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新華網上海8月13日電(記者桑彤)8月份以來,A股在月線三連陰後迎來久違的反彈行情,機構在經歷了長期的沉默後,基金開始積極加倉。反彈還是反轉,在機構看來,未來兩個季度的經濟走勢決定大盤走向。
各類機構開始積極加倉
股票市場的一句老話“五窮六絕七翻身”在今年並沒有上演。然而令人欣喜的是,在7月底A股市場創出新低後,8月來的“五連陽”行情則給投資者帶來一絲希望。
事實上,抄底投資客在7月築底期便已瘋狂入駐ETF及槓桿指基等反彈先鋒品種。統計顯示,7月最後一週搶攻反彈的資金繼續大舉流入上述兩類基金,合計淨申購達43億份。
尤其是作爲搶反彈的有力工具——槓桿指基,在指數下跌的情況下卻逆勢上漲,且溢價率持續攀升,這一背離現象被專家看作市場見底信號,體現資金對後市相對樂觀,期望通過槓桿指基博取反彈收益。
與此同時,跨市場ETF——華泰柏瑞滬深300ETF7月31日的交易量翻倍,突破10億元大關,同日實現淨申購6.148億元,顯然有機構悄然抄底。
大成中證500滬市ETF基金擬任基金經理蘇秉毅也表示,隨着A股風險不斷釋放,價值窪地開始顯現。在基礎市場呈現觸底回升態勢的階段,有不少投資者傾向於選擇交易成本便宜、轉換方便的ETF基金品種作爲快速入市的“抄底工具”。
除上述兩類基金份額明顯增加外,其他偏股型基金也開始積極加倉。
根據德聖基金研究中心的測算數據顯示,上週偏股方向基金平均倉位明顯上升。可比主動股票基金加權平均倉位達84.22%,較前週上漲1.83個百分點;偏股混合型基金加權平均倉位達78.69%,較前週上漲1.87個百分點;配置混合型基金加權平均倉位71.49%,甚至較前週上漲4.20個百分點。
正利率下政策有操作空間
隨着近期一系列“鑽石底”“玫瑰底”說法的出現,市場爭議也不斷擴大。CPI的進一步下行能否對未來行情產生一定影響?
對此,一些機構分析認爲,最新公佈的經濟數據再次爲貨幣政策的調整打開了空間,而前期市場連續3個月的縮量下跌也在一定程度上釋放了悲觀情緒,市場存在進一步反彈的機會。數據顯示,7月份CPI同比上漲1.8%,是2010年2月以來同比增速的新低。“這顯示國內通脹水平仍處於下降通道中,有利於貨幣政策的放鬆和宏觀經濟的調控,預計3-4季度CPI均值有望維持在3%以下。”上投摩根基金專家稱。
私募基金挺浩投資董事長康浩平對進一步放寬貨幣政策較爲樂觀,認爲CPI破2%給政策留下了足夠大的操作空間。“特別是存款準備金率還在20%的水平,相對歷史的6%的低點還差得遠。”
星石投資總裁兼首席策略師楊玲則認爲,進入正利率時代未來通脹反覆的可能性較小,但這並不意味着貨幣政策一定馬上出現大的調整,就目前來看,近期維持謹慎寬鬆是大方向。
就理論而言,貨幣政策走向寬鬆有利於市場資金面,這一利好無疑將對A股市場起到推動作用。然而,從近兩次降息來看,效果並不明顯,反而呈現連續下跌之勢。
降息可促進市場早日企穩反彈,但考慮到經濟增速下滑趨勢仍未改變,後市仍將箱體中震盪。而在現階段,資金面和基本面交織的背景下,投資者在政策放鬆和經濟見底之間博弈,誰將佔據上風也被市場所關注。
經濟走勢決定大盤走向
其實,從最新公佈的宏觀數據來看,除了CPI外各項經濟數據均令人失望,部分數據出現超預期下滑的態勢,這也給經濟見底回升蒙上了一層陰影。
從統計數據看,7月份,規模以上工業增加值同比實際增長9.2%,低於市場平均預期;社會消費品零售總額同比名義增長13.1%,增速繼續放緩。此外,全球經濟放緩環境下,我國進出口亦難獨善其身,7月份出口同比增長1%,創六個月來最低,令市場意識到全球經濟疲軟的程度和對我國進出口的影響。
“在此情況下,此前市場對於經濟見底的時間點預期或面臨推遲,這個時間點可能將後延到三季度末或四季度初。”海富通基金專家分析稱。
巴克萊資本甚至出現自去年11月以來首次下調中國的GDP增長預測,將2012年GDP增長預期從8.1%下調至7.9%。德意志銀行亦將中國2012全年GDP增長預期由7.9%下調至7.7%。
在此背景下,上市公司盈利能否企穩回升也成未知數,從而牽制行情的展開。
在建信基金看來,未來兩個季度的經濟走勢將決定大盤走向。“目前市場仍處於底部區域,未來一段時間仍將在底部震盪,至於何時反彈以及反彈的高度則取決於未來經濟的走向。”
大成基金也同意上述觀點:“市場目前更多將呈現結構性機會,在經濟沒有明確見底信號前,市場難有大幅反轉之勢。投資者可關注管理層會否進一步出臺更實質性的政策以及持續推出的累積效應。”