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龍宇燃油首次公開發行不超過5050萬股,發行後總股本爲2.02億股。回撥機制啓動前,網下初始發行數量不超過2525萬股,網上發行數量2525萬股,發行價格確定爲6.5元/股,對應市盈率爲17.11倍。發行前每股淨資產3.16元,網上申購日爲8月8日。股票代碼爲“603003”,申購代碼爲“732003”。
招股意向書顯示,上海龍宇燃油股份有限公司主營業務爲船用燃料油的供應業務,產品主要用作船舶發動機燃料。2009年度-2011年度公司營業總收入分別爲372071.12萬元、457094.07萬元、544068.79萬元,淨利潤分別爲6584.28萬元、8021.16萬元、8153.25萬元,2009年度每股收益0.44元,2010年度每股收益0.53元,2011年度每股收益0.54元。募集資金擬投資於組建水上加油船隊項目、信息系統建設項目等,總投資2.96億元。
申購建議
日信證券:合理的價值區間爲:6.88-9.21元
我們預計公司2012-2014年EPS分別爲0.46、0.62、0.82元。結合DCF絕對估值方法與選取可比公司PE相對估值法,我們認爲公司合理的價值區間爲:6.88-9.21元,對應2012-2014年PE分別爲:14.96-20.02倍、11.10-14.85倍、8.39-11.23倍。(以發行後2.02億股本計算)。
國泰君安:建議詢價區間爲6.0-6.9元
公司業務可分爲調和油和非調和油業務兩塊,前者又可進一步細分爲水上加油和庫發銷售業務。從業務鏈條和附加值來看,水上加油業務鏈條最長、附加值最高,直接面對終端客戶,其次庫發銷售業務,再次非調和油業務。我們預測公司2012-14年攤薄後EPS爲0.51/0.67/0.81元,A股目前尚無可比公司,給予公司14-16倍估值,對應首日上市價格7.1-8.1元,再考慮到15%的一級市場折扣,建議詢價區間爲6.0-6.9元。