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受惠於低迷的就業數據提昇了美聯儲於本周推出新一輪刺激政策的可能性。在市場風險偏好大幅上昇的背景下,上周五兩地油價止跌反彈收復失地。其中WTI 10月輕質原油報收於96.42美元/桶;而ICE 10月布倫特原油收於114.57美元/桶。當前布倫特原油較NYMEX原油的昇水溢價環比上周縮小至18.15美元/桶。
最近各國公布的8月制造業數據表現奇差,無論是發達經濟體還是新興市場國家均是『哀鴻一片』。Markit公布的數據顯示,8月全球制造業PMI指數跌至48.4,為2009年6月以來最低。其中美國8月ISM制造業指數降至49.6,創下2009年7月以來新低。
雖然先行指標持續下行,預示著未來全球經濟衰退趨勢將會繼續加深,不過嚴峻的發展形勢也會倒逼各國央行采取新一輪量化寬松措施,而這一市場觀點在美國公布的8月非農就業數據之後無疑得到了進一步確認。盡管短期流動性預期快速昇溫將有利於油價反彈,但是美國經濟數據表現疲弱亦會削弱原油需求前景。隨著美元對於市場的吸引力快速逝去,風險資產正受到投資者追捧,不過在此輪美元指數暴跌的行情中,原油並非真正贏家,貴金屬纔是最大的獲利者。
預計原油期貨非但不能在美元貶值預期上獲得溢價,在未來供需前景上也難以討得半點便宜。據道瓊斯新聞社統計,10月北海原油產量將大幅增加,四種主要的原油裝船量會增長21%。而隨著季節性用油高峰過去之後,原油在供需面上的優勢將逐步喪失。嗅覺靈敏的投機商已於上周減持了紐約商品交易所輕質原油期貨淨多頭寸4.3%,並反手增加了空頭持倉比例。
盡管市場認為本周QE3預期有望提振油價衝擊新的高點,但低迷的需求前景以及頁岩氣替代效應威脅,在政治因素頻頻顯威的背景下,國際原油未必能在這輪流動性預期中成為真正的贏家。