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根據今天上午國家統計局公布的數據,7月CPI漲幅1.8%,為物價兩年半來首度破『2』;同樣引人關注的7月PPI依然疲軟,同比降2.9%,企業增長動力不足期待更多寬松政策出爐——『放松錢袋子』是數據出爐後的最強音。
物價兩年半來首破2%
2012年7月份,全國居民消費價格總水平同比上漲1.8%。其中,城市上漲1.9%,農村上漲1.5%;食品價格上漲2.4%,非食品價格上漲1.5%;消費品價格上漲1.7%,服務項目價格上漲2.0%。1-7月平均,全國居民消費價格總水平比去年同期上漲3.1%。
針對物價進入『1時代』,復旦大學經濟學院副院長孫立堅指出:『中國已經進入了低價格時代。』不過,在孫立堅看來,造成CPI連續走低的主要原因並非翹尾因素,而是持續疲軟的市場需求。他分析稱,『一方面,真實需求不足;另一方面,投資需求進一步減弱,造成這一局面的主要原因是人們對國內外經濟環境的恐慌情緒。』
商務部研究院梅新育則表示,通貨膨脹壓力減輕,使得我們在『穩增長』的過程中有著比較多的主動權,這種主動權一方面來自於國際大宗商品市場的價格下降,另一方面也歸因於我們持續的貿易順差,使得我們的貨幣匯率相對穩定。
央行報告稱CPI後期或將回昇
盡管物價連續出現下行,但通脹抬頭的風險卻仍然不可以掉以輕心。關於下半年物價形勢,中國人民銀行日前發布的最新報告強調,2012年,世界經濟形勢仍將十分嚴峻復雜。我國經濟發展中不平衡、不協調、不可持續的矛盾和問題仍將突出,經濟增長下行壓力加大,物價走勢仍需關注,金融領域潛在風險仍然存在,維護金融穩定面臨新的挑戰。
央行強調,物價指數前昇後降,通貨膨脹壓力有所緩解。由於受到基數降低等影響,8月份後同比CPI有可能出現一定回昇,目前看回昇力度不會太大。需要注意的是,受勞動力成本、資源性產品和部分不可貿易品價格存在趨勢性上漲壓力等影響,當前物價對需求擴張仍比較敏感,擴張性政策刺激增長的效應可能下降、刺激通脹的效應則在增強。
企業動力仍然不足
除了CPI數據,工業品出廠價格PPI走勢同樣引人關注。 7月PPI同比降2.9%,顯示生產動力仍然不足。
『下半年世界經濟進一步惡化的可能性較低,國內經濟形勢也可能因一系列穩增長措施而略有好轉,固定資產投資與制造業生產的緩慢恢復將相應提昇對上游能源和原材料的需求,國際大宗商品價格與國內生產資料價格都可能維持震蕩態勢』,交行金融研究中心高級宏觀經濟分析師唐建偉預計,下半年PPI下行速度略有放緩,估計PPI同比在-2.2%到-1.2%之間,年內低點可能在三季度末、四季度初。全年PPI同比預計在-1%左右。
不過,一個先行的好跡象是四大行7月新增人民幣貸款環比回昇。據消息人士透露,7月中、農、工、建四大行新增人民幣貸款約為2200億,較6月多增300億左右。
四大行貸款回昇,所體現的最直接信號便是信貸寬松。之前央行已於6月8日和7月6日分別兩次下調利率,再往前算,從2011年底開始,央行已連續三次下調存款准備金率。
貨幣政策的放寬逐步為市場注入了信心,截至6月份,今年上半年新增貸款累計已達48536億元,相比去年同期悄然增長16.39%。
東亞銀行財富管理部認為,推動項目投資的關鍵是放松錢袋子——以信貸回昇為契機,固定資產投資和新動工項目的增速也逐漸加快:『而考慮到房地產及『兩高一剩』行業仍是今年調控的重點,因此預計下半年在出臺更多貨幣寬松政策的同時,將繼續引導商業銀行調整信貸結構,加大對基建、戰略性新興產業和消費的投放。 』
分析師預計,下半年貨幣政策仍將繼續寬松,三季度或還會降息與下調准備金率。而隨著積極的財政政策和穩健的貨幣政策逐步到位,經濟下行的趨勢亦將逐步扭轉。
寬松政策還要加碼
交通銀行首席經濟學家連平表示,從中長期來看,通縮並非風險,通脹卻是一個現實的風險。下半年物價上漲的壓力是持續存在的,勞動力成本、土地價格以及資源價格改革推進等一系列因素都將會推動物價上昇。
雖然物價上漲可能卷土重來,但業內的主流觀點仍然是期待出爐更多寬松政策。博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春則指出,勞動力成本上漲並非通脹主導因素。將勞動力成本和通脹聯系在一起,只會限制政策的空間。勞動力成本的上昇是改革開放時期一直存在的,沒有切實的證據證明過去幾年通脹受勞動力成本上昇主導,也沒有理由認為未來通脹會受其主導。
『通脹就是通脹,將它和勞動力成本攪和在一起只會讓穩增長政策更加畏首畏尾。 』魏鳳春認為,當前的經濟面臨房地產和相關產業、以及部分出口行業的結構調,經濟需要一個寬松的利率環境來去杠杆,來重新配置資源。盡管調控政策是在一個正確的方向,但關於勞動力成本推高通脹,就業情況無懮的看法看起來仍佔上風,貨幣政策的回轉有力度不夠的風險,市場近期的擔懮和壓力,不無道理。
孫立堅分析稱:『關鍵不是貨幣政策,而是財政政策,比如,減稅。政府應該投入更多的力量救企業,降低生產成本,提高生產效率。只有讓更多的資金流入實體經濟,纔能最終提振中國經濟。 』