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新華龍將於今日進行申購。公司此次擬發行不超過6336萬股,發行價格確定爲每股7.8元,對應市盈率爲22.35倍,申購簡稱爲“華龍申購”,申購代碼爲“732399”,股票代碼爲“603399”,申購上限爲3.1萬股。
2009年度~2011年度,新華龍營業收入分別爲17.15億元、30.28億元和33.74億元,歸屬於母公司所有者淨利潤分別爲6122.19萬元、8626.85萬元和9156.65萬元。公司本次發行募集資金擬用於鉬銅礦選礦廠技術改造項目、技術中心建設項目以及鉬製品工程項目,投資總額約爲5.25億元。
申購建議
海通證券:合理估值區間爲6.67-8.34元
募投項目提高綜合競爭力。本次募投項目進一步延伸鉬產業鏈,向上遊拓展鉬礦開採的同時兼顧下游深加工。鉬銅礦選廠技改項目完成後將形成3215噸/年的鉬精礦(45%)生產能力,顯著提高公司原材料自給率;500噸鉬製品項目的實施有利於公司提高高附加值、高技術含量製品比重,改善產品結構。本次募投項目的實施將有利於公司鞏固和完善全產業鏈戰略目標的實現,提升公司整體抗風險和盈利能力。
合理價值區間爲6.67-8.34元。結合公司產能投放進度,以及對未來經濟的判斷,我們預測公司2012-2014年的EPS分別爲0.33元、0.42元和0.50元。參照可比公司,我們給予公司2012年20-25倍PE的估值水平,對應合理估值區間爲6.67-8.34元。
東海證券:建議詢價區間4.5-6元
我們認爲,雖然就目前情況上看,公司盈利性提升空間不大,但未來存在業績爆發的可能。公司屬於民企,費用控制能力明顯強於金鉬股份(601958)和洛陽鉬業。如果未來鉬資源可以實現自給,新華龍將可能成爲業績彈性最大的鉬業上市公司。如果鉬價格反彈,公司的業績有出現井噴的可能性。建議長期關注。
盈利預測:假設公司在鉬礦虧損時可以將其關閉減少損失,我們預測公司在2012-2014年的EPS分別爲:0.30元、0.34元和0.41元。我們認爲在鉬行業持續低靡的情況下,公司的PE應該在15-20倍之間,建議詢價區間4.5-6元。