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CPI進入『一時代』刷新30個月低點
國家統計局今日發布7月CPI等數據。 7月CPI同比上漲1.8%,漲幅比上月回落0.4個百分點,創下2010年1月以來新低。
然而,這並不意味著通脹形勢已成過去。央行近日公布《2012年第二季度貨幣政策執行報告》稱,受基數降低等影響,8月後CPI漲勢可能出現一定回昇,目前看回昇力度不會太大。不過,市場人士普遍認為,降息、降准雙降機會依然存在。
在連續下跌六周以後,A股終於出現探底回昇的走勢。從技術角度看,大盤早已進入超賣區,2100點上下50點,短期都是空頭陷阱。所以CPI進入1時代,對於A股是個不錯的利好。
中國股市再次領跌
時值今日,細心的散戶股民大多被套,這都與『CPI』數據有關,高高在上滬指猛跌,CPI一路下行,股指也毫無情面地拉下臉來,滬指跌得臉面無光。今天上午,當管理層公布7月CPI破2之時,滬指毫無生機地下穿2150點,交易一小時的成交量僅僅維持在一百多億元,A股還繼續『2』著。
CPI高企時股票跌,CPI下降時股票還是跌。CPI與股市到底有何相關性?不考慮其它因素,一般認為CPI上漲過高意味著通貨膨脹,相關管理層會采取措施如提高銀行利息等手段以抑制消費減少流動性,這對於股市屬於利空。相反,如果CPI過低或下降,國家會出臺刺激消費、放寬流動性等政策,利於股市上漲。
美國CrestmontResaerch所長埃德·伊斯特林認為,通貨膨脹影響著市盈率。當通貨膨脹率低於過去50年的均值時,市盈率偏高;當通貨膨脹率較高或通貨緊縮時,市盈率則偏低。通過數據比對,當中國的CPI超過4%時,上證指數和平均市盈率會快速下降。這證明中國股市的市盈率變化與通貨膨脹或通貨緊縮也緊密相關。
從現有數據看,今年上半年中國A股市場的走勢又一次領跌全球。 6月以來,上證指數已下跌10%以上,深圳指數也是12%左右,相對於經濟仍然陷於衰退中的歐美股市,形成鮮明對比。據香港文匯報報道,香港投資基金公會和晨星公司發布一年來全球最佳及最差基金排行,中國的股票基金以年回報-21.67%排倒數第六,菲律賓股票基金年回報17.51%成為最佳。評論員馬光遠認為,拋開中國資本市場長期以來信心缺失的體制原因不論,今年上半年股市下跌更大程度是因為宏觀經濟下滑所導致。
三季度或繼續貨幣寬松
央行在《2012第二季度貨幣政策執行報告》裡指出,當前貨幣條件較為適宜,外部經濟環境和流動性條件相對穩定,總體看有利於物價總水平穩定。
業內人士指出,預計三季度貨幣環境還將維持寬松,貸款結構也將逐步改善,目的是為了能在保證經濟平穩較快發展的同時管理好通脹預期,並推進經濟結構的調整。
有業內人士認為,盡管CPI下半年一定會觸底反彈,物價壓力仍在,但是目前政策依然是偏緊的,比如存准率太高,未來將不得不略微放松。銀河證券此前發布研報指出,央行在三季度很可能繼續貨幣寬松,但不太可能在總量上繼續大幅貨幣擴張,更可能使用價格工具調整資金的供給和需求。
不過也有券商表示,期望央行近期會過快過松地放松貨幣信貸條件不太現實,依靠天量放貸刺激增長的老路也不會重走。
專家稱8月可能降存准率
至2012年二季度,我國經濟增速已連續六個季度放緩,內外需求同步放緩是上半年經濟弱勢的主要原因。在此背景下,中央提出『把穩增長放在更加重要的位置』,央行在二季度貨幣政策執行報告中也再次強調這樣的基調,各部委針對當前經濟出臺了一系列的刺激政策。
『總體而言,當前經濟已顯現企穩跡象。由於穩增長的政策空間依然存在,投資、消費和出口增速在下半年基本上將穩中有昇』,交銀金融研究中心對全年GDP實際增速依然維持8%左右的判斷。
『在關注短期增長的同時,還應高度重視如何逐步改善經濟增長質量的問題,合理調配長期與短期增長之間的關系』,交通銀行首席經濟學家連平指出,本輪經濟放緩是經濟中長期潛在增速回落與短期衝擊綜合影響的結果。目前是經濟結構調整的關鍵時期,政策轉向穩增長,但不太可能再次出臺類似『四萬億』那樣大規模的刺激措施。因此,部分產業和行業仍面臨經濟增速放緩和結構調整的壓力。
央行關注點同樣集中在『國內結構調整和擴大內需任務仍然艱巨,內生增長動力還需增強』上。由於『調結構』是長期任務,『擴內需』成為當下最現實的焦點。在政策思路上,央行強調『引導貨幣信貸平穩適度增長,保持合理的社會融資規模』。
上海證券研究中心據此判斷,下半年仍然存在至少一次降息的可能性。同時,未來在利率市場化的道路上,央行或將繼續加快腳步,利率區間浮動調整有望成為貨幣政策調整的另一種方式。
『當前企業融資成本依然較高,7月物價漲幅進一步回落也為降息提供了空間,以及國際上主要國家央行可能進一步降息,不完全排除再次降息的可能』,交銀金融研究中心作出同樣預計。瑞穗證券亞洲公司董事、總經理沈建光更預計8月下調存准率的可能性較大。
考慮到擴張性政策刺激增長的效應可能下降,央行報告指出,未來根據經濟景氣變化、金融機構穩健狀況和信貸政策執行情況等對有關參數進行適度調整,引導金融機構更有針對性、前瞻性地支持實體經濟發展。
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