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本週大盤先揚後抑,在5個月來首次收復60日均線之後出現了高位震盪,由於滬綜指在挺進2100-2150短期上檔壓力區域之後,市場分歧再度加大。短期內5月份以來形成的下降通道的上軌位2100點和60日均線仍需反覆確認與消化,甚至會出現大幅回抽與震盪。不過總體上看好十月的反彈行情。
基本面,9月中國製造業PMI環比回升0.6個百分點至49.8,預計9月CPI同比上升2.0%,PPI同比下降3.5%。本週央行逆回購3240億,以緩和上月到期逆回購給市場帶來的資金緊張,不過由於本月仍有鉅額逆回購資金陸續到期,仍不排除央行降準的可能性。十月份是中國經濟“淡旺季”轉換的又一個重要時間點,雖然由於基數原因,造成同比數據改善的幻覺。但目前經濟築底企穩跡象顯現即便經濟下滑明年一季度見底,股市也會提前做出反映。而今年的“黃金週”所釋放出的居民消費意願和能力,雖堵車等問題佔據了輿論高地,但以政府“強制高速免費”爲催化劑,國民消費鏈條被短暫打通,已在暗示中國經濟對內挖潛的能力,十月即將出爐的“收入分配改革”等,強化國民消費信心的措施則有力成爲“新的經濟增長點”。隨着9月初發改委再度密集批覆規模超過萬億的項目,顯示出在當前經濟遲遲不見底,促使預調微調政策加大轉向力度,也表明新一輪穩增長措施出臺的“政策底”出現。預期三季度GDP增速爲7.4%,四季度爲7.8%,宏觀經濟將觸底反彈,今年的經濟底可能在三季度已誕生。
匯金在三季度增持銀行股的消息一定程度上提振了市場信心。目前監管層維穩行動已展開,匯金增持(再度入市增持四大行股票)、頒佈各類創新舉措、央企增持回購(如本週的中煤能源(601898) 、長江電力(600900) 、南方航空(600029) 、國投電力(600886)等)、保險資金建倉等維穩政策正在積極落實中,有望爲維穩行情增添新的動力。不過當前A股的市值結構以傳統行業爲主,這就決定了未來兩年指數本身有低位震盪的內在壓力,在新產業的影響之下,隨着新產業的總市值佔比不斷上升,估值能夠穩定下來,從而形成一個區間震盪的格局。短期而言,“政策底”於9月初已現,今年“經濟底”於三季度誕生,而A股的短期“市場底”可能已形成。在“超跌反彈%2B股市維穩”背景下,十月A股將是下半年最好一次操作機會。
技術面,1999低點開始的超跌反彈從時間與空間上看,應該不會是觸及下降道通上軌就徹底結束。滬綜指歷史上的325低點、512低點、1307低點等的誕生,都是在連續下跌4-5個月就觸發反彈。1999低點是滬綜指“四連月陰+月小陽”中出現的,超跌反彈的內在要求十分強烈。但由於之前9月18日的2077-2074向下跳空缺口與9月7日2052-2062向上跳空缺口形成了島形反轉形態,該2100-2150區域將是近期上檔的壓力位,多空雙方在此附近反覆也在情理之中。目前滬深300、深成指形成了W底的雛形,滬綜指形成“左高右低”的W形,目前該三個指數皆在W形的頸線位附近,多空雙方的分歧加大。從反彈的角度來看,5月4日2452高點至9月26日1999低點的0.382、0.5、0.618黃金分割反彈位分別爲2172點、2226點、2279點,而2200點作爲整數關將具強壓力,上半年M頭頸線位2242點、40周均線位2262點將是中期強阻力。
無論看多看空,無論大盤反彈空間有多大或者是以橫盤代替反彈,短期內在“超跌反彈+股市維穩”背景下,就個股而言,個股炒作機會仍較多。我們認爲可關注以下三類:一是受益於維穩預期的非銀行金融領域,如券商、信託;二是受益於穩增長預期,政策鼓勵的新投資導向如鐵路基建、煤化工、海工軍工、環保等;三是受益於制度改革和穿越經濟週期的新經濟、新消費個股,如文化傳媒、健康產業、電子消費、移動互聯等。
下週趨勢:看漲
中線趨勢:看漲
下週區間:2070-2180點
下週熱點:非銀金融股、文化傳媒、鐵路基建、煤化工、電子消費、移動互聯
下週焦點:貨幣政策、維穩政策