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全球製造業環境疲弱不堪,經濟正陷入衰退的邊緣。意大利和西班牙的債務前景惹人擔憂,歐債危機料將中長期存在,促使歐元匯率短期維持區間盤整。美國7月非農等經濟數據普遍好於預期,延遲QE3的政策預期,有助於提振市場的風險偏好情緒。
中國經濟主動減速但符合政府工作目標,7月通脹預期回落,容易誘使降準的預期出現升溫。近期中央頻繁地動用貨幣、財政以及稅收等利好政策,市場的政策底部尤爲明顯。由於新三板擴容將導致市場資金出現分流,因此,大盤短期仍以超跌反彈思路對待,量能釋放多寡直接決定本輪反彈的高度。
歐元區7月製造業採購經理人指數(PMI)繼續回落至44.0,創37個月以來的最低值,不斷呈現出加速收縮的態勢。數據顯示,歐元區前四大經濟體(德法意西)的7月PMI分別降至43.0,43.4,44.3和42.3。除了愛爾蘭(53.9)外,其他歐元區國家的7月PMI終值普遍不及初值和預期值,並且低於50%的榮枯分水嶺。
上週,全球三大央行(歐、英、美)集體選擇無作爲,均繼續維持當前的利率政策。其中,歐洲央行維持基準利率0.75%未變,德拉吉的講話並未暗示短期內採取刺激措施,由於缺乏解決歐債危機的實質性措施,令市場投資者倍感失望。因此,歐債主要問題國家的違約風險依舊存在,歐元匯率近期料將圍繞區間盤整。
由於希臘聯合政府努力計劃在未來2年削減支出115億歐元,積極尋求延長救助協議的期限,包括IMF、歐盟以及歐洲央行在內的三駕馬車的代表團,決定推遲出具希臘債務的評估報告。以上消息增加了希臘獲取下一筆300億歐元援助貸款的可能性。
希臘債務局勢稍加緩解,意大利和西班牙的債務矛盾愈發嚴峻。鑑於歐元區經濟復甦乏力,銀行業信貸風險攀升,標普再次下調意大利15家金融機構的信用評級,上調經濟風險指數1級至5級,反映了意大利債務的違約風險正在上升。西班牙債務的境況則顯得更加糟糕,其10年期國債收益率一度徘徊在7%的警戒線附近,甚至可能改變一貫以來拒絕外界援助的立場,或考慮轉向歐元區救助基金(EFSF/ESM)尋求救助。
目前,歐洲央行與德法兩國之間的大國意志相互違背。歐洲央行行長德拉吉提議採取購債、降息以及新的長期再融資計劃(LTRO)等途徑,通過與EFSF/ESM一同購買意西兩國的國債,以完成降低舉債成本的目標。與此同時,一方面德法領導人承諾誓死捍衛歐元,另一方面德國多次表態反對授予ESM銀行牌照,並反對歐洲央行從二級市場購買國債。因此,歐債危機料將繼續中長期存在,全球市場關注的焦點或將重新回到歐元區國家。
美國7月非農就業數據喜憂參半,反映了美國的勞動力市場環境出現持續的改善,但表現得不是很明顯。勞工部數據顯示,美國7月非農就業人數增長16.3萬,分別高於前值(6.4萬)和預期值(10萬),創下今年以來最快的就業增速。另外,美國7月失業率較上月(8.2%)小幅上升至8.3%。總體來看,非農數據帶來的利好效應更多一些,全球市場的風險偏好情緒略有升溫。
除了非農數據外,近期美國公佈的其他經濟數據,包括GDP、房價、製造業以及消費者信心等指數,普遍好於預期值。這些數據支撐着美國經濟實現緩慢復甦,進一步推遲美聯儲實行量化寬鬆(QE3)的腳步。由於短期經濟數據走強,刺激風險貨幣買盤,美元等避險品種價格遭遇到階段性回落,美元指數短期有望調整至81.5及附近。
上週,美聯儲議息決議繼續維持當前極低利率0-0.25%至2014年底,但是,伯南克對QE3選項隻字未提。業內認爲,美聯儲9月貨幣政策會議將顯得尤爲關鍵。就在2年之前,爲了避免美國經濟陷入二次衰退的風險,美聯儲明確釋放第2輪量化寬鬆政策(QE2)。伴隨着歐債危機的持續衝擊、美國總統的年底換屆,美聯儲很有可能在9月份以後繼續迎來QE3炒作預期。
現階段,中國經濟依然保持較快的經濟增速。其中,2季度GDP增長7.6%,3年多來首度跌破8%,但仍高於7.5%的宏觀調控目標;7月CPI或降至2%以內,通脹數據回落,引發降準預期出現升溫。爲了實現結構性調整,下半年中央將更加註重貨幣政策與財政政策的綜合運用,尤其是加大稅收政策對實體經濟的扶持力度,幫助廣大企業走出經濟危機的陰影。
營業稅改徵增值稅試點範圍,由上海擴大至北京、廣東和廈門等10個省市,削減稅額將直接施惠於當地企業。受到外需不足、內需遲緩的經濟下行壓力,國內各地的“四萬億”刺激政策陸續浮出水面,包括寧波、長沙和貴州等地區先後出臺一系列的穩增長投資計劃。
另外,證監會自今年6月1日調低證券交易手續費之後,9月1日將再次下調證券交易經手費標準。據粗略估算,兩次可降低證券交易成本累計達67億元。在整個金融市場低迷的背景下,證監會主動讓利於廣大券商及投資者,或吸引部分閒置資金重新進場,對上市企業的股價將產生間接的利好。
目前A股的交投氛圍清淡,國內“政策底”預期並未給大盤帶來亢奮表現,資金外流加上觀望心態嚴重,導致兩市的成交量難以有效釋放。
而且,新三板擴容無異於雪上加霜,將繼續考驗A股的反彈動能。上週末,國務院正式通過新三板擴容決定,除北京中關村(000931)園區之外,天津濱海、上海張江和武漢東湖3個國家級高新園區獲得首批擴大試點資格。此舉或導致市場資金分流,可能使原本就不寬裕的A股市場面臨更大的流動性困境。
技術上,滬指成功觸底2100關口實現反彈,並收復2132關鍵位置,量能略微放大,部分超跌股出現低位反彈。周線上,大盤在結束第13周整理後,本週將繼續圍繞5周線展開爭奪。操作上,保持適度謹慎樂觀,在量能有效放大之前,仍以超跌反彈的思路對待。