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在央行連續逆回購背景下,節後首周貨幣市場資金利率先升後降。在9月最新經濟數據公佈前,債券市場觀望情緒濃厚,延續震盪盤整走勢。
下週,最新的CPI、固定資產投資以及GDP等重要宏觀經濟數據將陸續公佈,引起市場投資者的高度關注,期待爲後期債券走勢提供指引。
申銀萬國研究觀點認爲,當前債券利率品種機會大於風險,四季度收益率曲線維持穩中略降的態勢是主流,10月份主要體現爲“穩”,進入11月份後有望轉化到“略降”的狀態中。
中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心此前發佈的9月份中國製造業PMI爲49.8%,較上月回升0.6個百分點,爲該指數自今年5月份以來首次回升。
中金公司指出,儘管四季度經濟增長和通脹都呈現觸底回升的跡象,但這並不對債市構成明顯的利空,關鍵在於四季度通脹預期有望減弱,其主要原因包括美元企穩、極端氣候因素消退、房價反彈動力不足以及信貸增速的小幅回落。
央行12日發佈的統計數據顯示,9月我國新增人民幣貸款6232億元,同比多增1539億元。9月信貸數據雖大致符合預期,但落在預期下限。由於投資者目前心態較爲謹慎,該數據對現券收益率影響有限。
受節後金融機構存款準備金補繳以及10月財政存款季節性上繳預期的影響,節後貨幣市場資金價格迅速上漲,不過央行隨後在公開市場上通過大規模逆回購注入流動性,推動了資金價格連續回落。全周資金利率走勢呈現出先升後降的格局。
中國外匯交易中心公佈的數據顯示,10月12日,銀行間市場回購定盤利率隔夜品種收報2.4290%,較節前下跌約86BP,7天品種收報3.2242%,較節前上漲約17BP。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)亦呈現類似格局。
央行本週在公開市場上繼續進行大規模逆回購操作,向市場釋放流動性。央行週二在公開市場上進行了1650億元7天期逆回購和1000億元28天期逆回購,週四進行了120億元7天期逆回購和470億元14天期逆回購,全周實現1640億元的資金淨投放,這也是央行連續第三週在公開市場上淨投放資金。國泰君安分析師陳嵐指出,隨着逆回購滾動發行,未來兩週逆回購到期量將分別達到3370億元和3670億元,但考慮到本週逆回購發行仍留有餘地,並且逆回購發行期限的豐富也爲央行“錯峯投放”提供了較大操作空間。
本週債市整體延續震盪盤整,收益率保持相對平穩。不過,後半周銀行間市場資金面回穩一定程度上推動了現券走勢回暖,其中信用債表現相對較好。
一級市場新債招標方面,國家開發銀行週二增發的“福娃債”1年期品種中標利率高於預期,認購情況一般,但3年期以上品種的投資價值獲得了市場的認可。財政部週三續招標發行的7年期固息國債,中標收益率符合市場預期。受益於央行大額逆回購緩解流動性壓力,該期債券認購倍數達到1.64倍,受到部分配置資金認可。
銀行間市場現券交易方面,中債估值顯示,12日,債市整體收益率下行,利率產品下行幅度約1至4BP,信用產品收益率下行幅度較大,約1至6BP。
交易所債市小幅上揚。上證國債指數週五收於134.96點,較節前上漲0.16點,成交量爲1.3億元,較節前一週明顯萎縮。上證企債指數週五收於157.68點,較節前上漲0.45點,全周共成交50.71億元。