資良機迅速積累安全墊。”

　　“經濟基本面和政策方向仍將對債券市場形成支撐，但收益率繼續下降的空間和速度更依賴於未來經濟發展趨勢及貨幣政策的變化情況。”績優債基鵬華豐盛( 愛基， 淨值， 資訊)基金經理初冬認爲，權益市場方面，目前股市難以出現系統性機會，但部分板塊和公司可能存在結構性機會。基於此，將在下季度保持對權益類市場謹慎參與的態度；在債券配置方面，將堅持中性久期；在類屬配置上，以中高評級信用債及金融債爲主。