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招商證券:市場有望進入震盪築底配置地產等板塊
11月12日,招商證券發佈投資策略週報認爲,實體經濟量價齊跌階段有望過去,企業利潤有望逐步改善。
報告指出,10月份的宏觀經濟數據顯示,需求、產出和工業品價格指數都出現了回升的跡象,這顯示在庫存週期調整接近尾聲之後,實體經濟量價齊跌的階段正在過去,從而企業盈利增速單邊下行過程也有望告一段落;但盈利改善的幅度尚難以斷言,這主要取決於後續總需求改善的幅度;市場震盪築底的可能性在增加,維持結構性配置的特徵。
報告指出,企業盈利增速也有望進入築底階段,但改善幅度尚難以斷定,需要視後續的出口和國內投資增速回暖的幅度而決定。總體上看,在實體經濟量價齊跌階段告一段落後,企業盈利增長將出現改善,但是難以確定後續的總需求改善幅度,所以盈利改善的情況還需要邊走邊看。
海外方面,美國經濟復甦繼續加強,歐洲仍在下滑之中。美國9月消費信貸按年率計算增長5%,爲連續第二個月上升,顯示個人消費的回暖趨勢;11月份密歇根消費者信心指數初值爲84.9,創下2007年7月以來的最高水平。歐洲經濟仍在下滑,德法受到拖累。明年美國經濟復甦能否緩解歐洲的下行將是影響全球經濟趨勢的關鍵。
報告認爲,在實體經濟量價齊跌階段過後,市場有望進入震盪築底的過程,但在總需求從而企業盈利幅度難以斷定的情況下,市場表現更多還是結構性的行情。庫存去化較爲純粹、需求增速較爲穩定的行業仍是未來結構性表現較好的領域,建議配置地產、水泥、家電、醫藥、食品飲料中的大衆品。