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策者,出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場,投資者尤其是小投資者非常需要權威專家的資本策。
近期上證指數在兩次試圖收復重要技術位2132點未果後,大盤疲弱的走勢已經給投資者有上漲乏力的感覺。一方面,香港H股的上漲並沒有帶動A股的“補漲”;另一方面,滬深兩市單日成交量萎縮至800億元左右,熱點紊亂,似乎更多的投資者對A股市場選擇觀望。特別是上週四,上證綜指下跌14.41點,兩市成交額比周三增加82億元,量價背離給短期的走勢蒙上一層陰影。不過,短期內2000點-2030點尚有支撐。
匯豐中國PMI初值從9月份的47.9升至10月份的49.1,創出三個月新高,顯示中國製造業在10月份出現好轉跡象。儘管四季度工業生產增速可能比三季度要高,不過,國內工業經濟趨穩的基礎還不夠穩固主要來自於三個方面:
1.工業品出口形勢嚴峻。雖然9月份增速回升到9.9%,由於外需萎縮形成的下行壓力,未來工業品出口穩定增長還存在着較大的難度。
2.部分行業產能過剩問題凸顯。因此,四季度GDP雖然出現回升較爲溫和,季度GDP同比增長將呈現“L”型。
雖然銀行板塊處在歷史估值低位,但投資者擔憂4萬億元投資可能產生不少壞賬,以及地方債務、民間信貸、信託產品、一些行業緊繃的資金鍊可能出現問題。由於2011年末以來中國經濟的增速放緩和全球經濟的不穩定,中國銀行(601988)資產負債表遭受的損害將日漸清晰。隨着中國銀行業的經營環境趨緊,未來三到五年內國內銀行的信用彈性將遭遇考驗,國內銀行間的差距正變得日益顯著。
隨着美國經濟增長放緩和歐洲經濟衰退加深導致銷量持續大跌,美國企業裁員隊伍日益龐大。自9月1日以來,北美企業已宣佈裁員達6.26萬,兩月裁員量爲2010年初以來最大。年初至今總裁員15.8萬,去年同期則爲12.9萬。標普500成份股已有204家公佈上季度財報,其中120家營收不及預期,意味着今後兩個極端企業將加大裁員。隨着歐債危機的惡化,今年西歐企業的大規模裁員也加速,年初至今總裁員16.57萬。10月份服務業和製造業萎縮速度超預期,德國企業信息降至近三年來最低。
目前滬深股市的疲弱走勢主要受制於:1.滬深股市後續資金不足;2.美國、歐洲裁員透視出經濟前景不佳;3.各類解禁股壓力。現階段A股市場“自身”反彈動力不足,大盤或將考驗2000點至2050點的支撐力,投資者不妨順勢而爲。延續之前觀點,券商股是這輪反彈漲跌的風向標。