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【海寧皮城(002344)研究報告內容摘要】
公司公告:公司與哈爾濱市人民政府和哈爾濱市道里區人民政府就哈爾濱·海寧皮革城建設項目達成了合作協議。該項目位於哈爾濱市道里區哈西客站區域,規劃用地面積約200畝,總投資約10億元人民幣。
公告點評:
該項目的簽約,標誌着公司哈爾濱項目進入實質性操作階段。哈爾濱項目是公司繼遼寧佟二堡項目、成都項目以及北京項目(在建)後的又一重要異地擴張項目,是公司“外延式發展”,全國佈局戰略的重要一步。
哈爾濱項目地理位置優越,當地具有良好的皮裝消費條件與消費習慣,是進軍俄羅斯市場的最佳橋頭堡。從地理位置上看:①哈爾濱地處北國,冬季漫長、輻遠遼闊、人口衆多,不僅擁有龐大的皮革、皮草消費羣,更與俄羅斯的商貿往來密切,是公司進軍俄羅斯市場的最佳橋頭堡;②公司哈爾濱項目擬選址地塊位於哈西客站道里區域內,位置優越,哈爾濱西客站是哈爾濱市的交通樞紐,高速公跌、地鐵、長途客站等遍佈周邊,更與東北亞、俄羅斯等聯繫密切,是哈爾濱的另一個城市中心。
在良好的品牌效應+當地政府的大力支持下,哈爾濱項目有望延續遼寧佟二堡市場的繁榮景象。根據公告,哈爾濱項目在項目選址、建設規模、財政獎勵和扶持資金等方面都得到了當地政府的大力支持,我們預計該項目的拿地成本也將較爲便宜,建成後的繁榮是大概率事件。
哈爾濱項目初步規劃建設18萬平方米的皮革專業市場和8萬多平方米的商務樓,預計2014年開業,將對公司未來財務狀況、經營成果產生積極影響。
下半年,公司在老市場提租、3個新市場開業的帶動下,業績將精彩繼續!我們維持:①公司2012年全年實現業績1.28元,同比增長36%的目標不變;②2013年公司業績將實現更快的增長(1.87元,同比增長46%)。
維持“強烈推薦”: ①公司兼具全國化擴張+業績增長確定+業績增速較快等特性,是我們全年最看好的投資標的;②預計公司12/13年EPS 1.28/1.87,目前PE18倍(13年總業績、租賃業績增速均>40%);③近期,公司股價出現非理性殺跌,迎來買入良機,“強烈推薦”!