A股昨日呈現單邊下跌走勢,將前三個交易日的漲幅全部回吐,更是擊穿上證2150支撐位,大有下探2132新低的趨勢,究其原因,有以下幾點:
第一,融資壓力偏大。第二,新三板取得進展,投資者擔心分流A股資金。第三,總理講話表明未來經濟不樂觀。但其實上述幾點原因在過去一段時間一直存在,上週五GDP數據“破8”並沒有引發恐慌性拋盤,中信重工大盤股上市,市場表現也相對平淡,而監管層一直表態要加強新三板建設。那麼什麼原因導致A股在兩次降息刺激下依舊疲弱? 2008年9月16日至2008年12月23日,央行共計五次降息,但A股並沒有立即轉好,而是在第二次降息後,於2008年10月28日創了1664點新低,此後,依舊是振盪築底行情,直到第五次降息後,A股才走出一波大的反彈,半年內指數累計反彈超50%,在降息週期期間,農林牧漁、生物製藥等防禦性行業走勢居前,而五次降息後,大盤在煤炭、有色等資源股,以及房地產、鋼鐵等投資類股票的帶動下走出一波較大反彈行情。
目前A股的表現和2008年降息區間時段A股的表現類似,首先,交易量低位徘徊,投資者參與熱情低;其次,防禦性板塊受青睞,釀酒行業、農林牧漁、生物製藥等板塊較其他行業跌幅明顯變小;再次,市場對經濟前景較爲悲觀,無論是降準還是降息,都被投資者理解成“爲經濟下滑提前做準備”,利好反而帶來負面效應。只有刺激政策累積到一定程度,或經濟企穩有改善跡象時,A股才能真正走出低谷,開啓反彈之路。但筆者並不認爲,此輪築底後,股指會走出像2009年那種大級別反彈行情,那次反彈是投資加大、大宗商品V型反轉、貨幣量快速增加等諸多利好促成的,而本輪貨幣寬鬆的力度較前期更弱, M2增速依舊維持低位,大宗商品價格缺乏報復性反彈的動力,之前帶領大盤上攻的資源類和投資類板塊難以完成帶動大盤反彈的使命,築底之後,更可能走出溫和反彈的局面。對比上一次貨幣寬鬆週期的經驗,本輪築底過程可能會貫穿整個第三季度。(作者:首創期貨於海霞)