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近期,上市銀行中報逐漸浮出水面,而中報行情似乎並未露面。興業銀行、華夏銀行、浦發銀行和平安銀行的中報均已披露,儘管其業績高於市場此前預期,但是依舊難逃資金撤離命運。業內人士認爲,隨着利率市場化,銀行必將面臨轉型,在諸多不確定性因素下,對銀行股持謹慎態度;但是他們大都看好醫藥、汽車等行業。
謹慎看待銀行股
儘管從銀行股當前市盈率水平來看已經相當“便宜”,價格沒有再下跌的理由,但是在利率市場化和資本市場變革的趨勢背景下,一些基金對銀行股長期表現持謹慎態度。
博時基金研究部副總經理王俊表示,目前銀行股的價格已經比較低了,已經反映了市場對銀行股業績的預期。銀行股與宏觀經濟相關性較強,從歷史數據來看,2009年四萬億刺激計劃剛推出時,市場對宏觀經濟的恢復並沒那麼看好,但是3個月後,經濟復甦開始顯現,銀行股也出現了良好漲勢。因此,銀行股能否出現一輪行情,主要取決於市場對宏觀經濟的預期。王俊同時指出,從我國金融體系來看,未來直接融資將會增加,間接融資下降,那麼銀行的主營業務增速必將下降;隨着利率市場化推進,銀行的盈利能力未來也是呈下降趨勢的。
民生加銀穩健成長基金經理蔡鋒亮認爲,短期來看銀行股可能還有超額收益,但是長期並不看好。浦發銀行公佈的中報顯示,其業績超出市場預期,市場認爲銀行過去讓利並不多,當前貸款也較爲謹慎,短期會修正對其利潤快速下滑的預期。
蔡鋒亮表示,顯性價值方面,利率市場化將導致銀行淨息差下降,當前M1、M2已經很高,短期難以看到貨幣投放的增長。所以,淨息差和貨幣投放量兩個因素都不構成銀行利潤增長。並且,經濟增長速度下降會對銀行壞賬率產生影響。因此,在經濟未轉型之前,對銀行判斷偏負面。隱性價值方面,銀行的利潤佔據了上市公司總利潤的一半以上,其未來會出現新的盈利業務,但是難以評估。目前看好前景明確的行業,例如需求穩定的消費成長股。
醫藥行業受青睞
對於市場究竟何時見底迎來反彈是很多投資者關心的問題,對此有基金認爲短期內市場震盪反覆的可能性較大。在此情況下,看好醫藥等行業。
南方基金楊德龍表示,上證指數從五月份開始連續下跌三個月,在8月份出現一波技術性超跌反彈,但從經濟面和資金面的角度看,當前A股市場依然缺乏出現一波大級別反彈的基礎。雖然監管層多次出手提振股市信心,下調交易費用,但這些細枝末節的政策對於股市難以形成根本性影響,並且這些利好政策對於提振股市的邊際效應遞減。中期來看,市場仍有向下突破的風險,2100點的整數關口支撐作用並不大。在經濟上升週期來臨之前,市場仍將震盪反覆。
博時醫療保健行業基金擬任基金經理李權勝表示,如果A股大勢繼續低迷,醫藥股有可能面臨一些調整。不過,由於醫藥股屬於長線投資品種並且具有較好的成長性,在弱市環境下,其調整幅度也不會太大。尤其是當前環境下,能夠穩定增長的優質股票並不太多,因此醫藥股會持續受到資金關注。
有基金公司月度研究報告指出,8月份對煤炭、鋼鐵、機械和零售行業的觀點維持看淡,對汽車、通信、醫療等看好,尤其對汽車行業由看淡轉向看好。汽車行業的評級上調主要由於近期終端需求出現恢復,購車熱情回升,預計趨勢仍將持續,價格下行空間有限。看淡行業方面,煤炭港口價格穩定,但坑口價格有補跌可能。鋼鐵行業,綜合對於行業產能增量、下游需求的判斷,以及歷史數據統計規律,預計五大品種鋼材價格將在8月上中旬繼續下跌,如果沒有大規模的減產,鋼價可能會觸及2008年以來的低點;看好行業方面,電力行業在基數推動下發電量有所反彈,而成本端動力煤價格雖然企穩但仍在低位徘徊。通信行業看好主要原因是聯通推出3G新套餐,主攻校園市場,預計對業績預期形成利好。傳媒行業方面,十八大之前新一輪文化產業扶植政策有望出臺,政策紅利釋放是主要驅動因素。
從8月前兩週股指艱難反彈中股票型基金的業績表現也可以看出,基金在醫藥佈局上已經嚐到了“甜頭”。據WIND數據統計,自8月1日至8月10日,300餘隻主動股票型基金中,漲幅前10的基金中有三隻醫藥主題產品。這些基金上漲的背後是二季度已經平穩上漲的醫藥生物板塊,繼續保持着強勢。海通證券指出,由於8月第一週醫藥股的表現大幅領先其它行業,所以在領漲的股票型基金中,除了幾隻醫藥主題基金外,其它基金的上漲也多來自重配醫藥行業的貢獻。