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新華網北京8月19日電(記者南婷)清科研究中心日前在京發佈的《2004-2012中國創業投資暨私募股權投資回報專題研究報告》顯示,在二級市場低迷環境下,VC/PE機構紛紛拓寬退出渠道,以股權轉讓和併購實現退出的佔比在不斷增加。
根據清科研究中心統計,自2004年至2012年一季度,中國創業投資及私募股權投資機構投資的中國公司以IPO、併購、股權轉讓及管理層收購形式實現退出的案例數共爲1179筆。其中,IPO退出案例708筆,併購167筆,股權轉讓261筆,管理層回購43筆,佔比分別爲60.1%、14.2%、22.1%和3.6%。
清科研究中心分析師張琦指出,股權轉讓與併購退出方式在中國雖不及上市退出活躍,但伴隨着市盈率的逐年下降,VC/PE回報不斷下滑,二級市場退出難度加大,投資機構選擇股權轉讓和併購退出的佔比近年來也在不斷增加。據統計,2011年VC/PE通過股權轉讓和併購退出案例數分別達到46筆和62筆,較以往年份有較大漲幅。
張琦說,相比之下,由於管理層回購普遍存在着融資困難、定價有失公允、政府過多介入及法律制度建設不完善等問題,投資機構選擇該方式退出較少。
清科研究中心認爲,雖然在二級市場低迷環境下VC/PE機構紛紛拓寬退出渠道,但是,被投企業選擇上市仍然是創業投資暨私募股權投資機構退出和實現資本回報的主要方式,歷年佔比均在60%以上,通過IPO方式退出的主體地位難以撼動。