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券商IPO承銷收入不足去年五成多數保代“無事可做”
一則關於保代津貼取消的消息在業界引發不小的震動。繼中信證券之後,廣發證券也被爆削減保代津貼。而廣發證券昨日接受本報記者采訪時否認對保代薪酬有所調整。不過,業內人士表示,由於市場環境不佳,IPO承銷業務大幅縮水,保代光環褪色是大勢所趨,旱澇保收難以長久。
什麼是保薦人?
保薦代表人就是指在一家公司需要上市的時候,必須由具有保薦人資格的保薦代表人,對其在財務以及上市流程方面進行審核,以及對其操作過程是否合法的監控人員。
由於國家政策規定,公司公開發行證券和上市必須由具有保薦資格的保薦人推薦,而投行遞交給證監會的保薦資料一般需要兩個保薦代表人同時簽字。保薦人是目前大型券商在做IPO項目時必不可少的尖端人纔。
中信證券被爆取消保薦代表人固定津貼,成為保代光環再次褪色的腳注。同時,廣發證券也被爆保代薪酬明年開始削減。不過,該公司昨日告訴本報記者,並非市場傳聞如此。但也有券商人士稱,迫於業績等多方面壓力,部分證券公司可能會調整保代薪酬。
“我公司尚未研究和制定關於調整保代薪酬的措施;近期個別媒體對我公司的相關報道是不准確的。”昨日廣發證券給本報記者發來如此回復。
“那個是中信證券乾的。”廣州某券商行政人員告訴本報記者。他認為,之所以有券商要削減保代固定津貼,主要是處於業績壓力的考慮,特別是上市公司。也有其他券商人士向本報記者透露,有上市券商取消保代的津貼,調整薪酬,主要原因應該是來自於IPO項目銳減和業務收入下降的壓力。
證券承銷業務是券商業績來源之一
數據:從上市券商財務報表來看,雖有不少創新業務陸續開展,但證券經紀業務、證券自營業務、投資銀行和證券承銷業務依然是業績的主要來源,其中投資銀行業務佔比在15%~30%左右。
以招商證券為例,該公司今年上半年經紀業務營業收入13.58億元,毛利率50.05%,佔主營業務收入的52.93%。而投資銀行收入3.19億元,佔比為12.44%。行業龍頭中信證券證券承銷業務今年上半年帶來10.75億元的收入,佔主營業務收入的18.58%。
中信證券半年報顯示,2012年上半年,受外圍市場波動及國內經濟增速下滑的影響,A股市場股權融資項目發行壓力提高,大型IPO項目資源繼續減少,證監會大力推行新股發行體制改革,IPO項目的平均融資規模有所降低。而且再融資規模持續萎縮,項目發行節奏有所放緩。
在上述多重因素影響下,該公司投資行業業務收入明顯下滑。根據該公司提供的數據,今年上半年,中信證券主承銷業務雖然有15單,但承銷金額同比下降了15.54%。
今年以來中信證券承銷和保薦的首發項目金額為170.12億元,取得的承銷費用為7.28億元,分別較去年同期下降35%和52.29%。
行情及IPO不佳保代大量閑置
數據:記者從證監會網站查詢到,截至目前,注冊在案的保薦代表人數量多達2226人。依照現行新股發行速度,顯然不可能匹配如此龐大的保代規模。有資深投行人士透露,目前保代的利用率只有四成左右。
“這幾年股市連續下跌,行情不好,企業IPO也少了,再融資萎縮。這也造成很多保代閑置。”一位券商人士昨日對本報記者分析指出。數據顯示,今年以來A股IPO企業只有去年同期的六成左右,而券商承銷費用不足去年同期的一半。使得多數保代“無事可做”。
記者根據同花順數據統計,今年以來,A股累計有144家公司成功招股,實際募集資金993.23億元,承銷保薦費用為51.66億元。而去年同期成功招股的企業達到232家,實際募集資金高達2233.37億元,承銷保薦費為110.58億元。這也意味著,受到IPO放緩以及發行價調控等影響,券商僅僅在承銷保薦費一項收入,只有去年同期的46.72%。
今年以來,保代數量持續上昇,IPO發行和再融資數量下降。再加上保代簽字權拓寬,保代的利用率就更低了。甚至有消息稱,保代資格考試可能改為一年兩考。
根據《證券時報》報道,中信證券投行部人士表示,該公司之所以決定取消每月固定津貼,主要是考慮到“2+2”首發項目簽字新政實施後保代過剩。還有消息稱,整個證券行業都存在保代過剩的情況,今年平均3個保代纔有一個項目可做。
根據渤海證券統計,今年1~9月份,包括首發、增發、配股、可轉債、債券發行等在內,上市券商主承銷項目合計334個,西部證券只有一單IPO項目,募捐的資金為4億元。
因此,在新股發行改革,以及A股市場表現不佳的情況下,IPO步伐放緩,再融資縮水,不僅讓證券公司收入大幅下降,而且也造成多數保代人員“閑置”。
保代旱澇保收難續
數據:在金融界,保代可是真正的“精英”,但證券公司投行也要為其支付不菲的報酬。僅固定津貼,保代每月就有3萬~6萬元不等。有人算了一筆賬,如果按照投行每月向保代支付5萬元津貼的平均值計算,76家投行每年需支付的保代津貼高達13.36億元。
“取消是必然的。”廣東一位券商人士昨日對記者表示。他認為,作為保代,旱澇保收本來就不會長久,調整薪酬是大勢所趨。
2003年12月28日,中國證監會發布了《證券發行上市保薦制度暫行辦法》,該辦法於2004年2月1日起實施,從而正式引入了在證券業界、理論界探討多年的保薦人制度。
目前我國獲得保薦資格的保薦機構已達76家,旗下共擁有2226名保代。10月15日中國證券業協會發布通知,保薦代表人注冊不用去證監會辦理,而相關業務管理移交給證券業協會。
“在2006年到2007年行情好的時候,保代的收入很高。”記者的一位券商朋友表示。實際上,按照目前投行通行的薪酬考核機制,保代的收入主要包括年薪、年終獎、業績提成、簽字費、簽字津貼和每月固定津貼。
每月固定津貼屬於投行固定支付給保代的一筆費用。“而且這筆錢不管你做不做事,都有。這的確有不合理的地方,特別是在行情不好的時候,應該可以適當調整。”該券商朋友認為。
監管層也注意到這一點。今年以來,證監會將單個保代可以同時進行的IPO項目提高一倍,削弱了保代的通道價值。“取消補貼、攤薄收入是必然的,是大勢所趨。”上述廣東券商人士認為。
近兩年成功招股的公司情況對比
去年同期成功招股的企業達到232家
今年以來A股累計有144家公司成功招股
去年實際募集資金達2233.37億元
今年實際募集資金993.23億元
去年承銷保薦費為110.58億元
今年承銷保薦費為51.66億元(記者張忠安)