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而它的成功,很大程度上也是由於主權財富基金的投資“口味”是經常變化的,尤其肩負着國民養老任務的基金,在金融危機後,更是慎之又慎。
挪威:衝擊世界第一寶座
對挪威主權基金感興趣的讀者,不妨打開挪威中央銀行資產管理部的網站,網站主頁右上角綠色長方形色塊上飛速變動的數字,一定會讓你產生驚心動魄之感。因爲這些飛快變動的數字代表了挪威主權財富基金——石油基金的實時市值。
該國石油基金追溯起來應該源於上世紀六十年代後期,挪威在北海發現石油、天然氣,經濟便迅速騰飛。挪威議會1990年決定建立石油基金,在收到財政部劃撥的第一筆資產後,石油基金規模迅速擴大。2010年底,石油基金市值摺合相當於挪威GDP的1.27倍。
由於挪威石油基金規模太大,因此一旦投資國內市場,勢必導致物價上漲,形成難以克服的通脹壓力。因此,海外市場成了唯一可能的投資通道。一開始,全部基金用於固定收益債券投資,1998年開始投資國際股權產品,2000年將觸角伸向新興市場。除奧斯陸,目前,英國倫敦、新加坡、中國上海和美國紐約都設有該機構的辦公室。
挪威石油基金又稱挪威政府養老基金,負責打理這筆鉅額資產的挪威中央銀行資產管理部,肩負的使命是保護挪威人民未來的金融財富。因此,其投資策略偏穩健,注重穩定的長期收益。金融危機給金融市場帶來的衝擊,讓挪威石油基金徹底改變了投資策略。2008年新的投資基準中,股票投資佔比六成,固定收益債券佔比降到四成以下,和兩年前的投資策略完全相反。
2010年,爲分散投資風險,政府允許石油基金增加最多佔比5%的不動產資產類別。當年11月,挪威石油基金用42億挪威克朗(100元人民幣約合95.23挪威克朗)購買了英國王冠地產管理的倫敦著名商業街——攝政街從皮卡迪利廣場到牛津廣場兩側39個街區113座建築的四分之一收益權。第二年7月,挪威石油基金決定和法國一家保險公司合作,動用55億挪威克朗,買下法國巴黎市內以及周邊地區7處不動產。
由於石油基金屬於全民,每一個挪威人現在在倫敦和巴黎都擁有屬於自己的一份不動產。據報道,挪威石油基金還計劃在德國和美國投資不動產。
2008年英威·斯林斯塔接任挪威中央銀行資產管理部CEO時,趕上美國次貸危機,當年投資回報率爲負23.3%。但情況從今年開始有所好轉,根據2012年第一季度公開報告,石油基金投資回報率達7.1%,賺了2340億挪威克朗。
去年,挪威石油基金曾一度超過阿拉伯聯合酋長國阿布扎比投資局管理的主權財富基金,成爲世界上第一大主權財富基金。不過,根據主權財富基金研究所今年6月13日的最新統計結果,這一地位已被阿聯酋阿布扎比投資局基金重新奪回。
新加坡:投資中國銀行業有利可圖
最近一年,淡馬錫控股增持和減持中資銀行H股的操作成爲焦點。通過不斷地增持和堅持,淡馬錫動用的資金動輒以十億美元計算。這讓不少人開始質疑,淡馬錫是中資銀行的戰略投資者,這樣頻繁的增持和減持操作,豈不變成短炒?
對此,淡馬錫給出這樣的解釋:淡馬錫仍是投資於未來的長線投資者,投資決策的主要依據是淡馬錫對於基本長期走勢的判斷。淡馬錫CEO陳崇禮說:“雖然我們判斷看重長期價值,但預計中國市場在未來一到兩年內可能因歐元危機而受壓。對於淡馬錫,投資和脫售會有一些短期風險,但也會有短期機會。”
而在一年前,淡馬錫控股投資部董事總經理納吉·哈密耶也曾對配售中資銀行股份做出迴應,“請不要忘記中國是我們最大的投資目的地,我們看好中國市場的長期前景。”
顯然,這一系列舉動看得出,淡馬錫的投資策略,根據市場的情況,隨時進行着靈活調整。
淡馬錫控股是新加坡久負盛名的兩大主權投資基金之一。相比較之下,淡馬錫主要以自有資產投資,在新興市場投資更活躍。淡馬錫認爲自己主要的四個投資主題分別是:轉型中的經濟體、正在增加的中等收入羣體、趨於明顯的比較優勢以及正在嶄露頭角的領頭羊。
根據淡馬錫披露的信息,截至去年3月31日,淡馬錫的投資組合約佔新加坡經濟總量的10%。淡馬錫在新加坡的投資佔其投資組合的32%;在日本、澳大利亞、歐洲、北美等地投資共佔約23%;而在亞洲其他經濟體的投資約佔42%,其中包括中國、印度、印尼等;在拉美等地投資約佔3%。
從2002年起,淡馬錫增加對亞洲地區的投資,取得接近21%的年均回報率。中國顯然是淡馬錫的重要投資目的地。截至去年3月31日,淡馬錫在中國的投資約佔其投資組合總值的20%。淡馬錫高層一致認爲,“中國對淡馬錫來說是一個重要市場。”
淡馬錫控股總裁格雷戈裏·科爾最近在香港舉行的會議上說,預計艱難的環境將持續數年,投資回報率將低於歷史平均水平。他表示,中國內地銀行表現穩健,在中國的經濟環境下仍有利可圖。
淡馬錫在中國的許多投資活動是通過旗下子公司或者與其他公司成立合資公司實現。例如入股中行和建行,是通過富登金融控股和新加坡亞洲金融完成,投資地產通過豐樹投資,投資PE(私募基金)和未上市股權通過祥峯投資。
今年,淡馬錫仍在不斷調整投資策略。今年1月宣佈成立蘭亭投資國際有限公司,專門負責投資包括中國在內的北亞市場,希望能夠在中國私營企業和中小企業找到更多、更好的投資機遇。
金融危機也給彈藥充足的淡馬錫提供了一些投資機會。陳崇禮最近接受媒體訪問時說,目前正在考慮向擴展亞洲及拉丁美洲的歐洲公司提供資金或與其組成合營公司,並評估奢侈品、醫療護理、生化及保險等領域的投資機會。
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