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新華網上海7月1日電(記者陳雲富劉雪)“大漲之後大跌,大跌之後暴漲。”這一描述可以用來形容上半年的國際大宗商品市場。由於歐債危機牽動全球金融市場,上半年大宗商品價格大幅波動,在持續下跌後,6月份最後一個交易日,主要大宗商品突然暴漲,國際油價一度大漲近10%,出現近年來罕見的漲幅。大宗商品緣何越來越讓人“捉摸不定”?作爲全球大宗商品的主要消費國,中國離定價權的獲取和市場影響力的輸出還有多遠?
大宗商品頻頻大幅波動
6月29日,歐盟峯會達成新的協議:歐盟成員國領導人同意對西班牙和意大利等國家的銀行業實施救助,並提出了1490億美元的鉅額經濟刺激計劃。歐盟峯會的成果緩解了金融市場近幾個月來的持續擔憂。
全球金融市場隨即作出激烈反應,包括股市等資產市場暴漲,大宗商品市場也不例外,倫敦金屬交易所3個月期銅當日大漲近5%,創下了年內以來的單日最大漲幅,紐約市場油價則暴漲近10%,刷新了2009年3月以來的單日最大漲幅,帶動跟蹤一攬子大宗商品價格綜合表現的CRB指數罕見大漲4.55%。
在經歷一季度的小幅上漲後,二季度以來大宗商品行情可謂“驚心動魄”。由於希臘、法國選舉的波折引發對歐元的擔憂,投資者情緒急轉直下,包括大宗商品在內的金融市場隨着坐上“滑梯”,國內成品油掛鉤油種之一的布倫特原油期貨價格從每桶接近120美元跌至90美元下方,而戲劇性的是,6月份最後一個交易日的漲幅幾乎收回了6月份後半月的跌幅。
“大宗商品已成爲宏觀因素驅動的市場。”渣打銀行的分析指出,包括希臘選舉的結果對銅的影響已超過交易所的庫存,對原油的影響也超過了利比亞的產能恢復。“投資者情緒的大幅波動常帶來市場的超買超賣,一旦修正,帶動市場的波幅巨大。”有分析人士指出。
市場風險幾何?
國際市場大幅波動,國內市場投資者“受牽連”。上海期貨從業人員王蘭告訴記者,海外市場開市期間,國內市場閉市,由於較多的上市品種均是國際市場引導國內市場,期貨從業人員晚上看盤已成爲必做的功課。“像6月份最後一個交易日海外市場的行情,國內市場持有空頭頭寸的投資者在週一很可能只能抓住機會平倉,由於市場暴漲,金融屬性較強且與國際市場聯動較多的橡膠、PTA甚至包括銅等品種很可能會衝擊漲停,這將進一步增加空頭持倉者的風險。”王蘭說。
市場的暴漲也使大衆期待的成品油“三連跌”再生變數。由於沒有形成自身的市場體系,我國現行的成品油定價機制仍是按照布倫特、迪拜和辛塔三地在22個工作日的變化率確定。卓創資訊的跟蹤顯示,到6月29日,三地原油的變化率已達到-8.62%,然而由於現貨市場相對期貨市場有一定的滯後期,預計在下週初收盤這一跌幅將大幅收窄。
在一些分析機構看來,如果到7月10日22個工作日到期時仍滿足下調條件,下調的幅度也將收窄,同時若國際油價由此持續反彈,國內成品油市場出現“四連跌”的概率無疑將大幅降低。
市場話語權獲取還有多遠?
中國是全球大宗商品消費大國,然而,缺乏價格影響力。中國離定價權的獲取和市場影響力的輸出還有多遠?
分析人士指出,作爲商品價格形成的主流渠道,中國在上世紀80年代後期引入期貨交易後已逐漸規範發展起三大商品期貨交易所,一些品種諸如上海期貨交易所銅期貨等也成爲了全球主要的定價中心之一,但市場準入和投資者結構仍有待優化。
南非標準銀行中國貴金屬部總經理王其博表示,以黃金市場爲例,國內黃金市場10多年已取得長足發展。爲什麼還沒有定價權呢?一方面是進口、出口仍未放開,另一方面包括外匯、稅收等也有待突破。“外國機構願意接受上海的價格,但他們不能在上海買,也不能在上海賣。定價權是掌握在自己手中的,交易所做了很多努力,合約的交易量也較大,但不能完全依靠交易所來獲取定價權,包括海關等各個層面還需要加強合作。”王其博說。
上海期貨交易所總經理楊邁軍在2012陸家嘴論壇上表示,我國原油期貨正在積極籌備中,但運作起來創新多、難度大。“一個國際平臺需要在大宗商品對外開放上邁出很大的步伐,允許國際投資者參與,這在會員的進入、相應的監管、技術的銜接以及保稅問題等都要充分考慮到國際化。”楊邁軍指出。
“要改變受制於人的局面,中國期貨市場需要真正的改革開放。”中信新際董事長趙磊表示。在衆多業內人士看來,未來期貨市場一方面應着力推進國際化;另一方面要大力培育機構投資者。“參與的投資者足夠廣泛,交易出來的價格更具代表性,市場的話語權纔會逐漸建立。”業內人士指出。
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