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孫立堅復旦大學經濟學院副院長,復旦大學經濟學院證券研究所常務副主任、復旦大學世界經濟研究所副所長
社保基金九成以上存銀行專家:豐富投資方式要完善市場
【導讀】審計署發布全國社會保障資金審計結果,社會保險基金90%以上存銀行,近四成是活期存款,只有3.5%采用其他投資方式。8月2日,經濟之聲評論:社保基金管理不能成為一本『糊涂賬』。
中廣網北京8月2日消息據經濟之聲《央廣財經評論》報道,國家審計署今天最新發布全國社會保障資金審計結果,截至去年底,18項社會保障資金累計結餘3.11萬億元,基本醫療保險參保人數合計超過13億人。在社保資金中,社會保險基金這一項結餘3萬零300多億元。從社會保險基金結餘形態分布看,活期存款佔38%,定期存款佔比最大,佔58%,其他投資形式只佔3.55%。
社會保險基金是社會保障金的一種,它是廣大企事業職工的養老錢。今年全國兩會以來,社保基金如何保值增值一直是熱點話題。從審計署公布的情況來看,結餘的社會保險基金,95%以上用於活期存款或定期存款,這個結果引起了熱議:『負利率』時代,難道只能眼睜睜看著大家的養命錢縮水?
《2011中國社會保障改革與發展報告》顯示,2010年,企業部門基本養老保險缺口達679億元,養老金制度潛在的財務風險苗頭日趨明顯,一邊是缺口在放大,一邊是大量現有存款在貶值,科學管理社保基金的緊迫性再次凸顯。
經濟之聲特約評論員、復旦大學經濟學院副院長孫立堅,評論這個話題。
社保基金投資運作的基本原則是,在保證基金資產安全性、流動性的前提下,實現基金資產的增值。也就是說,安全性是首要的,保值和增值在其次。去年,我國結餘的社會保險基金,活期存款和定期存款佔多數,其他形式佔極少數。如果按照社保基金投資運作的基本原則來看,這似乎是很符合原則的,存在銀行裡自然安全性最高。如此說來,目前的投資比例是合理的嗎?
孫立堅:現在中國社會保障基金運作模式只有這樣一個,再加上我們的經營體系、投資的渠道、安全投資的渠道非常有限,所以從這樣的運作模式和金融體系所能付出的服務方式來講,必然會產生資金過度集中在銀行體系內部,謀求安全性和流動性的現象。所以從中國現有的運作模式和金融的成熟度來看,這個結果是必然的。
現在似乎大家質疑聲越來越多了,光有安全性遠遠不夠。通脹的問題沒有排除,90%多的錢放在銀行裡就是眼睜睜看著縮水。
孫立堅:所以,一方面我們要改善銀行的副利率問題,我們可以透過銀行利率水平的調整來扭轉負利率的格局。另一方面,在社會保障基金的運作模式方面,我們要尋求既安全又有較高回報的方式,這需要中國債券市場的成長,也需要中國股票市場趨於理性。最根本的問題是,如果中國社保基金進入股市的話,關鍵一點就是中國的企業的基本面要能夠符合價值投資的投資理念,也就是說如果中國企業利潤是下滑的,主營業務是不確定的,那麼中國的社保基金進入股市來謀求高收益的可能性是較低的,而且要承擔更高的風險。所以我們中國企業基本面的改善和股市的成熟,中國社保基金的多元化的投資,對股市的發展提出了更高的要求。
有人就提出了保守的分紅模式,社保基金應該從穩健發展的上市公司獲得低風險有保障的分紅回報,作為主要的收益,這有利於培育市場。這種觀點是一個兩全其美的設計嗎?
孫立堅:我贊同這樣的觀點。我們從良好的企業盈利模式上通過分紅機制分享企業的收益,這個收益應該是穩定的而且具有相對安全性。問題是,我們在經濟周期下滑的情況下,大量企業利潤都在縮減,甚至利潤萎縮已經到了大企業身上。如果中國的社保基金投資在一兩個企業,就牽扯到集中投資所帶來的個別的風險,也就是說一旦大企業出現意想不到周期調整,我們的社保基金就會受到很大挑戰;如果我們想分散個別風險,進行多個企業的投資,那就牽扯到我們有沒有表現好的多個企業的存在的問題。
中國股市的成熟還是要來自於基本面的改善,只有這樣我們的社保基金進入股市纔能采取既可以投資到具有分紅能力的企業身上,又可以規避個別企業的投資模式,采取多個企業投資方式。這樣既能夠分享到分紅的盈利,又能分散風險,保證安全性。
取消社會保險基金,把他全部返還給個人,放到個人賬戶裡,每個人自己管自己的錢,使用自己的投資方式。這種想法可行嗎?
孫立堅:政府乾預市場,產生經濟效益以後管理財富的能力、創造財富的能力還是交給了市場和企業。社保基金如果放在個人賬戶上,可能很多人會追求自己眼前的收益,而違規把社保基金提前挪用,最後在投資過程中失敗。這就牽扯到未來的生存問題。如果國家不管,這會影響到社會和諧的問題。所以,不管是發展中國家還是成熟市場國家,社保基金的資金都是由國家統一管理模式進入安全投資渠道進行管理,這也是規避資金挪用風險的最有效的管理模式。
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