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中歐央行再次聯手降息背後全球展開新一輪放水比賽
類似於2008年中國央行跟全球其它六大央行亦步亦趨大幅放水,這一回,7月5日幾乎同一時段,中國和歐洲及英國三大央行相繼公佈利率決議。
這邊廂,中國央行宣佈自2012年7月6日起,將一年期存款基準利率和貸款基準利率分別下調0.25%和0.31%。那邊廂,歐洲央行宣佈利率決議降息0.25%至0.75%;英國央行維持利率不變,但擴大寬鬆規模500億英鎊,至3750億英鎊。
這是中國央行年內第二次降息,且距離上次降息(6月8日)還不足一個月。而僅僅兩天前的7月3日,央行宣佈繼上週實施逾千億元逆回購後,再次逆回購資金1430億元。至此,央行兩週內逆回購累計釋放資金規模已達2680億元。
中國銀行宏觀分析師李建軍和長江商學院金融學教授周春生等專家認爲,如此猛烈的連續降息並直接放水,說明當下經濟下滑已經相當嚴重。李建軍對說,目前經濟形勢不好,銀行和企業貸款意願都不強烈,並且庫存壓力特別大,去槓桿化嚴重。周春生說,國內生產領域已出現通縮,央行在6月數據公佈前突然宣佈再次降息,表明形勢仍很嚴峻,"從國內看,CPI漲幅下降,PPI已是負增長,匯豐版PMI也連續多個月位於榮枯線以下"。
但中原證券研究所所長袁緒亞和北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐等專家卻並不看好中國央行迫不及待的連續放水行動。袁緒亞認爲,流動性改善無法解決實體經濟的當前問題。"短期內實體經濟對資金並不十分渴望,只有拉動需求的增長才能真正對實體經濟帶來長遠影響。"袁緒亞說。
"逆回購、降低存款準備金率都是比較溫和的手段,直接降息意味着貨幣政策已經不再是前不久一再對外聲稱的穩健,而是轉爲徹底寬鬆,未來恐將無計可施。"曹鳳岐強調說,"這也是我們貨幣政策一直以來的毛病,緊就緊到底,鬆就鬆到底。"
周春生和申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇等專家也認爲貨幣政策已經進入徹底寬鬆通道。"下半年還將降息1-2次。"他說。"年內還有一次降息,在本輪降息之後觀察1-2月。而隨着外匯佔款回落及短期國際資本外流,降低存款準備金率的可能性也很高,年內或還有2次。"李慧勇對媒體說。
值得注意的是,中國央行在降息信息中特別強調,"個人住房貸款利率浮動區間不作調整,金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策,繼續抑制投機投資性購房"。但業界對此"附註"性規定基本上都持視而不見的態度。
周春生認爲,下半年房地產調控不會明顯放鬆,但貨幣政策放鬆事實上會對房地產構成拉動作用。中央黨校研究室副主任、北京科技大學博導周天勇認爲,降息將使貨幣供應量擴大,流動性增強,對目前的國內經濟是一個刺激,包括房地產業、製造業在內的一些產業是利好消息。
而一些房地產業界人士面對連續的放水行動則直接表現出了喜形於色。21世紀不動產分析師粟日說,降息雖然是爲保增長而來,但房地產業卻是最大的受益行業之一。信貸環境已確定無疑地向寬鬆轉化。新增的信貸資金將直接間接地流入汲取資金最大的房地產市場,這對於急需資金的地產企業是及時的補充。降息將鞏固目前樓市成交回升的勢頭,並推動樓市繼續回暖。
另一層面,除英大證券研究所所長李大霄聞聽降息消息後霄在微博直呼這是"特大利好"之外,多數專家對股市的走向則表示悲觀。啓明樂投董事長李堅認爲,本次降息短期可能會對市場有一個正面的刺激,但還無法扭轉市場目前的低迷走勢。周春生指出,本輪降息未必能提振股市,"央行此前剛降息、降準,再次降息意在向市場傳遞利好信號,但這也確認了形勢的嚴峻性,給市場帶來悲觀情緒。上次降息之後股市就不漲反跌。"國元證券研究中心副總經理劉堪認爲,利率市場化以來,銀行息差進一步收窄,這對於其業績的增長會起到壓制作用。本次降息不僅進一步會對銀行股形成壓力,也不能從根本上解決市場需求疲軟的狀態,股市難改弱勢格局。
而這場中歐聯手性的貨幣放水行動,也對全球市場產生了極大地震動。7月5日(北京時間)歐洲交易時段盤中,歐洲股市應聲上漲,北京時間19:16,英國金融時報100指數上漲0.71%,報5,724.60點;法國CAC 40指數上漲0.99%,報6,630.01點;歐股整體風向標Stoxx 600指數上漲0.57%,報258.80點。現貨黃金卻應聲大幅走低,並跌破1600美元關口至1597.32美元一線,目前來看跌勢仍未企穩,或進一步下探。此前,現貨黃金曾跳漲至1623美元/盎司上方。而歐元兌美元也短線大幅下挫近百點至1.2420一線。事實上,此前一天的7月4日(北京時間),歐元兌美元就已下跌,因德國服務業活動6月意外停滯,加劇了歐洲央行降息的預期。
再往前一天,7月3日(北京時間),在所有接受援助的歐元區國家中,經濟情況是目前最爲樂觀的愛爾蘭宣佈,於2010年9月以來首次重返短期債券市場。西班牙總理拉霍伊(Mariano Rajoy)表示,西班牙將難以避免尋求對西班牙進行整體規模的資金救助,儘管上週的歐盟峯會決定幫助該國受困銀行業以及重壓之下的融資成本。
A股再打降息強心針經濟不容樂觀謹慎對待反彈
7月5日,在衆多利空的圍剿下,A股再度下跌,上證綜指盤中一度擊穿2200點,最終尾盤艱難守住2200點。然而,在昨晚央行宣佈降息消息後,業內人士認爲,這對於一直處於真空期的A股而言不失爲一劑"強心針"。但在宏觀數據明朗之前,市場仍將保持相對謹慎
降息拯救A股?
7月5日晚間,中國人民銀行宣佈,自7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點,一年期貸款基準利率下調0.31個百分點;其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。
央行還表示自同日起,將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整爲基準利率的0.7倍。個人住房貸款利率浮動區間不作調整,金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策,繼續抑制投機投資性購房。
"這對於已經連續表現弱勢的A股而言,可謂是久旱逢甘霖。"上海一位私募基金投資經理在接受記者採訪時表示,"A股前期一直處於政策真空期,如今在沒有充分預期的情況下,突然迎來降息利好,短期對A股將有很大的提振作用。"
英大證券研究所所長李大霄昨日也在微博中直呼這是"特大利好",並稱降息"非常非常及時",他還告誡投資者不要輕易賣出好股票。
然而,上海一位券商分析師卻對降息不以爲然,認爲"6月份的降息就遭到了A股的冷眼,可見大部分市場投資者認爲光靠降息並不能阻止經濟下行"。
經濟不容樂觀
由於對即將公佈的6月宏觀經濟數據擔憂,7月5日A股市場跳空低開,震盪下行。截至昨日收盤,上證綜指報收2201.35點,跌幅1.17%;深證成指報收9412.64點,跌幅1.64%。
兩市合計成交1116億元,較前一交易日繼續萎縮。
來自20家金融、研究機構的經濟學家的一項調查顯示,6月中國居民消費價格指數(CPI)上漲的預測均值爲2.3%,較5月回落近0.7個百分點。
華泰聯合預計,6月CPI同比上漲2.3%。華泰聯合宏觀分析師張晶認爲,6月食品價格繼續快速回落,包括蔬菜、肉類在內的主要品種下降幅度較大。衣着類價格預計也將出現季節性回調。此外,居住類價格環比上升趨勢將收斂。
中原證券分析師張剛指出:"昨日A股的下跌表示市場對即將公佈的經濟數據依然非常擔憂。預計在宏觀數據明朗之前,投資者仍將保持謹慎觀望的策略,上證綜指不排除繼續考驗2188點以及年初低點2132點的可能。"
"本次降息比市場預期提前,其中一個主要原因便是經濟增長速度並不樂觀。"申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示,這隨着6月份經濟數據近期的公佈可以得到印證。
謹慎對待反彈
目前,大部分業內人士認爲,宏觀經濟第三季度將觸底溫和回升,企業盈利拐點也會有所延後。儘管股指探底回升會先於宏觀經濟,但業內人士認爲,在沒有相對明確的信號出現時,投資者還是應該謹慎對待反彈。
從昨日的盤中熱點來看,滬深兩市超過八成個股下跌,兩市僅有保險行業小幅上揚,銀行、石油行業、公用事業以及電力行業跌幅較小;券商信託、國際貿易、水泥建材、工藝商品以及化纖行業跌幅居前。
張剛認爲,自5月初展開調整以來,經過持續的下跌,市場風險已得到較爲充分的釋放,預計後市股指再度下跌的空間較爲有限。建議穩健的投資者繼續持幣觀望,可待大盤企穩之後,適當關注二線藍籌股;短線激進的投資者可繼續關注彈性較高的週期行業,同時仍可關注戰略新興行業以及部分次新股可能存在的超跌反彈的投資機會。東北證券分析師杜長春則認爲,從市場走勢看,雖然前期跌幅較大的煤炭、有色、機械、建材等強週期性行業存在超跌反彈的需求,但在當前市場風險偏好相對較低的情況下,投資者更多會採取以防禦爲主的指導思想,並以穩定增長爲核心,關注保險、信息服務以及裝飾園林、醫藥等板塊。(人民網)
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