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基金市場:風格輪換顛覆基金業績分化格局,成長風格基金相對佔優
2012年上半年基金整體上跑贏市場,基金淨值小幅度增長,結束了去年的跌跌不休,使得基民重拾信心。而2012年上半年市場變化較快,基金投資難度加大,主動管理型基金業績漲幅不如被動複製型指數基金,指基領漲基金市場;受債券基礎市場牛市行情影響,債券基金上半年表現強勢,短期內跑贏股票型基金;相較而言,股市一季度轉向結束下跌,主動型基金抓住市場機會,迅速加倉,業績在二季度提升迅速,上漲4.80%;上半年表現較差的當屬QDII基金,受海外市場的過山車行情影響QDII基金季度間業績波動幅度較大,上半年整體上漲較小。
2012年上半年A股市場劇烈變化以及較大的不確定因素,很大程度上增加了基金操作難度。2011年底組合配置高度過於防禦,尤其是重配銀行金融藍籌的基金業績發生逆轉,由去年的比較抗跌過渡到今年上半年的上漲乏力,而投資相對積極,偏向成長風格的基金今年上半年則鹹魚翻身,上漲較快,漲幅較大。整體而言,上半年基金業績整體上漲,大多數基金業績跑贏基準。
2012年上半年利率債走勢相對平穩,在震盪中小幅上漲,而信用債受企業盈利下滑以及降準降息影響走出一波快牛行情,漲幅較大,由其是中低評級信用債。受益於此,債券基金組合配置中,中低評級配置比例較高的債券型基金表現較佳,尤其是債基中的一級債基,在股市影響較小,表現尤爲突出。
【偏股基金】受股票市場反彈微漲影響,2012年以來基金業績明顯好於2011年,基金優勢風格發生轉變。2012年以來風格轉換明顯、且轉換較快,1季度週期佔優,2季度大消費類佔優。這也導致部分強勢風格基金業績變化迅速,如東吳行業,去年業績處於同類型後列,1季度處於同類型前十,2季度處於同類型後十。總體來說,風格積極型基金優於穩健型基金,偏好大消費類型基金收益性和抗風險性較爲穩定。2012年多數基金在慣性投資思維下較難很快調整組合轉向積極策略。且在流動性寬鬆預期和估值修復行情下,也未能及時抓住結構性機會。只有前瞻性調整配置結構或市場跟蹤能力較強的基金,才能在震盪市中保持業績穩定。
【指數基金】基於今年以來市場整體偏強,2012年指數基金一改2011年頹勢,指數基金淨值指數漲幅最高,同時優勢風格未發生變化,總體來說中大盤指數基金延續了2011年較優表現,繼續領先成長風格指數,如富國滬深300。而去年業績落後的中小板、創業板指數未能反轉,如國聯安商品ETF、廣發中證500,其中中小盤成長股股指壓力仍然較大,且盈利情況仍無向好,壓制成長股上體漲。由於具體行業分化明顯,不同主題指數表現不一,如消費、金融地產等行業主題指數表現較佳。
【偏債基金】基於今年以來債券市場快牛行情,今年上半年偏債基金表現較佳,偏債基金簡單平均收益率上漲4.31%,其中債券型基金上漲6.22%,漲幅在全部基金中僅次於指數基金。二級分類一級債基簡單平均上漲2.07%,高於二級債基的1.37%。具體基金來看,去年排名第一的廣發強債因爲其長期高配國債等利率債,今年上半年表現不佳,排名靠後,而今年上半年的龍虎榜上排名靠前的多爲信用債佔比較高的二級債基,受可轉債市場下跌影響,可轉債債基今年上半年表現不佳,處於同類型下游。
【QDII基金】受今年上半年海外市場的過山車行情,今年上半年QDII基金行情波動較大,整體表現落後。今年一季度,美經濟緩慢復甦,海外股市多數上漲,QDII基金整體漲幅較大,尤其是以美納指爲投資主線和重點投資亞太地區的QDII基金表現較佳,而二季度隨着歐債危機的深化和美經濟數據的不理想,海外市場下跌,QDII基金急速下跌,致使今年上半年QDII基金業績墊底,但仍取得一定的正收益。
機構來源:德聖基金研究中心
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