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白酒股顯然已經風光不再。事實上,自7月中旬開始,白酒股就一改連續上行的趨勢,開始了連續暴跌。
7月12日,白酒股末路狂歡,紛紛創出新高。五糧液最高探至39.55元,洋河最高報156.48元,16日,茅臺再創歷史新高,最高達266.08元。也就是當天,這些白酒股留下了長長的上影線,宣告了下跌的開始。
隨後,五糧液從最高39.55元一路下探至33.50元,跌幅達15.3%;貴州茅臺也從最高的266.08元下探至225.98,跌幅也達到15%;洋河股份同樣從156.48跌至124.02元,跌幅超過20%。
近期爆出酒精勾兌事件的古井貢酒,更是從7月12日的50.68元一路下挫,並在上周五盤中創出37.01元的低點,累計跌幅接近30%。短短一個多月,茅臺、洋河及五糧液三大白酒股市值就蒸發近千億元,其中僅茅臺一家就蒸發了417億。
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提價的故事
價格的漲幅永遠領先產量的提昇,白酒的故事似乎就是提價的故事。根據國家統計局數據顯示,1999-2011年國內白酒產量年均增速僅6.39%,相比同期行業收入17.97%的年均增速,行業規模的不斷擴大更多的是來自於價格上昇的貢獻。
酒企從不會浪費手裡的提價權。2011年無疑是中國白酒行業的巔峰之年,整個白酒行業特別是高端白酒在收入和利潤上都達到歷史峰值:行業收入規模達到3746.7億元,利潤總額為571.6億元,同比分別增長40.25%和51.91%。去年下半年,高端白酒價格飆昇40%-80%。
2012年1月份,茅臺達到了2300元/瓶的歷史最高零售價,五糧液、水井坊、國窖1573、洋河夢之藍等一批白酒身價也『順水推舟』,迅速邁過千元大關。而隨著終端價格的不斷上漲,各白酒企業也紛紛宣布提高出廠價,這為去年第四季度及今年的盈利提昇了空間。
與白酒公司一起分享這個故事的,是投資白酒股的各路機構。2011年年報顯示,機構對於白酒股的癡迷近乎癲狂。
據統計,由於139家機構新入,2012年初紮堆茅臺機構總數達到316家,同樣洋河股份的133家機構中,有104家是新進。所有酒企,都迎來了新進機構。
今年3月,國務院出臺三公消費購買高檔白酒香煙的消費禁令,誘發了白酒的降價潮。53度飛天茅臺從2046元/瓶一路下降至1676.5元/瓶,跌幅約為18%,為近十年最大降價潮。而茅臺酒價格的下跌,也壓制了其他品牌酒的漲價空間。
對此,市場上白酒股的表現不一。五糧液,瀘州老窖,伊力特等白酒股開始放緩了上漲的步伐。
7月16日貴州茅臺股價一度攀昇至266.08元,而其總市值也達到了2723億元,位列A股總市值第10位。
末路論
記者也發現,庫存壓力是當前酒企普遍存在的問題。同花順iFinD數據顯示,截至目前,去年開始,各家酒企存貨淨額持續增長,基本都維持在歷史高位。今年中報披露,洋河股份最新的存貨淨額達到39.5億元,與去年同期的20.9億元相比,增長近一倍。另外,伊力特,老白乾酒,瀘州老窖的存貨淨額增幅與去年同期相比也都超過30%。
一旦提價的故事結束,如此高的存貨足以讓買醉的資金忐忑不安。
對此,二季度眾多機構的調倉已經顯現端倪。五糧液的前十大流通股東中,已經不見全國社保基金104組合的身影。華夏優勢增長和鵬華動力增長基金也全部退出五糧液。第一高價股貴州茅臺同樣遭到主力資金減持。
敏銳的投資者或許注意到白酒股的中報行情是落袋為安的最佳時機,於是一場資金『大撤退』就此展開。
最後一根稻草
上周四,古井貢酒被曝出酒精勾兌事件,或許將成為壓垮白酒股的最後一根稻草。
業內人士從古井貢酒的中報中,發現古井貢酒采購了4551萬元的酒精,疑其用酒精勾兌白酒。
消息一出,古井貢酒應聲大跌。上周五開盤後,古井貢酒快速下挫,最高跌幅近6%,並創下37.01元的調整新低。
部分網友則對此表示很淡定,認為用酒精勾兌是酒廠『潛規則』,並非古井貢酒一家獨有,不值得大驚小怪。
但業績增速放緩、估值高企等,正增加白酒股做空的籌碼。
細心的投資者也許會發現,茅臺上半年淨利139億元,同比增長37%。但這一增速已經顯著放緩於去年同期的49%的增速。另外,洋河股份、老白乾酒、山西汾酒的中報淨利潤也都低於去年同期。
淡水泉投資管理有限公司投資總監趙軍告訴記者,對於上半年已經炒高的白酒等大消費類品種,他認為空間已經不大,所以資金將會流向下一個更值得挖掘的行業。
酒精勾兌或許不會只有古井貢酒一家。下一個踩到酒精勾兌地雷的會是誰?鄭鵬遠張偉賢
七成白酒系酒精勾兌
酒企用而不標隱瞞消費者
商報濟南消息(記者孔蕾)近日,古井貢酒精勾兌白酒消息一經曝光,在白酒行業掀起了不小的波瀾,消費者更是談『勾兌』色變,昨日,采訪中,業內人士表示,市面上有六七成白酒都是勾兌的,『勾兌本身並無錯,錯就錯在酒企沒有在產品配料中明示。』
8月23日,古井貢酒(000596)披露了2012年中報,在中報『重大關聯交易』一欄中顯示,古井貢酒從附屬企業安徽瑞福祥食品有限公司采購酒精4551.49萬元,折算約為6596噸。26日,古井貢酒方面回應,公司部分地段產品系酒精勾兌,並坦承這是行業潛規則。
據介紹,上世紀90年代末,白酒勾兌技術便被許可,勾兌成本低,並能迅速擴大產能。『近幾年白酒的銷量已經遠遠高出了酒廠的正常產能。由於現今市面上的中國白酒很多都稱是純糧釀造,真正的純糧釀造一般需要三到五年的時間。所以,就現有產能和銷售的數據對比來看,大量白酒經勾兌是毋庸置疑的。』『按照國家標准,白酒是可以使用安全的食用酒精勾兌的』,據業內權威專家介紹,但是作為企業,產品如果使用了食用酒精,就應該標注『液態法白酒』,這就意味是采用食用酒精勾兌的。
記者昨天在市場走訪發現,無論是高端白酒還是低端酒,都沒有在配料中發現『食用酒精』的字樣。『消費者誤以為白酒都是純糧釀造,跟酒企不注明酒精勾兌這個事實有很大關系。』采訪中,一經營白酒生意的王先生表示,『原本是合法的,不說清楚,消費者發現後自然會對質量安全產生質疑。』『外購原酒、勾兌一直是白酒企業一個敏感的話題,白酒企業對此諱莫如深,是因為標注了會影響銷售。』上述王姓業內人士坦言。