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自6月中旬開始,PTA市場企穩反彈,隨後步入三角形整理走勢,近幾個交易日振盪區間逐漸收斂,且持倉量逐漸增大,欲有突破之勢。
雖然目前PTA受到成本支撐,助推反彈,但在全球經濟低迷,以及新產能釋放、終端需求不足、現貨價格面臨調整等多重利空背景下,PTA中線仍舊維持振盪下行趨勢。
油價、PX成本支撐力度較強
國際油價自6月底觸底反彈,近期仍在高位運行。上週五,雖然美國原油庫存降幅大於預期,以及歐洲央行推出債券購買計劃刺激全球市場大幅走高,但原油開盤卻選擇低位運行。上週公佈的非農數據不算差,但令人失望,QE3預期增強,刺激油價V型逆轉,對PTA支撐力度依然強勁。
與此同時,上游原材料PX價格自6月中旬以來呈現探底回升走勢,擡高了石化產品成本,石腦油價格也持續偏強,PTA現貨價格受此支撐相對期價抗跌,然而現貨商依舊虧損在300元/噸附近,持續虧損的狀態限制了PTA的下跌空間,成本支撐依然偏強。
產能投放開啓,需求繼續低迷
國內推遲投產的PTA新產能開始相繼投產,桐昆、恆力PTA新產能目前已經投放市場,三、四季度產能投放高峯期即將來臨,然而下游聚酯新增產能明顯不足,很難完全抵消PTA新裝置投產對市場的衝擊力度。新產能的投放勢必給市場帶來實質性供給壓力,重點壓制遠月合約價格。
另外,終端紡織內外需求未有實質性好轉,各項出口數據有所下滑,價格上漲乏力,虧損加劇。9—10月是傳統的紡織消費旺季,然而紡織品終端需求卻面臨着消費旺季不旺的局面。
期現倒掛,價差有望縮小
PTA現貨價格自6月中旬以來,一路振盪向上,現貨市場反映貨源偏緊,價格相對堅挺,近期最高反彈至8200,而期價仍然弱勢運行,難以跟隨現價創新高。PTA期現貨價格走勢有分歧,期貨弱勢振盪,現貨價格卻相對堅挺,期現價差不斷拉大,目前價差已經達到年內最大值。伴隨着大量PTA新產能投放,在供大於求的背景下,現貨價格很難支撐,預計後市PTA期現價差有望縮小。
中長線仍舊看空
目前PTA基本面多空交織,上游原油、PX價格高位運行,對PTA成本支撐力度猶存。同時,三、四季度PTA新產能集中投放給市場帶來極大的心理壓力,下游終端紡織需求低迷的狀況改觀不大,顯示出口形勢異常嚴峻,期現倒掛,現貨價格很難支撐。短期內PTA仍有向上的衝勁,但上方空間不大,中長期來看,PTA仍處在弱勢格局中,預計期價上衝至7800點附近,隨後將再次振盪向下。(徐衛燕作者單位:新世紀期貨)