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房地產:政策收緊樓市進入敏感期薦5股
政策方面:國土部發緊急通知要求堅持地產調控不放鬆;謝旭人:下半年嚴格實施差別化住房稅收政策;京滬等多個一線城市樓市政策執行獲國務院督察組肯定。
行業數據:2012年1-7月份,全國房地產開發投資36774億元(YOY15%),房屋新開工面積103905萬平方米(YOY-10%),房屋竣工面積38608萬平方米(YOY19%),全國商品房銷售面積48593萬平方米(YOY-7%),銷售額28699億元(YOY0%),房地產開發企業本年到位資金50832億元(YOY6%)。7月末,商品房待售面積31667萬平方米,比6月末增加259萬平方米,其中住宅待售面積20321萬平方米,比6月末增加88萬平方米。
城市數據:住宅成交面積同比11升1降,其中北京、上海、廣州和深圳分別上升38%、上升24%、上升55%和下降13%;環比4升8降,其中北京、上海、廣州和深圳分別下降3%、上升18%、下降9%和下降20%。
重點公司銷售情況:萬科7月實現銷售面積96萬平米,銷售金額103.9億元,分別同比上升23%和14%,分別環比下降22%和22%;保利地產7月實現銷售面積77.3萬平米,銷售金額90.9億元,分別同比上升66%和80%,分別環比下降41%和41%;金地集團7月實現銷售面積22.5萬平米,銷售金額25.7億元,分別同比上升28%和4%,分別環比下降23%和28%。
行業分析及投資建議:房地產行業調控繼續深入。我們認爲有良好背景的公司相對比較安全。我們主要推薦有央企背景的保利地產和招商地產以及國企背景的金融街、首開股份和北京城建。(招商證券賈祖國)
農藥:自然災害頻發需求增加薦4股
2012年,農藥大年的預期得以基本確立。今年二季度,中國及東南亞蟲情較爲嚴重。通常而言,氣象、氣候條件是影響病蟲害的主要及關鍵因素。2011年冬天氣溫偏暖偏幹,有利於幼蟲過冬,來年轉化成成蟲的基數增多,2012年的溼度和溫度均利於蟲情的發展。中國農業部表示,受氣候等因素影響,今年夏秋病蟲害發生形式異常嚴重,部分地區比往年嚴重5-10倍這將直接拉動對農藥相關品種需求的增加。東南亞地區也與中國類似,病蟲害發生嚴重。
二季度蟲害的情況拉動對農藥相關品種尤其殺蟲劑的需求增長。對國內企業而言,二、三季度是農藥的使用旺季。目前看,三季度尤其8月份前後,國內自然災害尤其颱風頻發,對農藥的需求也較爲明顯。二、三季度的情況基本確立了2012年農藥大年的基調。國外看,美國大範圍的乾旱災害趨於嚴重,玉米、大豆等農作物價格延續上漲,糧食價格上漲支撐農藥產品價格的上行。
2、國內颱風密集登陸,農作物“掃蕩”後需施用農藥補救。
近期尤其8月份以來,國內颱風密集登陸。8月2日,颱風“蘇拉”登陸臺灣並於次日登陸福建,受“蘇拉”影響,福建、浙江、江西等地出現了強風雨天氣。幾乎與此同時,颱風“達維在江蘇省響水縣沿海登陸,“達維”穿越山東、河北,是1949年以後登陸我國長江以北地區最強的颱風。之後,“海葵”在繼“達維”“蘇拉”登陸後不到10天的時間裏再次登陸我國浙江並轉移至安徽等地,給華東地區帶來較大範圍的降雨。如此頻發的颱風災害不僅給當地人民羣衆生活帶來了巨大的影響,而且給當地農作物帶來直接的影響,爲了減少颱風對農業生產造成的影響,受災地區將採取一些措施來進行農作物的補救。俗話說,“大災後有大疫”,颱風過後易誘發各種病蟲害,柑桔易發生急性炭疽病、潰瘍病、黑點病、以及鏽壁蝨、紅蜘蛛;梨易發生黑星病、梨鏽病、輪紋病;桃易發生褐腐病、炭疽病;楊梅易發生褐斑病、赤衣病;枇杷易發生斑點病,灰斑病、角斑病、污葉病以及黃毛蟲;葡萄易發生黑痘病。該類疾病發生的概率增大,一旦發生,相關農藥將會及時的使用,受災地區對農藥的需求加大。
3、美國乾旱嚴重化,國際農產品價格反彈,支撐農資產品價格上行。
進入8月後,美國旱情不但沒有緩解,反而不斷加劇。美國受旱地區面積進一步擴大,2012年作物年度開始至今,美國共有33個州的1628個縣被定爲受災區,其中1496個縣是乾旱受災區。美國農業部指出,趨於嚴重的旱災使得美國主要農作物的收成受到很大影響,玉米總產量可能創下6年來的最低水平,每英畝玉米產量將下降到1995年以來的最低點。農業部估計,玉米產量將比去年大幅減少13%,大豆也減產12%,每英畝大豆產量將創近10年來新低。
由於美國是玉米和大豆等農作物的主要生產國,其大幅減產會對國際糧食市場造成巨大沖擊。全球糧價可能面臨進一步飆升。農藥是重要的農資產品,糧食價格的大幅上漲將從根本上支撐農藥價格的上行。
4、國內產業政策利於農藥行業長期發展向好。
2012年,農藥需求整體上升,原因如上文所述。此外,中國農藥行業發展的整體環境也在逐步好轉,“十二五”規劃的方向利於行業長期發展,行業集中度提升、高毒品種退出以及環保強化是主要的三個方面。
“十二五”規劃指出,到2015年,農藥原藥生產進一步集中,到2015年,農藥企業數量減少30%,前20家農藥生產企業的原藥產量將佔總產量的50%以上。規劃的目標將極大促進農藥行業的整合,提高產業集中度,加強我國農藥產業的整體競爭力。
工業部門統計目前國內高毒農藥使用比例爲5%,而實際上根據國內專家分析,考慮高毒高殘留農藥絕大部分用於國內市場,專家預計高毒農藥所佔比例接近10%。高毒、高殘留品種的逐步退市將給高效低毒低殘留品種帶來市場空間,上市公司中多數產品將受益。此外,“十二五”期間,農藥生產的環保要求將有效提高。到2015年,農藥行業“三廢”排放量減少15%,副產物資源化利用率提高30%。目前來看,國家和地方政府的環保力度都在加大,特別在經濟較爲發達的地區,比如浙江,環保要求很高,農藥企業的環保投入大,長期看利好行業整體發展。
5、農藥上市公司受關注,短期殺菌劑企業關注度高。
2012年農藥行業整體景氣度上升,相關個股也受到普遍的關注,前期市場已有一定表現。近期國內颱風頻發,暴雨洗劫過後,病蟲害發生概率尤其菌類容易滋生,殺菌劑生產企業短期關注度將提升。長期看,我們認爲殺蟲劑、殺菌劑相關企業均值得關注。殺菌劑企業建議關注藍豐生化以及輝豐生化,前者是國內多菌靈原藥的主要供應商,後者是全球最大的咪鮮胺原藥生產企業。殺蟲劑企業維持推薦揚農化工以及長青股份。
藍豐生化(002513)是國內較大的以光氣爲原料的農藥生產企業,公司的產品具有高效、廣譜、低毒、低殘留的特點,其中殺菌劑產品甲基硫菌靈、多菌靈、除草劑產品環嗪酮的生產工藝達到世界先進水平。公司是國內多菌靈原藥的主要供應商,產能位於全國三甲。公司產品遠銷國外,出口範圍覆蓋北美、南美、歐洲、亞洲多個國家和地區。預計公司2012-2014年EPS爲0.62、0.84、1.02元,最新股價對應PE分別爲17、13、10倍,首次給予公司“推薦”投資評級。
輝豐股份(002496)是全球最大的咪鮮胺原藥生產企業,國內最大的辛酰溴苯腈原藥、氟環唑原藥生產企業。公司共有殺蟲劑、殺蟎劑、殺菌劑、除草劑、植物生長調節劑五大系列,銷售網絡覆蓋國內外。公司具備3800噸/年咪鮮胺原藥、2000噸/年辛酰溴苯腈原藥、1000噸/年二氰蒽醌原藥、250噸/年吡氟酰草胺原藥、200噸/年氟環唑原藥及5000噸/年農藥製劑產品的生產能力。預計公司2012-2014年EPS爲0.64、0.85、1.06元,最新股價對應PE分別爲25、19、15倍,首次給予公司“推薦”投資評級。
揚農化工(600486)營除蟲菊酯的研發、生產和銷售,是國內唯一以擬除蟲菊酯殺蟲劑爲主導產品的上市公司。目前公司擁有國內規模最大、配套最全的菊酯產業鏈,產品應用涵蓋農用、衛生兩個領域,形成了三大系列、30多個品種的產品羣,其中國內衛生殺蟲劑市場佔有率達到70%,產品遠銷東南亞、歐洲、中東等十多個國家和地區。我們預計公司2012-2014年每股收益分別爲1.03、1.19、1.50元,最新股對應PE分別爲22、19、15倍,鑑於近期蟲情嚴重,給予公司“強烈推薦”投資評級。
長青股份(002391)是農藥細分領域龍頭企業。公司主要產品中氟磺胺草醚、吡蟲啉分居國內第一和第三位。公司主產品之一吡蟲啉景氣向上。自去年年末以來,公司主打產品吡蟲啉景氣回升、價格有所上漲。公司與農藥巨頭先正達合作良好,新產品仍有望強化合作。公司是全球領先的農業科技公司-瑞士先正達的主要供應商,收入中有20%來自先正達。公司待推出的新產品中仍有數個品種有望與先正達達成合作,看好新產品的市場前景。我們預計公司2012-2014年EPS分別爲0.72、0.89、1.05元,最新股價對應PE分別爲26、22、18倍,由於今年蟲情嚴重,給予公司“強烈推薦”投資評級。(東興證券楊若木郝力芳)