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本週,勢單力薄的多頭完全不能抵擋氣焰囂張的空頭,截至週五,滬指最低跌至2001點,距2000點和前期低點1999點僅一步之遙。那麼,這是否意味着下週市場就將進入“1”時代?與此同時,2000點“保衛戰”會否再次打響?爲此,《金融投資報》記者採訪了新時代證券研發中心總經理孫衛黨、信達證券研發中心副總經理劉景德、銀河證券策略總監秦曉斌。
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1弱經濟週期
儘管10月份經濟先行指標回暖,但難消市場疑慮。
孫衛黨:儘管10月份的一些經濟先行指標如發電量同比增長了6.4%,PMI指數也是上升的,而且上升到了榮枯線的上方,全年7.5%的經濟增長目標是完全可以實現的。但目前我國仍處於“弱經濟週期”,因爲經濟是否將重新回到高速增長的區間還存在一定疑慮,經濟在底部可能還有一定時間的徘徊。從推動經濟增長的三大力量來看,投資由於有一些項目在上馬,可能保持三季度以來的增勢;消費也因爲四季度是消費旺季而保持增長之勢,但出口形勢可能不太樂觀。從前不久舉行的廣交會來看,無論是參會人數還是成交額比上一次有所下降。同時人民幣升值壓力較大,企業出口積極性下降。從微觀層面看,上市公司全年業績與去年同期比較肯定是下降的,至於下降多少還不清楚。
劉景德:10月份主要經濟數據顯示,經濟愈加企穩,重工業生產、發電量、新開工項目計劃總投資等多項反映未來趨勢的經濟先行指數出現回升,今年經濟增長可保持在7.5%以上,但仍須做長期應對困難和挑戰準備。儘管政策已明顯轉暖,但GDP下行的勢頭並未得到遏制。由於在需求上存在明顯問題,經濟缺乏持續增長的動力。雖然目前A股上市公司業績整體已開始企穩回升,四季度表現將優於前三季度,但2012年全年上市公司業績將差於2011年。這主要表現在兩個方面:一是上市公司虧損數量依然比較多,特別是隨着人民幣升值壓力的加大,對出口行業形成利空;二是部分上市公司缺乏成長性,管理水平低下,現代企業制度尚未有效發揮作用。
秦曉斌:目前出現的經濟企穩只是短週期的,而基本格局仍然處於“弱經濟週期”。對四季度可以稍微樂觀一點,工業增加值、消費、投資都有一些企穩跡象。按照現在的情況來看,雖然四季度經濟的小幅回升的確定性比較大,但不能過於樂觀。
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2經濟新政
12月份召開的中央經濟工作會議將有具體政策出臺。
孫衛黨:中央明確提出“顯著提高直接融資比重”、“深化股票發行體制改革”、“積極發展債券市場”、“推進期貨和金融衍生品市場發展”、“加強市場基礎性制度建設”、“深化金融體制改革,健全促進宏觀經濟穩定、支持實體經濟發展的現代金融體系,發展多層次資本市場”等具體任務。這些政策暖風並不會立馬對大盤產生激勵作用,投資者需耐心等待。目前的資金面不是特別緊張。本週央行開展了1860億元逆回購,顯示央行仍力圖維穩的意圖;增加2000億元人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度,至此試點總額度達到2700億元人民幣,以吸引更多境外長期資金;同時,赴港上市的門檻的進一步放低,可能分流出一部分欲在A股上市的企業,緩解A股壓力。不過值得注意的是,中長期資金價格開始上漲,如本週招標的500億國庫定存中標利率也創下約半年新高,表明市場對跨年資金已開始未雨綢繆。
劉景德:從消息面看,經濟轉型是今後相當長時間的基本國策,今後的具體的經濟政策都會圍繞這一主題來進行,估計在12月份召開的中央經濟工作會議上將有具體的政策出臺。目前股市缺乏實質性利好政策,2012年以來確實出臺了一系列利好政策,但是宣傳性利好多於實質性利好,或者有些利好政策短期很難奏效。目前市場面臨的最大問題是資金不足,年終增發審批提速,逾5000億再融資待發。特別值得注意的是,臨近年底,市場限售減持壓力愈發突出,11月份限售股解禁市值環比升逾8成。11月份一個頗受關注的解禁羣體是13家創業板公司的首發原股東限售股解禁,數量佔月內解禁的74家公司的比例爲17.57%。 A股的規模如此之大,沒有一定的資金量是無法撬動的。目前市場成交量太小,如昨天兩市的成交量加起來還不到700億。
秦曉斌:儘管中央重要會議後,勢必出臺一些列刺激經濟政策,但確定的只是大政方針,其基本思路不會變——調整經濟結構,轉變經濟發展方式,具體的政策可能要等到12月份召開的中央經濟工作會議纔會明朗。從宏觀層面來看,資金在增加,但這些資金不是來“救市”的,而是來賺錢的,他們現在並沒有大量入市,還在等待觀望。同時,雖然一些大型上市公司控股股東之前拋出了增持回購計劃,但中國證券登記結算公司最新發布的10月份股改限售股份減持規模卻創下5個月來新高,顯示出產業資本套現離場傾向再次擡頭。而市場傳聞再融資審覈元旦將下放交易所,從短期看有負面影響。從深層次看,股市的功能定位扭曲,重“籌資”輕“投資”的傾向體現的較爲明顯。在發行制度改革的背景下股市的擴容節奏較快,但在優化投資者結構方面則步伐緩慢。
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3 2000點支撐
市場重心以退二進一的節奏下移,週五最低至2001點。
孫衛黨:由於短期市場弱勢格局很難改變:一是原有維穩資金撤離;二是股指期貨套保和做空;三是很多機構投資者早就開始使用新的金融工具悄悄地將個股“T+0”做空;四是近期中小板、創業板先於主板指數創新低,說明如今表面上似乎2000點一線有支撐,但實際上個股早就跌得面目全非了。因此,2000點大關破與不破都沒有多大關係,即使跌破,其空間也不會很大。操作上,弱勢格局中需保持謹慎,適當控制倉位保存實力,等待更合適的機會。這些機會在於十八大提出的“美麗中國”涉及的防風固沙、植被保護的林業股、涉及水處理的個股和變廢爲寶的再生資源回收類個股等。同時,十八大提出走中國特色新型工業化、信息化、城鎮化、農業現代化道路,相關行業將成爲各方關注的焦點。
劉景德:目前市場持續下跌的原因有:一是從技術面來看,周線、月線均收陰,市場進入了一個下降通道;二是昨天20032手持倉、40億資金,股指期貨迎來史上最大的交割日對決規模,由於空單較多,推動市場下行;三是投資者對股市未來發展缺乏信心。自2007年10月來股市連續下跌,除2009年前8個月出現一波上漲行情外,其間並未出現明顯的賺錢機會,投資者損失慘重,信心恢復需要比較長的時間。雖然將滬指的目前點位點對應中小板、創業板、深成指,實際上這些指數已經是新低了,但股市做多必須要量能支撐,但做空則無需,弱勢格局下重力作用就讓股價下行,本週量能萎縮後,盤中中小市值的個股殺跌卻不斷,後市將反覆震盪探底。目前市場機會較少,不過,值得關注的是,雖然近期的“美麗中國”、“新四化”等題材已被市場炒作,但接下來還會有表現機會,因爲在相關行業會有一些具體的措施,可以重點關注節能環保、電子信息等行業的投資機會。
秦曉斌:市場重心以退二進一的節奏下移,週四已至前期低點2029點,週五最低爲2001點,2000點再度面臨考驗。雖然目前仍處於頂部遇阻回落、底部受託修復的小區間弱勢平衡格局,不過量能逐步萎縮,熱點趨於消散,資金持續流出,如果疲弱態勢遲遲得不到扭轉,需謹防繼續向下尋底的風險。目前除了經濟因素外,還有其他因素影響市場。如市場擴容步伐太快,儘管目前新股發得不多,但大小非、大小限解禁並減持得較多,特別是在創業板解禁壓力已經臨近而上市公司業績下滑的勢頭又未現好轉的背景下,空方短線佔據主導力量,有可能再次跌破2000點大關,而1999點又是“棉花底”,市場將再創新低。目前很難出現趨勢性機會,還是控制倉位,現金爲王。