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週五,滬深股市橫盤偏弱,滬綜指最終跌0.12%報2069.07點,深綜指跌0.39%報828.46點。盤面看,券商股、汽車股等有所走弱,鐵路基建、航空航天等品種有所走強。
外盤隔夜仍跌,雖然跌速有所收窄,這繼續爲A股市場帶來不小壓力。就外盤短線走勢而言,投資者可能沒必要過度關注其漲跌,但對全球資金流向應密切保持關注。如果資金流向歐美,則新興市場股市易走壞,反之容易走好。從美股道瓊斯股指走勢看,雖然短期內調整頗多,但始自2009年以來的上升通道仍保持完好。
中短期內,影響全球資金流向的因素:一是歐債危機;二是美國的財政懸崖問題。就歐債危機來看,很難預期其短期內轉好,所以資金流向歐洲不必擔憂。
就美國財政懸崖來看,未來無論會否引發混亂,資金都不太可能流出美國,混亂原本易提升美元資產吸引力,即便該混亂來自美國,所以美元中線走強應爲大概率事件。
綜合這些因素看,會對新興市場中性偏空。美國前財長約翰·康納利曾有一句名言,道出了美元霸權給全球的危害,他說:“美元是我們的貨幣,卻是你們的問題”。
前期,港股走勢凌厲,但實際上有點過分,其走強的依據是QE3和預期中的弱美元,顯然有點習慣性思維,似乎是拿QE1和QE2來做類比。但事實上,美元近期走得較強,相信假以時日,市場必會重新檢視這種投資邏輯。
最近幾個交易日,港股在高位劇烈震盪,很難說漲勢還能否延續。未來,如果港股不能延續強勢,則A股的二八現象將稍有好轉。不過縱然如此,年末因素總是存在,所以投資者近期仍應迴避A股市場中的小盤股和題材股。
在國內消息面方面,最新公佈的10月CPI同比漲1.7%,創33個月新低。該數值略低於預期,故一度造成股指上衝,但因CPI低這一事實事先已被大部分人預期到,故盤中買力有限,午後股指再度殺跌。
其他數據也大體不差,但同樣已被投資者預期到,故對股指的影響相對較小。數據顯示,我國10月工業增加值、固定資產投資和零售銷售都超出市場預期,且PPI的降幅亦有所縮減。
今年四季度經濟有所回升顯然已成事實,這應和前幾個月投資適度增長相關。就股市投資者來說,目前很難斷定這種回升對應着經濟見底,還是僅爲再度下探前的短暫回升。
從2009年的經濟經驗看,凡刺激政策所引發的經濟回升均有個“並不算長的週期”,其後仍易下滑。就經濟的特性來看,最實在的回升應來自內生性的增長,或者說來自“調結構”所帶來的增長,這樣的增長更具說服力,也更爲持久。
管理層顯然也注意到了這一點,所以在“調結構”方面和長遠的打算也多了一些。近期,不少投資者所呼籲的突擊加大投資等預期有所落空,樓市的調控也偏緊,還有就是央行在降準方面異乎尋常地謹慎。
下週,除正在舉行的十八大外,其餘消息相對真空。經濟指標公佈得差不多了,公司三季報也出齊了,個股中除ST重組外可炒的似乎不多,所以就只能炒大勢了。
就大勢而言,筆者認爲只有三大因素影響較爲重要:一爲資金籌碼分佈;二爲上市公司整體業績前景;三爲制度紅利。
在資金籌碼方面,接近年尾時段指望資金面好轉明顯不太現實,何況創業板解禁潮將至,故未來一個多月,投資者最好袖手旁觀。
在業績方面,雖然經濟在回升,但上市公司四季度業績回升未必會同步,所以這一塊頂多只能看平。
如果投資者希望出現行情,那麼現階段唯一值得期待,就是股市制度建設取得“突破性進展”,即設立股市的根本目的和邏輯發生顛覆。對這種令人驚喜的機會,投資者雖說可以充滿期待,但這更適合在消息明朗後再去追漲,並不適宜傻等。