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保監會6月初發布的13項旨在“鬆綁”保險資金的新政草案,在短短10天之內,就有4項“轉正”。7月27日,隨着《保險資產配置管理暫行辦法》發佈,最後一項新政也揭開了面紗。
賬戶分置
近年來,保監會立足長遠發展,不斷拓寬投資領域,將存款、債券、基金、股票、股權和不動產納入投資範圍,爲改善保險資產配置管理提供了基礎條件。此次《辦法》出臺,規範了資產配置管理的制度體系、組織架構、人員隊伍和系統建設,要求保險公司建立資產管理與精算、財務、產品開發、市場銷售、風險管理和信息管理等部門的溝通協商機制,將進一步引導保險公司加強風險管理,促進資產負債與風險收益平衡。
據保監會相關負責人介紹,加強保險資產配置管理,對提高保險業的投資管理水平、支持保險產品創新、促進全行業平穩快速發展具有重要意義。國泰君安分析師認爲,《辦法》的出臺,從保險產品源頭釐清了保險資金性質,確定相應的投資政策,支持保險產品創新,改善了保險公司的盈利模式。
“從源頭釐清保險資金性質”被認爲是《辦法》中的最大亮點。《辦法》要求保險公司根據保險業務和資金特點,劃分普通賬戶和獨立賬戶。保監會在《辦法》中解釋,普通賬戶是指由保險公司部分或全部承擔投資風險的資金賬戶,保險公司資本金參照普通賬戶管理;獨立賬戶是指獨立於普通賬戶,由投保人或者受益人直接享有全部投資收益的資金賬戶。
“將獨立賬戶和普通賬戶區分開很有意義,因爲保障型險種和新型投資型險種的風險承受能力不同,風險損失的主要承擔者不同,所以根據保險公司負債的差異區分資產配置組合是科學合理的。”對外經貿大學保險學院教授王國軍認爲,賬戶的分置是在傳統型險種和投資型險種之間設置了一道風險防火牆,將保險公司自擔的風險與客戶主擔的風險分別對待,提高保險公司對投資風險管理的能力和投資資產的盈利水平,以提升保險公司投資的積極性與合理性。
保監會此次實行分賬戶管理,旨在讓保險資產管理更加規範和清晰,同時也是保險業不再單純追求保費規模的體現。
投資空間提升
除了將獨立賬戶與普通賬戶加以區分,《辦法》還明確規定,保險公司開發壽險投資連結保險產品、變額年金產品、養老保障委託管理產品和非壽險非預定收益投資型保險產品,應當根據中國保監會有關規定,設立獨立賬戶。獨立賬戶資產的投資範圍主要分爲流動性資產、固定收益類資產、權益類資產、另類及其他投資資產。各資產的投資比例,由保險公司通過書面合同與投保人或者受益人約定。
業內人士普遍認爲,壽險投資連結保險產品設爲獨立賬戶後,保險公司權益類投資比例的限制改爲具體比例按書面合同約定,這意味着投連險投資股市的資金將不受保險權益類投資不得超過保險公司上季末總資產25%的限制,保險資金投資股票和基金的空間將得到極大提升,投連險將重新獲得保險公司的“寵愛”。
對此,王國軍認爲,實際上,在《辦法》出臺之前,投連險也是獨立運作,只是監管部門沒有對保障型險種和投資型險種的資產配置提出明確的要求而已。因此,《辦法》出臺對投連險和整個資本市場的短期影響並不大,但從長期來看,投連險的發展會更規範,對資本市場的發展也是利好的。
另外,獨立賬戶和普通賬戶的劃分,不僅放大了投連險的投資功能,也提升了除投連險外,萬能險、分紅險等普通保險資金賬戶的投資力度,使保險資金可以根據各自性質有效發揮效能。
重視風險管理
在放寬投資比例要求的同時,保監會也進一步強化了風險控制。《辦法》規定,保險公司應當按照全面風險管理要求,制定資產配置合規和風險管理制度,及時識別、衡量、報告和控制資產配置相關風險。保險公司應當根據自身償付能力狀況,加強風險預算管理,結合定性和定量分析,確定公司整體風險限額,識別各類風險來源,衡量和分解風險,並根據風險變化情況,動態監控和調整資產配置。另外,保險公司應當制定資產配置相關風險評估標準,建立技術指標體系,定期量化評估風險指標,並編制風險評估報告,向經營管理層和專業委員會報告。
“風險管理獨立成章,體現出保險投資的風險管理得到了更多的重視。”王國軍指出,保險投資的根本目的在於保障保險資金的安全性,而非提高保險資金的收益性。在強調保險投資渠道多元化的同時,更加需要強調的是保險投資的風險管理以確保保險資金的安全性。壽險資金買賣股票,或者開拓其他的投資渠道,並不是爲了獲得高收益,而是作爲一種分散投資風險的方式,更多地是爲資金的安全性而不是收益性服務。而且,在成熟的資本市場上,安全性和收益性是一個問題的兩個方面,是相輔相成的,它們的聯結紐帶是資產負債的匹配和風險管理。
分析人士認爲,隨着第一批新政策快速“落地”,其他新政的推出時間也應該很快。而隨着保監會13項保險業投資新政的陸續出臺,預計保險資金將會擇時而動,重新在各個投資渠道騰挪佈局。這不僅有利於保險行業本身,而且也有利於其他金融和社會經濟領域。
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