|
||||
昊華能源(601101):收購非洲煤業將增加資源儲備
最新消息昊華能源昨晚公告通過下屬昊華能源國際首次增發2000萬美元,以每股0.25英鎊的價格購買非洲煤業股份;再以每股0.25英鎊的價格,出資8000萬美元認購非洲煤業有條件增發的股票。如果交易順利進行,昊華能源國際對非洲煤業的持股比例將達到23.6%,成為其第一大股東。
分析非洲煤業在南非擁有3個生產礦(2個露天礦、1個井工礦)和11個探礦權,煤種主要為焦煤和電煤。其中3個生產礦總資源量9.03億噸,可采資源量4.27億噸;11個探礦權估算總資源量79.56億噸,可采資源量20.04億噸。收購將合計增加公司權益可采資源量5.74億噸,相當於昊華能源現有可采儲量12.1億噸的47%。按1億美元折合的權益資源收購價款僅為1.1元/噸,相比中國國內煤炭資源的收購價格具有明顯優勢。
非洲煤業2011財年和2012財年原煤產量分別為440萬噸和493萬噸。公司規劃到2017年,產能達到1400萬噸/年,其中焦煤900萬噸/年,電煤500萬噸/年,達產後昊華能源的權益產量將達到330萬噸,相比公司2011年802萬噸的權益產量有明顯增厚。
潛在風險:1)未來2年內可能難有利潤貢獻。非洲煤業迄今為止依然處於虧損狀態,其中2011、2012財年分別虧損2.19億美元和1.39億美元,主要由於現有動力煤煤礦的資源條件較差(洗出率63.7%),主要的焦煤礦(麥卡多礦)還處於環評階段,我們預計在未來2年內仍將難以實現盈利。2) CAPEX開支和建設進程存在不確定性。非洲煤業計劃到2017年實現產量1400萬噸,資本開支5億美元,大約折合每噸產能的資本開支為35.7美元,折合225人民幣/噸;但中國國內的噸煤產能的投資一般要在500元以上。
潛在影響非洲煤業的現有動力煤礦資源條件較差,短期內難以實現盈利,因此近期內將對昊華能源的盈利產生一定負面影響。但是,本次收購價款較低,收購對象的資源豐富,為公司的長遠發展提供了資源保障。(高盛高華韓永)