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週五滬深兩市沒有延續上一個交易日的跌勢,開盤雙雙高開。開盤後大盤略有小探,隨後大盤震盪上攻。午盤後大盤維持窄幅震盪整理。最終以一根小陽線報收。成交量與上一個交易日相比,略有放大。盤面上看,釀酒,摩托車,塑料製品等板塊有不錯的表現,相比之下,儀器儀表,環保,紡織等板塊表現持續低迷。
大類資產配置:從債券指向股票
我們運用美林投資時鐘來看一下A股市場。美林投資時鐘是一種將經濟週期與資產和行業輪動聯繫起來的方法。這種方法將經濟週期劃分爲四個不同的階段,分別是衰退,復甦,過熱和滯漲,每個階段都對應着表現超過大市的某一特定類別資產:債券,股票,大宗商品,現金。
我們來回顧上兩輪週期中資產的變化。債市在2004年5月見底,此時經濟處於滯漲中。經過盤整,2004年11月債券牛市行情啓動,此時經濟已經衰退了三個月,由於此輪週期比較長,因此債市行情具有較強的持續性,2007年1月債市見頂,此時已經處於復甦週期的末端。第二輪週期中,債市在2007年11月見底,此時經濟步入滯漲後期,08年7月債市行情啓動,此時衰退期已經開始了5個月,此輪行情持續到復甦後的兩個月,在2009年1月見頂。綜合來看,債市走牛的週期長度相差比較大,但是都是在滯漲中見底,隨着通脹見底回落的一致預期形成,債市行情啓動。債市行情結束的拐點都處於復甦階段,在形成通脹上行預期時結束。而股市往往都是在復甦週期開啓前後啓動。目前從各項宏觀經濟指標中可以看到,我國經濟正在企穩復甦,如果本輪週期也符合歷史規律,股市將有望反轉。
政策暖風吹治水戰鼓擂
根據環保部公佈的數據顯示,2011年我國地表水污染依然較重。七大水系均受到不同程度的污染,其中,海河、遼河和黃河的受污染程度最爲嚴重。湖泊污染主要含高氮和磷,富營養化問題突出。隨着我國城市化、工業化進程加快,部分地區地下水超採十分嚴重,水位出現了持續性的下降。並且我國有些地區城市污水、生活垃圾和工業廢棄物污液以及化肥農藥等滲漏滲透,造成地下水環境質量惡化、污染問題日益突出,給人民羣衆生產生活造成嚴重影響。
在此背景下,胡主席在十八大黨代會開幕時指出,要建設“美麗中國”,強調了環保行業的重要性。我們認爲胡主席的講話高瞻遠矚,催人奮進。另外2011年10月18日《國務院關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》將節能環保產業列爲七大戰略新興產業之首,同時污水處理也成爲國環保發展第一大重點領域。產業政策成爲污水處理髮展的最大驅動因素,各地政府也積極響應。例如2012年蘇州計劃投入110億治水,將分別在水利建設計劃總投資110億元。其中,長江治理17.5億元,太湖治理12億元,區域治理15.5億元,縣級水利工程65億元。因此在“十二五”期間,污水處理行業將獲得財政、稅收、貸款方面的有力支持,行業面臨重大發展機遇。
隨着《全國城鎮供水設施改造與建設“十二五”規劃及2020年遠景目標》出臺,配合着7月1日起將實施的飲用水新國標,將催生全國4000餘家既有自來水廠全面掀起“升級改造”浪潮,未來該公司有廣闊的發展空間。水務子行業都存在顯著投資機會。其中包括自來水供應、給水處理、污水處理、海水淡化、垃圾滲濾液處理。隨着政策的驅動市政污水處理行業將迎結構性投資高潮、生活垃圾無害化處理廠數量仍有很大上升空間、垃圾滲濾液處理行業景氣度將顯着提升。
操作上,我們根據行業景氣的上升和公司質地優良的比較,我們認爲目前市政污水處理行業處於景氣上升期,其中可重點關注主營給排水管道生產管子的相關概念股,從事污水處理設施建設的相關概念股。另外我們預計接下來垃圾滲濾液處理行業景氣度也將顯着提升,也可以重點關注相關概念股。
反彈有望持續
技術面上,首先從KDJ上看,K和D在20附近出現了低位金叉,並且金叉開口不斷放大,預示空方已到強弩之末,反彈有望持續。接着從MACD上看,大盤的MACD綠柱狀相比上個交易日出現了縮小,說明多空雙方在短兵相接的激烈博殺之後,多方佔據了上風,短線多方力量較強。接着從K線上看,大盤最近三天出現了兩陽夾一陰的K線,形成了多方炮形態,預示股指還將上漲。最後從菲波那切數列變盤時間窗口上看,大盤從2123點跌到1995點天數正好是菲氏數字13天,因此大盤有望展開反彈行情。綜合技術面判斷,我們認爲A股有望否極泰來,1995點是“金剛石底”,反彈將持續。
操作上,我們建議穩健型投資者仍需耐心等待上升趨勢性行情的到來,激進型的投資者在控制證券倉位的前提下,可逢低適當佈局具備“美麗中國”概念的環保股。(萬山德東吳證券)