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今年中秋、國慶長假,國家首次實行收費公路重大節假日免收小型客車通行費政策,高速公路也迎來了今年的第一次“免費”大考。因爲免費,19家高速公路上市公司在節假日減少了收入,股價昨跌至“白菜價”。
19家公司減收60億至90億
“新政實施後,春節、清明節、勞動節、國慶節免收通行費規模可達到60億-90億元。”國金證券高速公路行業分析師黃金香認爲,免費期間高速公路上市公司的收入將減少2%至4%,而人工、折舊等成本依舊支出,養護費用還將提升,因此新政對上市公司業績的影響預計將在5%至10%左右。
Wind統計顯示,2011年滬深兩市高速公路板塊19家上市公司淨利潤共計127 .9億元。按此計算,19家路橋板塊上市公司或減少淨利潤6.4億元至12.8億元。
11家高速公路公司“破淨”
按照我國現行的高速公路收費制度,每公里費用約0.6元。統計顯示,目前A股19家高速公路上市公司中,以里程看,山東高速以1452公里的總里程居首,深高速以862公里、粵高速以785公里、寧滬高速以727公里分別列居第二、三、四位。
長假期間,高速公路流量上升,意味着養護費用增加30%左右,再加上過橋費收入減少等,對相關上市公司產生較大影響。其中,山東高速受到影響最大,預計全年淨利潤減少10743萬元,約佔2011年淨利潤19.77億元的5.43%。
2012年中報顯示,高速公路上市公司的平均毛利率爲61%,2011年該數據爲62%,2007年至2010年一直保持着65%的高毛利率。不過,雖然高速公路上市公司的毛利率很高,但是淨資產回報率大部分都在10%以下。
高速公路公司高收入背後承擔的是高負債的壓力。比如,華北高速負債率高達92.88%,海南高速負債率達87.41%。高負債也導致了財務費用大幅增長。今年上半年19家上市公司財務費用支出總計約24.01億元,較去年同期增48.75%;財務費用支出佔19家公司總利潤的38.39%,而這一數據在去年同期僅爲26.72%。
正因爲如此,2012年隨着免費政策的推行,高速公路上市公司股價整體持續走低,甚至跌破每股淨資產。最新統計顯示,贛粵高速、中原高速、深高速、華北高速、楚天高速、福建高速、山東高速、粵高速、現代投資、四川成渝、皖通高速等11家高速公路上市公司跌破了每股淨資產。
其中,15家公司股價不足4元/股,其中2元股佔8只,已經如同“白菜價”。
楚天高速 黃金週少收 2100萬
本報訊(記者韓瑋)昨日,我省唯一一家高速公路上市公司——楚天高速集團有關人士透露,8天黃金週大約減收2100萬元,佔全年淨利潤6%。
該公司人士表示,通行費收入爲核心收入來源,佔主營業務收入90%以上。按往年的數據,走漢宜高速的客車和貨車各佔一半,但受高速免費刺激,今年這8天時間,小客車數量上升六成以上,佔到總量的八成以上。
據悉,淨資產收益率達到6%,楚天高速今年淨利潤估計將達到3.5億元。湖北楚天高速半年度報告顯示,今年1-6月,公司實現營業利潤2.03億元,比去年同期下降25.02%;淨利潤1.35億元,比去年同期下降33.27%。
該人士坦言,今年只是“十一”8天免費就少了2000多萬,明年2月開始,春節、清明、“五一”、“十一”等4個重大節假日都將免費,勢必對公司的利潤造成更大影響。
高速板塊大跌,11家公司破淨。