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後市在需求趨旺、流通環節糧源減少的刺激下,強麥期價跌破年內低點的概率較小,短期回調將給多頭帶來逢低建立多單的機會。
9月初,強麥1301合約走出三連陰,截至9月6日,WS1301合約收盤價為2050元/噸,已經跌至2500元/噸附近。我們認為,後市在需求趨旺、流通環節糧源減少的刺激下,強麥期價跌破年內低點的概率較小,短期回調將給多頭帶來逢低建立多單的機會。
收購量增加,流通糧源減少
2012年小麥最低收購價政策已經啟動,今年各收購主體收購小麥的積極性增強。按照當前的市場價格及收購進度,今年托市收購總量極有可能超過2010年的2265萬噸。而政策性收購力度加大也催生兩個利多因素。一是小麥價格漲速加快將刺激貿易商采購小麥的積極性。數據顯示,小麥全國收購均價8月份漲幅達4.95%,為今年以來最大漲幅。二是收購主體收購量增加導致農民手中餘糧在20%—50%,可賣數量明顯下降,後市農民和貿易商惜售心理將增強,進而造成流通市場糧源減少。市場對後市小麥價格看漲情緒漸強。
多國小麥產量前景堪懮
雖然從7月中旬開始,CBOT小麥結束了持續上漲行情,進入高位振蕩,且已經維持了一個半月的時間,但是高溫乾旱天氣加劇了市場對多國小麥產量前景的擔懮。
1.黑海地區主產國產量下降
受乾旱影響,相關機構不斷下調俄羅斯、烏克蘭等黑海地區國家2012年小麥產量預估值。據悉,俄羅斯農業部將其小麥產量預測數據下調到4750萬噸,比上年度同期減少19.3%,該國是世界第三大小麥出口國。盡管俄羅斯沒有限制谷物出口計劃,但是仍不能排除該國小麥減產對全球小麥出口市場的影響。此外,烏克蘭農業部表示,2012年該國小麥產量可能只有1630萬噸,較去年產量下降約33%。
2.澳大利亞小麥預計減產18%
同樣遭遇持續性乾燥天氣影響的還有西澳州小麥產區。作為全球第二大小麥出口國,澳大利亞小麥今年也面臨減產。據澳大利亞政府預計,2012年該國小麥產量為2410萬噸,較去年減產18%。8、9月份澳大利亞小麥產區天氣對全球小麥市場來說非常重要。
總體看,全球主要小麥出口國都面臨減產,國際小麥價格會受到提振。我國進口美麥完稅成本價與國內小麥價格倒掛已持續了兩個月,這制約我國小麥進口,市場對國內優質小麥的需求將相應增加,這會提振國內小麥價格走勢。
玉米、小麥價差縮窄
由於貿易商對新麥采購量增加提振了小麥價格,近期小麥價格漲速快於玉米,兩者價差出現縮窄跡象。不過,按照往年習慣,貿易商和糧庫會在新季玉米上市之前,為收購玉米做好倉容准備,會出庫部分小麥,從而會一定程度上限制小麥價格上漲空間,但不會影響小麥總體偏強格局。
操作建議
筆者認為,在國內市場對小麥需求轉強以及全球小麥貿易出口量面臨減少的情況下,預計後市國內小麥價格有望保持堅挺。操作策略上,可以逢低在2500—2475元/噸建立多頭部位或者突破2550元/噸後跟進多單,跌破2450元/噸止損。 ( 經琢成作者單位:上海中期)