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中國化學均線多頭排列
通過對9月機構力薦股的梳理,不難發現,在機構評級超過20家的股票中,中國化學技術形態較好,有22家機構對永泰能源進行了評級。
統計顯示,9月以來中國化學累計漲幅17.24%,區間主動買入大單金額達57303.87萬元,該股最新收盤價爲6.87元,股價處於5日均線之上且均線處於多頭排列。具體來看,該股於9月13日跟隨大盤調整,9月24日以2.69%的漲幅一舉突破多條均線的壓制,此後一路向上中間鮮有調整,9月28日盤中最高價一度觸及6.92元,接近今年以來該股的最高價。
公司2012年中報披露,2012年1月至6月公司實現營業收入229.82億元,同比增長25.8%;實現淨利潤13.54億元,同比增長53%,系公司營業收入增加,成本得以有效控制,提高項目經濟效益;通過加大工程清理和工程款清繳的力度,促使企業及時收回業主的佔用資金和利潤;通過加強公司集中採購力度,嚴格控制採購成本,增加企業的經濟效益。
華泰證券表示,該股未來業績增長點依然在煤化工市場,業績增長預期明確估值依然偏低。根據公司近幾年的訂單情況以及上半年52.03%的設計業務增速情況來看,明年施工業務量增速仍將保持在高位,業績增長預期明確。預計公司未來三年的每股收益爲0.69元、0.86元和1.07元,目前股價所對應的市盈率爲9.25倍、7.46倍和5.98倍,估值依然偏低,維持公司“增持”評級。
國泰君安預計該股營收將繼續保持高增長,目前在手訂單較爲充足,公司業績確定性強,預計2012年至2013年每股收益爲0.68元、0.89元,給予“增持”評級,目標價8元。
貴州茅臺9月機構給予43次評級看好後續發展
儘管9月份的行情寬幅震盪,但盤中個股一場活躍,特別是以貴州茅臺、山西汾酒、青島啤酒等個股表現不俗,得到了各大機構的高度關注。《證券日報》市場研究中心統計數據顯示,9月份各大券商對貴州茅臺給予了43次評級,成爲滬市機構評級最多的個股。該股9月份逆市大漲11.85%,大單主動買入13.05億元,20日DDE資金淨流入5.83億元,並且突破了60日線,走勢明顯強於大盤。
自營渠道成重要推動力
2012年中報數據顯示,2012年上半年公司實現營業收入132.64億元,同比增長35%,實現歸屬上市公司股東淨利潤69.96億元,同比增長42.56%,實現每股收益6.74元,基本符合市場預期。
除了加快自營店建設收回渠道利潤外,加快系列酒發展、釋放部分預收賬款也是上市公司實現今年規劃的主要路徑。首先,系列酒加速發展將在下半年有體現。公司加快系列酒漢醬開拓和仁酒市場導入,預計漢醬12年能完成近15億的收入(+200%)。其次,預收款釋放。歷史上公司的預收賬款/季度營收在2008年四季度達到0.17的低點,當前中報爲0.56,仍有釋放空間。
值得關注的是,公司未來的最大看點是自營渠道的建設,根據前期計劃,第一期的31家自營專賣店(投資8.5億元),已經有30家開業,最後一家上海店預計也將於近期開業。公司計劃自營渠道銷量佔公司總銷售數量的10%-20%,約1000-2000噸飛天茅臺,按照目前終端指導價1519元/瓶計算,每1000噸將貢獻營收25億元。目前公司飛天茅臺的出廠價爲619元/瓶,與1519元/瓶的終端指導價相比仍有900元價差,如果未來公司自營渠道可以順利展開,盈利空間將大大提高,成爲業績增長的重要推動力。
展望下半年,有機構研究認爲,自營渠道將開始進入磨合期,對公司業績的貢獻將逐漸體現。
提價提前鎖定明年業績
貴州茅臺於9月3日公告稱,自2012年9月1日起適當上調部分產品出廠價格,這些產品平均上調幅度約爲20%―30%。本次調整不涉及公司產品的市場指導價格。
提價前根據茅臺半年報和上半年的銷售情況來看,全年實現業績的壓力較大,市場對公司業績的擔心導致股價持續調整。而今提價爲今、明兩年的業績實現提供了保證,在短期提振了市場信心。但是茅臺提價的預期兌現後,下半年也再難有超預期的催化劑出現。此外,茅臺的價格一直被認爲是酒水市場價格的天花板,此次提價動作也帶來其他品牌的提價預期。
瑞銀投資估計,公司高度茅臺酒出廠價有望從619元上調至819元,低度茅臺酒有望上調約140元。考慮到自2012年8月以來市場上茅臺酒一批價格已回升到1400-1450元,公司提價仍在經銷商承受範圍之內,總體上看提價有助增強市場對茅臺業績的信心。
東方證券認爲,提價時點早於預期,幅度好於預期。公司今年提價的時點應該在四季度左右,此次在國慶中秋雙節消費旺季前提價(相距上次提價近兩年),時點要早於市場預期,該時點白酒終端價會上浮,有利於經銷商更好地接受提價。提價幅度20-30%(相當於52°茅臺酒每瓶提價幅度爲123.8-185.7元),預計每瓶提價幅度在150-180元。
銀河證券認爲,自營店和提價成爲今明兩年最重要驅動力。今年部分月份的提價和自營店對業績的貢獻較大,明年同比仍然是部分月份的提價和自營店對業績的貢獻,有望成爲今明兩年最重要驅動力。雖然市場對近一年前預測的2012年每股收益爲13.18元已經廣泛認同,但仍然應保持謹慎且自營店取代提價成爲未來若干年業績最重要驅動力。
各大機構看好後續發展
儘管上半年業績增速放緩,主要原因在於今年公司從5月份開始逐步控量力挺批零價,控量的範圍包括批條酒及部分經銷商,目的在於清理渠道庫存力挺批發價格,去年末公司大舉放量打壓狂漲的批零價,而在3月份市場發生政策、經濟導致的需求變化時公司及時從放量轉向控量,批零價逐步企穩,說明了公司具有高超的市場管理能力。
中投證券表示,近日通過聯合調研渠道,加深了對茅臺中報業績的理解。儘管公司二季度控量清理渠道庫存影響了短期業績,但對公司完成全年營業收入增長51%(即278億)的規劃仍樂觀期待,品牌形成的高價差仍使得公司是弱市中持續增長最確定的品種,維持“強烈推薦”。
羣益證券預計,公司2012年、2013年將分別實現淨利潤122.18億元和155.44億元,分別同比增長39.43%和27.22%,對應的每股收益爲11.77元和14.97元,目前股價對應的2012、2013年市盈率爲21.09倍和16.58倍,給予“買入”的投資建議。