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最新公佈的7月份宏觀經濟數據顯示,7月份工業增加值同比增長9.2%,年內新低;7月份社會消費品零售總額同比增長13.1%,年內新低;7月份CPI同比增長1.8%,年內新低;7月份PPI同比增長-2.9%,年內新低。
在此背景下,哪些產業有可能成爲穩定中國經濟增長的中堅力量呢?交銀主題基金經理李永興認爲,在宏觀經濟全面下滑的背景下,穩增長需要更多政府執行力去實現,只有把資源要素價格和環保成本提上來,傳統產業中長期的盈利能力才能降下去,企業纔會自發地轉向新興產業,經濟結構轉型纔有望成功。
從消費、出口、投資三駕馬車分析,李永興認爲,消費方面,在不解決居民醫療、教育、住房等制度性問題的前提下,居民的消費傾向短期內可能很難發生較大變化;目前來看,從提升居民收入入手,只有通過減免稅收或是補貼消費等政府讓利於民的方式纔有可能在短期內有效提升居民收入水平,從而刺激消費,否則消費很難成爲阻止經濟下滑的中堅力量。政府投資方面,資金來源是最重要的問題,目前唯一可能增加政府投資的方式就是通過行政方式要求商業銀行給予貸款支持。但是否會重複2009年的地方融資平臺對經濟刺激的做法,可能要看有無其它穩定經濟的有效手段。
房地產投資方面,李永興認爲,開發商是否增加投資很大程度上取決於地產行業的盈利能力;目前地方政府不肯降低土地價格,開發商只有盈利能力提升才願意增加投資;因此,除非對房價上漲的容忍度提升,否則也很難指望房地產投資來穩定經濟增長。
此外,出口方面,在短期內受國際宏觀經濟環境影響,不確定性依然較大。李永興表示,經濟結構轉型的本質是必須把勞動力從低勞動生產率的行業解放出來,投入到高勞動生產率的行業。要想實現經濟結構的成功轉型必須要解決的問題是,降低傳統產業的盈利能力或者提升新興產業的盈利能力,只有當新興產業的盈利能力超過傳統產業的盈利能力時,企業纔會自發地從低勞動生產率的傳統產業轉向高勞動生產率的新興產業。