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下一步股市將走向何方,是熊久必牛,還是熊市積重難振?一起來看A股市場的牛熊轉換之辯。
正方:睡牛已醒的十大理由
金色的9月,第一個星期一,A股就突破了難以逾越的黑色魔咒,讓人爲之一振;第一個星期五,A股又出人意料地爆漲了3.7%。人們似乎已體味到了收穫金秋的快感,更讓人感覺到睡了近3年的牛已醒了,後面應該是它發力、給力、角力的時候了。
否極泰來,股市也有輪迴
沒有隻漲不跌的股票,更沒有隻跌不漲的股市。物極必反、否極泰來。任何事物的發展都具有雙重性,量變到了一定的程度,就必然會引起質變。2001~2005年,在國有股減持的大背景下,熊市也不過持續了4年多;從2007年10月到現在已熊4年,跌得也接近或已快到谷底了。按照股市輪迴之說,牛也該醒了。
市場動能急驟增加
近年來,A股一直處於低迷、疲軟狀態,很多股已跌破淨值了,估值也已國際化了。長時間的低估值、低市盈率,低淨值率、低股價現象,讓A股已積蓄了較強的反彈動能,如今年的9.7行情,一漲就是3.7%,牛尾巴一翅就是75點長陽。
2113億元的放量大漲,醒牛的標誌性已現
從5月10日~9月4日近4個月的股市行情看,中國A股上漲幅度沒有一天達到或者超過1.5%。再看交易量,每天滬市交易量雖有500億元左右,但1/3是通過做對衝而形成的,其中相當一部分又是套利資金,真正的交易量並沒有多少。成交量不斷萎縮,股價的穩定性很差,市場也就沒了底氣和人氣。9月7日,滬、深兩市突然放量大漲,成交2213億元。從邏輯推理上講,放量大漲應該是一個標誌性的事件。
場外資金蠢蠢欲動,貪婪的情緒一再被激起
3年多來,中國A股一路下跌,跌破了鑽石底、跌破了玫瑰底,跌得人們無信心、跌得市場無能量、跌得交易無換手率,不少人的情緒真正達到了恐懼。當一部分人處於恐懼的時候,那些巴菲特們貪婪的情緒卻一再被激起,正做着各種準備。
股市走牛,常常不是在經濟發展的最好階段
股市發展有其自身的規律性,不依人的意志爲轉移。在經濟發展較好的階段,大量資金進入實業投資,導致股市資金供應量不夠推動大牛市;而在經濟發展速度放慢的階段,大量的資金需要找出路,而這時上市公司隨着經濟發展,業績和基本面都比較好了,股市的投資價值就出現了。目前,我國經濟雖處於經濟下行階段,探底還未成功。但是,國家正採取多種措施穩增長,經濟將很快探底回升。
逾萬億元項目的利好歷史空前,讓牛眼睜大了
國家發改委繼9月5日公佈批覆總投資規模逾7000億元的25個城軌規劃和項目後,6日再次發佈批覆13個公路建設、10個市政類項目和7個港口、航道項目,保守估計2日集中公佈的項目總投資規模超過1萬億元,此等力度歷史罕見,將帶動、推動、拉動一些股向上發力,從而推動股市走強。
回購,讓人看到了價格與價值背離過分後的必然衝動
古人云,變則通,通則活。面對疲軟的市場,相信總會找到治理疲軟的辦法。作爲A股破淨股代表,寶鋼股份(600019)變中求活,推出50億元回購計劃,讓資本市場頗感意外,但此舉也證明了我們的不少藍籌股已具備了罕見的投資價值,並讓嗅覺最靈敏的產業資本有了入市買股的衝動。上市公司通過股票回購然後將回購股票註銷,在市場上流通的公司股份將減少,這將直接提升每股內在價值。寶鋼股份的回購讓我們看到了中國股市的變革、變通、變活的能力,也看到了走牛的希望。
資金面向好,牛的臉頰已漸漸地紅潤
資金是股市的血脈,資金暢則股市活,資金足則股市牛。停發新股雖不能阻止市場下跌,但至少可以減少IPO對市場的抽血,有利於股市休養生息,得到喘息之機,從而減緩市場下跌。8月未,A股市場的存量資金爲1.06萬億元,比7月再增加100億元,連續第二個月終結資金持續流失的勢頭,這是A股止跌回升、健康發展的一個重要因素。
暖風勁吹,吹縐一池“股”水
近日,證監會相關負責人對媒體表示,爲了支持和引導長期投資,不斷優化投資者結構,他們正在配合國家財政部和稅務總局,深入研究紅利稅差異化徵收方案,有關政策將會很快出臺。目前,國家正在逐步推出一系列的利好的措施,這些措施,對市場向好必將起到積極的助推作用。
外圍的騷動和帶動,讓睡牛也不想睡了
歐洲央行表示將啓動無限制購買國債計劃,以緩解受到債務問題困擾的歐元區國家借貸成本不斷攀升的壓力,受此消息刺激,歐洲股市大幅上漲,主要國家股市漲幅均超2%。美聯儲推出QE3,美國股市受此提振,大幅攀升,標普創4年新高,這在某種程度上也形成了對A股的帶動。
反方:“六失”因由,讓“熊”難下位
儘管9?7行情讓人爲之一振,似乎看到了一線希望,但也只是“一日遊”。目前,A股存有“六失”現象,如不治理、如不根除,A股之熊則難下位,牛更難正位。
交易量失重,股市難牛
儘管這幾日交易量有所放大,但從大走勢看,A股交易量一直在萎縮。今年1~5月,滬市的真實換手率依次只有0.47%、0.62%、0.72%、0.64%、0.65%。目前,除近幾個交易日外,A股的每天交易量也僅有500個億左右,其中,1/3還是通過做“對衝”而形成的,有相當一部分是套利資金,真正的交易量並沒有多少,說明場外資金對後市比較看空。
機制失衡,股市難活
中國的股指期貨是T+0機制,而A股卻是T+1機制,這種設計不合理,不僅交易不能匹配,而且還導致了投資者不能及時規避市場風險,限制了股市的整體交易活躍性、降低了市場資金的流動性和市場的活躍度,A股似成了一潭死水。這對大多數做短線的人來說,無疑是沒有短線操作的機會,同樣也令長線客失去了投資衝動。
人氣失常,股市難火
今年以來,短短6個月,“殭屍戶”激增了超過600萬戶。在過去的1年多裏,A股有4519個千萬級賬戶消失,中國的富人們正在逃離A股。更讓人揪心的是,有很多股齡超過10年的老短線客也悽慘地撤出了股市。人氣的缺失,也是A股目前下跌的重要因素之一。
信息失真,股市難興
有些上市公司爲了融資考量等多種目的,財務做假,信息失真嚴重,一些圾垃股倒成了香餑餑,使得那些只會講故事的僞成長股遮擋了不少人的視線,迷惑了不少人的心智,導致不少人屢屢踩中地雷,經常被黑天鵝所傷。
市場失血,股市難硬
今年以來,新股IPO融資額儘管同比有明顯下降,但大量企業排隊在等IPO,上半年,深交所IPO數量爲88宗,仍位居全球之首,佔全球總數402宗的21.8%,融資額列全球第三位。據普華永道預計,2012年全年滬深股市IPO將要達到200~250家。如此洶涌的IPO讓投資者對未來充滿了恐懼。再則,由於A股波動率小,賺錢空間小,不少A股的股民又跑去玩股指期貨了,這對A股來說,無疑又是抽血傷筋。
經濟失速,股市難好
我國今年是連續3年以來第一次GDP沒有保8。從8月經濟數據看,仍低於預期,工業增加值、固定資產投資、進口增速都處於下滑通道中,PPI同比跌幅擴大,國內經濟下滑仍未見底。再從國際形勢看,歐債危機影響依然很嚴重,歐洲問題短時間內難以解決,這對國內經濟的發展壓力也非常大。