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未來兩月A股仍有下行壓力,但明年春季則是主題投資的好時期。明年4月份房地產政策走向將是決定A股全年行情的關鍵,2013年很可能是“牛熊之界”。
申銀萬國研究所27日發佈2013年A股宏觀策略報告。申萬研究所認爲,2013年中國經濟仍面臨風險,但風險總體可控。A股在未來兩月仍有下行壓力,但接下來的春季“躁動”則是做主題投資的好時期。而明年4月份房地產政策走向將是決定A股全年行情的關鍵因素,2013年很可能是“牛熊之界”。
申萬研究所指出,改革釋放的需求和增長潛力,將是推動中國經濟走出底部的希望。申萬研究所預計,中國GDP繼續在L型底部波動,全年增長7.8%;物價總體維持低位,預計CPI和PPI分別上漲2.7%和0.5%。總體政策將維持中性偏寬鬆格局。
針對A股市場,申萬研究所認爲2013年的投資可能經歷三個階段、兩種路徑。第一階段是春節前的2個月,股市環境依然不好,中小票的風險更大,策略上宜保持低倉位、用地產去防禦;第二階段是傳統意義上的“春季躁動”,依然值得期待,選擇恰當的主題是關鍵;第三階段是4月決斷,政府對房地產的態度很重要,從此展開兩種路徑。如果放鬆地產,則該產業鏈中游先受益後通脹,之後是漫漫熊途;如果繼續調控不放鬆,短期市場還會創新低,但對中長期有利。申萬研究所傾向於第二條路徑。
申萬研究所分析認爲,形勢倒逼更有力度的改革,市場潛力釋放需要更有力度的改革。作爲公共管理者的政府,將謀劃未來的改革;作爲實業和證券的投資者,應把握未來可能的大變革帶來的投資機會。
從市場、改革預期和改革推進的進程出發,申萬研究所認爲三大主線尤其值得看好:1、基礎設施投資;2、醫療環保TMT非銀金融等服務業發展;3、改造傳統產業以及技術革新帶來的裝備需求增加。
申萬研究所還指出,投資者應以積極姿態迎接立體交易時代的到來。以前的市場是單邊的平面做多,以後的市場是多層次、多工具、多種交易模式的立體交易。隨之而來,研究模式也需要改變,更加重視“價值”的挖掘,更加重視大類資產配置的作用。(潘聖韜)
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