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美豆結莢期已經結束,減產幾成定局;國內能繁母豬存欄尚未大減,豆類短期需求堅挺;南美春播喜憂參半,利空影響尚難發揮。在以上三因素作用下,豆類價格偏向樂觀。
與上月USDA月度供需報告公佈前夕一樣,美豆價格受獲利了結拖累而回調,9月4日曾觸及歷史新高。不過,在美豆產量基本明晰的情況下,短期需求堅挺將支撐國內豆類市場維持振盪偏強走勢,多頭行情暫時難言反轉。
美豆減產幾成定局
8月份的零星降雨令美豆生長優良率結束了連續下跌的步伐,截至9月2日,優良率企穩在30%,不過這依然是近年來的極低水平,可見美豆生長狀況並沒有明顯改善。與此同時,大豆結莢期已經結束,單產基本定型。截至9月2日,大豆落葉率(成熟率)爲19%,雖然當週USDA沒有公佈收割率,但有消息稱,目前密西西比河三角洲地區的大豆收割已經開始。由於播種提前,今年美豆收割也將提前。
今年美國高溫乾旱天氣成災,8月底颶風Isaac帶來的大量雨水爲時晚矣,美豆減產幾成定局。近期多家研究機構發佈對美豆產量的最新預估,他們對減產的看法較爲一致,只是對減產幅度產生了分歧。受減產預期推動,美豆價格已經攀升至歷史新高,如果9月12日USDA月度報告下調美豆減產幅度,多頭獲利了結可能令美豆價格回吐天氣升水。
能繁母豬存欄尚未大減
儘管今年豬肉價格持續下跌和飼料成本上漲令飼養利潤快速消失,但是受國家凍豬肉收儲政策的提振,8月份豬肉價格穩中略漲,部分地區自繁自養的規模化飼養戶尚可保持盈利,因此行業內還未開始大範圍淘汰過剩母豬產能,全國能繁母豬存欄仍處於高位。這將導致豬市未來繼續面臨供過於求的壓力,長期來看不利於豬肉價格的回暖,但短期內奠定了飼料消費的剛性基礎。
秋冬季是我國畜禽商品消費的傳統旺季,受飼養總量季節性增長的推動,畜禽飼料消費及產量也將同步增長。據中國農業部統計,全國7月份生豬存欄環比持平、同比上升2.5%,儘管仔豬價格的低迷反映出今年仔豬補欄積極性偏低,但是預計8—9月份生豬存欄保持季節性環比增長的概率較大,只不過增幅不及往年。此外,近期蛋雞苗的補欄積極性有所恢復,有利於刺激禽飼料的消費。有業內人士指出,目前飼料配方中豆粕佔比的下調空間有限,因此短期飼料消費的季節性增長將支撐豆類需求。
南美春播喜憂參半
因8月份降雨充沛,阿根廷聖德菲省和恩特雷里奧斯省已於9月初開始播種玉米。待天氣進一步回暖,布宜諾斯艾利斯省和科爾多瓦省的春播也有望提前開始。可是巴西大部分地區8月份降水不足,充沛的雨水要等到10月份傳統雨季到來後纔會出現,因此巴西中部主產區的春播可能推遲,南部主產區南里奧格蘭德州和帕拉納州或於9月下旬開始播種大豆。
儘管近期指示厄爾尼諾現象出現的指標略有減弱,但厄爾尼諾到來的步伐並未中斷,預計將於9月份正式形成。厄爾尼諾不一定能確保南美主產區雨水充沛,但降低了當地出現旱災的可能性,加之目前南美農民種植大豆的積極性高漲,播種面積有擴大的可能,因此南美大豆增產預期依然較強,大豆價格上演跨年度牛市行情的機會難現。
不過,在大豆產量尚未定型之前,市場總是容易擔憂不利天氣對播種和生長造成破壞。這一利空因素要等到南美大豆進入開花結莢期後才能充分發揮作用。(龔萍作者單位:永安期貨)