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1萬億
據測算,從以往財政存款的月度變化量來看,每年的11月至12月是財政存款流向銀行間市場的時間,今年預計規模約爲1萬億。
三季度來降準“靴子”一直遲遲未落,加劇了三季度債市調整,收益率震盪上行。展望四季度,伴隨年末鉅額財政存款迴流商業銀行的“利好”刺激,機構對四季度資金面普遍相對樂觀,在此背景下,跌跌不休的債市配置價值已逐漸顯現。
四季度流動性有望好轉
7月降息後,降準遲遲未出,債市轉入調整,信用債和利率債一、二級收益率互相推動上行。中債收益率顯示,標杆性品種10年國債收益率由6月底的3.33%,上行到9月底的3.46%,漲幅13個基點。而9月由於QE3推出和季末資金緊張,收益率波動劇烈。9月國債收益率上行5至10個基點,政策性金融債漲幅更大,上行了15至20個基點。
“若機構再經歷資金緊張時,心態會好得多。”廣發銀行金融市場部分析師顏巖指出,公開市場在9月末的大規模投放,令市場意識到央行在關鍵時刻保證流動性安全的態度,同時,財政存款在四季度整體是投放的,11、12月財政存款均有較大量投放。
而另據光大銀行測算,從以往財政存款的月度變化量來看,每年的11至12月是財政存款流向銀行間市場的時間,今年預計規模約爲1萬億。
從引起四季度基礎貨幣變動的因素來看,跨節逆回購大規模到期、財政存款季初上繳及新增外匯佔款仍處於較低水平三因素,令未來資金面仍有壓力。
但中信證券債券分析師傅雄廣預計,在不降準的情況下,央行有望繼續實施逆回購,但隨着年末財政存款批量投放,四季度資金面有一定程度的緩解,央行逆回購壓力也將有所減弱。