|
||||
人民銀行於16日以利率招標方式開展了180億元7天期和580億元28天期逆回購操作,中標利率分別持平於3.35%和3.60%。
在央行前期持續逆回購發行後,本週及未來一週將迎來逆回購的集中到期,資金規模分別達到3370億元和3670億元。
當期逆回購操作量較上週有所縮減,華龍證券固定收益研究員牟治陽分析認爲,“一方面昨天隔夜利率跌至2.05%,7天回購利率降到2.8%,偏離央行逆回購利率較多,這從側面反映出資金面的寬鬆,因此央行削減了操作量;另一方面,逆回購是央行根據一級交易商報量彙總而定的,資金寬鬆,一級交易商逆回購報量減少,央行也會被動降低操作量。”
事實上,隨着跨節因素消失,目前銀行備付需求有所降低,國慶節前巨量的逆回購僅僅是出於應對緊張資金時點的需要,不具有長期性。
值得一提的是,截至10月15日收盤,銀行間回購利率多以下探爲主,其中,7天品種較上一交易日下跌36.5個基點,回落至2.812%,而14天品種亦繼續下行36.9個基點,至3.232%。
儘管在逆回購操作的平衡下,當前流動性趨於平緩,但市場對於存準調降的預期再度擡頭。
“我個人認爲,可以下調一次存款準備金率了。”一位商行交易員坦言,“9月份CPI同比增長1.9%,PPI同比下跌3.6%,創下35個月新低,考慮PPI對CPI的傳導作用,通脹反彈壓力或有所放鬆。由於逆回購趨於固定化、長期化、規模化,在通脹壓力下降的情況下,可用一次存準下調來部分替代逆回購。”
上述交易員稱,“此時下調存款準備金率,不是放鬆貨幣,而是對逆回購導致的貨幣投放所形成的資金時間錯配進行糾正,實際上是資金置換,用長期資金置換逆回購的短期資金,不影響現有貨幣的總數,僅僅延長了時間。”
針對該看法,牟治陽表示,“降準的必要性不是非常高,但是可能性還是較大的。”
順德農商銀行固定收益分析師宋球紅也指出,“就目前來看,雖然降準預期再起,但也不會太強烈。最近人民幣升值壓力陡升,9月份的貿易順差規模超預期,並且可能有‘熱錢’流入,外匯佔款四季度有上升趨勢。同時,9月份的M2增速大幅回升,在央行解決信貸結構矛盾時,放鬆貨幣的必要性在下降。”