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馬光遠:閩燦坤退市幾成定局輿論爲何爲其喊冤
中廣網北京8月1日消息據經濟之聲《天下公司》報道,中國社會科學院經濟學博士馬光遠帶來評說:閩燦坤退市幾成定局,輿論爲何爲其喊冤。
馬光遠:廈門燦坤實業股份有限公司,是1993年在中國大陸上市的純B股的公司,公司在深圳證券交易所簡稱爲“閩燦坤”。因爲連續已經16個交易日公司股價低於面值,如果到本週五,公司股價沒有回到面值以上的話,就會觸發6月28日深交所發佈的《關於改進和完善深圳證券交易所主板、中小企業版上市公司退市制度的方案》中規定的退市條件,將成爲退市新規發佈以來退市的第一股。
按照深交所的規定,僅發行B股的上市公司,如果連續20個交易日(不含停牌交易日)每日B股股票收盤價均低於每股面值的,其B股股票將終止上市。很顯然,如果按照目前這一條,閩燦坤的退市基本已經成爲定局。但是我發現,閩燦坤的退市卻引發了很大的輿論爭議,我看到很多人說,閩燦坤不過是不合理的退市制度和B股制度的犧牲品,在中國資本市場,經營業績比閩燦坤差的上市公司一抓一大把,比閩燦坤更有理由退市的公司一大把,爲什麼閩燦坤卻成爲退市新規的第一個“刀下鬼”,他們認爲這是非常具有諷刺意義的。
大家爲閩燦坤鳴冤的理由大致有三點:第一,閩燦坤上市以來,業績一直不錯,除了今年一季度因爲大環境導致虧損之外,大多都是盈利的。
第二,閩燦坤不是鐵公雞,它一直實行比較慷慨的分紅政策回報投資者,閩燦坤上市19年,融資額只有2個億,但其分紅總額爲2.19億元,超過了它的融資額。所以有人說,如果它學習其他公司不分紅的話,其目前的股價超過面值是沒有任何問題的。
第三,中國資本市場垃圾股很多,閩燦坤相對於這些公司,算“好孩子”,而不是“壞孩子”。比如像京東方,它既發行A股,又發行B股,其業績遠不如閩燦坤,一季度就虧損高達4.95億。但按照退市新規,既發行A股股票又發行B股股票的上市公司,連續20個交易日A股、B股每日股票收盤價同時均低於股票面值,其股票才終止上市。所以這對於閩燦坤來講,相對於京東方那樣的公司,這是非常不公平的。
當然這些理由並非是沒有道理,但是這些道理本身不能否定一個事實,就是一旦到8月3日,閩燦坤的股價仍然低於1元的面值,則會滿足深交所的退市新規,如果在這種情況下,大家找出各種各樣的理由讓閩燦坤不退市,說它業績好,經營不錯,那麼比閩燦坤業務差,更應該退市的公司,在退市條件滿足的情況下,也會找各種理由不退市。一旦一家開始找理由,大家都會開始找理由,退市新規就會得不到執行。
上市公司退市機制作爲證券市場機制設計的重要組成部分,通過優勝劣汰,讓公司保持外在的壓力,對上市公司提高績效和完善公司治理具有極爲顯著的激勵約束效應。中國資本市場從建設到現在20多年以來,退市制度建立很早,但是出現退市的公司非常少,真正被退市的公司只有50多家,占上市公司的比例不到可憐的2%,退市制度基本上是形同虛設。
形同虛設的關鍵是什麼呢?每當一些公司符合退市條件的公司被要求退市時,總會有各種各樣的理論出現,不讓退市,比如說爲了保持穩定,爲了保護投資者的利益等,很多理由出現以後,讓退市制度本身得不到執行。如果一個制度沒有人執行,最終損害的恐怕是對制度的信仰,最終會讓制度形同虛設,打擊投資者的信心。
我想對資本市場來講,如果這個市場不遵守遊戲規則,缺乏對規則的信仰和定位,這個市場要搞好是不容易的。所以基於這個理由,我認爲閩燦坤的歷史業績再好,慷慨分紅再多,都不能成爲其不退市的理由,任何一個上市公司只要符合現有的退市制度,我認爲都應該遵守。儘管目前的退市制度有這樣那樣的缺陷,但是對一個制度的評價絕對不能以特殊的個案作爲判斷是非的標準,而應該在資本市場制度建設的總體高度進行利害的權衡。
可以設想,一旦閩燦坤退市,我想以後出現業績很差的垃圾公司,就不會有任何僥倖的理由,想賴在資本市場不走的機會會減少。所以就此而言,閩燦坤的退市,我認爲如果堅決執行,很有可能真正成爲中國退市制度在資本市場得到尊重的里程碑事件。
退市大限僅剩3日閩燦坤B着手準備“後事”
唯恐成閩燦坤B第二B股出現“保殼潮”
閩燦坤B何需揹着沉重的“殼”?
學者激辯:閩燦坤B撞線退市冤不冤
閩燦坤B退市是管理不作爲惡果